Q2财报超预期股价大涨，“英特尔们”为何拦不住AMD的加速狂奔？

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Q2财报超预期股价大涨，“英特尔们”为何拦不住AMD的加速狂奔？

美股研究社

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北京时间7月29日，AMD对外公布了2020年二季度财报，这也是其疫情之后的首份财报。从财报的整体表现来看，AMD二季度的营收和净利润均超出了市场预期。

Q2财报超预期股价大涨，“英特尔们”为何拦不住AMD的加速狂奔？

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图片来源@全景视觉

文丨美股研究社（ID：meigushe），作者丨高卉卉

在英特尔未对下个季度抛出业绩指引的对比下，AMD不但自信的提供了全年业绩指引且上调了全年预期，使得其盘后股价大涨超10%至74.6美元，股价突破了此前在上周末创下的71.63美元的盘中纪录。

图源：雪球

二季度财报究竟表现如何，不妨线来看下财报的核心数据：

- 营收19.3亿美元，与去年同期的15.3美元相比增长26%，比上个季度的17.86亿美元增长8%，高于市场预估的18.6亿美元；

- 净利润为1.57亿美元，与去年同期的3500万美元相比激增349%，与上一季度的1.62亿美元相比有所下滑；

- 调整后的每股收益为18美分，去年同期为0.08美分，市场预估16美分；

- 业绩展望：AMD预计三季度营收25.5亿，上下1亿美元的互动；预计全年营收大约增长32%，此前预测大约增长20%至增长30%；预计第三季度经调整毛利率增长44%，市场预估增长44.5%。

不得不说，AMD在疫情蔓延全球的大背景之下，依然交出了一份相当亮眼的财报，提振了资本市场的信心。目前，AMD在新产品上也一直动作不断，这让人对其在芯片领域的未来发展更加充满了期待。不过，半导体市场上的激战从未停止，在宏观经济依然存在巨大不确定性的前提下，AMD 未来的发展同样面临着诸多的挑战。

以这份财报为出发点，AMD究竟能否在硝烟四起的半导体市场激起更大水花？

PC业务“疫”下起飞，三季度或还能延续这个增长故事

二季度，AMD来自于计算和图形部门的营收为13.67亿美元，高于去年同期的9.4亿美元，这也是AMD包括图形卡和PC芯片在内的PC业务。实际上，AMD已经连续好几个季度在PC业务上保持大幅增长。

2019年Q4AMD的PC业务同比增长近69%至16.6亿美元，2020年Q1这一业务的增长同比增速达73%至14.4亿美元。PC业务能够在二季度依然保持快速增长，跟疫情推动PC端需求的强劲增长是分不开的。

二季度，全球PC市场强劲反弹，据IDC的数据显示，二季度全球11.2%的出货量增幅为近年来最大涨幅。疫情期间的市场强大需求直接带动了AMD笔记本电脑业务的快速增长。

据德国电商Mindfactory 2020年第23周的处理器销售数据显示，锐龙处理器持续热销，占据了87.25%的销量份额；在销售额方面，AMD也取得了110万欧元的成绩，销售额占比超过81%。从欧洲线上销售的情况来看，AMD CPU的销量节节攀升，尤其是Ryzen 4000系列低级本电脑CPU凭借极高的性价比，进而带动AMD相关业务的进一步增长。

不过，有观点认为，PC业务尤其是笔记本在上半年的市场销量，已经透支了全年的需求，下半年要想继续保持高位增长会比较难。但我们看到AMD对第三季度以及全年的业绩指引依然做了大幅上调，这里面的逻辑在于游戏主机进一步增长带来的市场。

主机游戏在疫情因素的影响下，本就迎来了一大波发展。早在去年第四季度，AMD CEO苏姿丰就表示公司正在进行产品过渡，大部分的精力都转向了新的游戏机。据了解,AMD计划将Zen3和基于RDNA2架构的Big Navi显卡全部放在今年发布。

此前，苏姿丰也表示，今年肯定会推出基于Zen 3架构的处理器。在新品不断涌向市场的背景下，AMD势必会抢占英特尔的部分市场份额。这也是AMD能够在对手英特尔回避全年业绩指引之际，还能乐观上调全年业绩指引的底气所在。在周二与分析师的电话会议上苏姿丰表示，今年下半年AMD将迎来PC市场增长，而不是下滑，微软和索尼下半年均会发布搭载AMD芯片的产品。

