海底捞分拆特海国际赴港上市，出海为何水土不服？

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海底捞分拆特海国际赴港上市，出海为何水土不服？

港股研究社

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出海，成为近几年来餐饮品牌发展的大趋势。

海底捞分拆特海国际赴港上市，出海为何水土不服？

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图片来源@视觉中国

文 | 港股研究社

出海，成为近几年来餐饮品牌发展的大趋势。

据火锅餐见统计，在出海中餐品类中，火锅这一品类打败川菜、小吃快餐等强劲对手，占到了34.2％的市场份额。

特别是在2017年，大龙燚、味蜀吾、香天下、炊二哥等品牌扎堆出海。而火锅大佬海底捞从2012年新加坡第一家海外分店至今，已在海外11个国家开业64家餐厅，其近日财务数据上也显示，正在转型为国际化连锁企业。

近日，海底捞拆分出来的特海国际控股向港交所递交了招股书，特海是以介绍形式拟在港交所主板上市。

对于海底捞来说，分拆特海国际赴港上市之后，一方面可以缓解资金负债带来的负担，另一方面却也增加了海底捞的海外营收压力。尤其随着新一轮行业的内卷，先前入局的九毛九、呷哺呷哺等品牌也开始布局海外，未来或将还有更多品牌参与其中试图分得一杯羹。火锅迎来“大航海”时代，但特海国际的海外生意好做吗？

客单价连年递增，特海国际至今尚未盈利？

特海国际是国际市场领先的中式餐饮品牌，致力在全球传播中式饮食文化。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的收入计，特海国际是国际市场第三大中式餐饮品牌，亦为国际市场上源自中国的最大中式餐饮品牌。按截至2021年底的自营餐厅覆盖的国家数目计，公司亦是国际市场上最大的中式餐饮品牌。

门店翻台率高是海底捞的一大特点，在这一点上，特海国际的翻台率也在2021年疫情也录得强劲表现，达到2.1次。顾客人次从2020年的约7.1百万增加到2021年的约9.8百万，而公司的每家餐厅同店客流量由2020年的133,200人次增加至2021年的143,200人次。2022年第一季度，公司总共录得约3.8百万的顾客人次，较2021年同期的约2.4百万人次增长60.3%。

另一方面，2021年特海国际客单价微增，从2019年的28.7美元提高到2021年的30.3美元，这与特海国际定位中高端市场不无关系，在一二线城市人均二三十美元的正餐或许还能够被接受，但是下沉到三四线城市市场，这个价格可能就有点偏高，更多消费者可能只是抱着“尝鲜”的心态到店消费，而不会把它作为日常消费方式。

由于中餐同时保持一致的品质及获得跨境文化认同十分困难，因此，成功拓展至国际的中式餐饮品牌寥寥可数。2021年，在国际市场上拥有超过10家餐厅的中式餐饮品牌和覆盖两个或以上国家的中式餐饮品牌分别仅占国际市场约13.0%及不足5%。