不过，仍有值得注意的地方，毕竟二季度，AMD计算和图形部门的营收是低于上个季度的14.38亿美元的。而且，下半年整个PC端需求的下滑仍是趋势，AMD这一业务要持续讲高增长故事，有期待但仍然也还是有挑战的。

拥挤的数据中心赛道上，AMD尴尬的市场份额

随着疫情的持续蔓延，进一步加剧了市场对数据中心业务的强劲需求。AMD的数据中心业务隶属于企业级、嵌入式和半定制部门，季度内，AMD的这一业务营收为5.65亿美元，高于上一季度的3.48亿美元，但低于去年同期的5.91亿美元，

理论上来讲，在今年疫情催生的在线办公需求等一系列的利好条件下，AMD的数据中心业务理应实现一个大跨越，虽然环比高于上一个季度的增长，但却出现同比下滑，这并不是一个好现象。

而且，目前数据中心业务也是目前各大芯片巨头们重点发力的领域。据英特尔前不久公布的二季度财报显示，其数据中心业务营收达71亿美元，实现同比43%的高增长，创下了历史新高。与英特尔这一业务的营收体量来比，AMD相差不止一点点。

虽然英特尔近年来一直被外界诟病为“挤牙膏”，但数据中心业务依然是优势明显。据相关报道显示，英特尔的至强CPU虽然已经安装于全球99%的数据中心中，但深度学习、AR/VR、物联网、自动驾驶等海量数据的处理需求，都在推动者数据中心从CPU向GPU转变。

值得注意的是，英特尔在自动驾驶领域，也依靠Mobileye逐渐形成了自身的核心竞争优势。近日，Mobileye与日本、中国台湾以及东南亚地区最大的交通运营商WILLER建立战略合作伙伴关系，计划探索更大的市场。虽然，早前AMD也爆出与特斯拉有合作研发自动驾驶芯片，但就目前的发展来看，在这一领域AMD还处于早期。

此外，英伟达也不是善茬。在其最近的一份财报显示，今年一季度英伟达的数据中心业务营收首次突破10亿美元，同比增速达到80%。在前不久举办的英伟达GTC大会，其数据中心产品基于安培架构的新一代A100显卡，不仅在工艺制程上达到了7nm，且AI的训练速度也提升至20倍。在云计算市场上，英伟达也已经成功说服了亚马逊、谷歌等云计算大型厂商。

除了科技公司外，英伟达的芯片还运用在了汽车市场上，面对自动驾驶等垂直领域，也针对性的推出了相应的解决方案。此前，英伟达已经与梅赛德斯奔驰签订了协议，双方将合作打造车载计算架构和AI计算基础架构。英伟达今年二季度的数据中心业务，大概率也会比较好看。

面对强大的竞争对前，AMD在数据中心领域的压力已不言而喻。值得一提的是，英特尔、英伟达均设立了独立的数据中心业务，但AMD的数据中心业务却还镶嵌在企业级、嵌入式和半定制部门中，这背后是否反映了AMD 在这一业务上可能还存在底气不足的嫌疑。

不过，在英特尔前不久公布超预期的财报之后，迎来了股价的反跌之际，AMD的市值却逆势大涨。回过头来看，双方股价在 61.40 美元左右出现“黄金交叉”，这不但是 AMD近15年来首见，更似乎象征着一场激烈的恶战即将到来。

AMD股价赶超英特尔，未来有望加入“芯片之王”争夺战？

继本月24日美股周三，AMD股价对英特尔实现历史性的超越之后，双方股价反向而行。目前，AMD68.97美元的股价领先了英特尔49.57美元近20美元。虽说股价并不能完全反应出一家公司真正的价值，但目前已经跻身全球第八大半导体公司的AMD发展势依然强劲。

图源：砍柴网

而且还有一个值得重点关注的数据，二季度AMD经调整后的毛利率增长44%，上年同期为41%，预计第三季度经调整毛利率增长仍会稳定在44%。毛利率向好的背后，实际上说明了AMD的产品已经被市场愈发认可，且市场的利多消息还没有结束。

虽然目前的大环境不太好，特别是美国市场，但 AMD的锐龙3000桌面、锐龙4000移动版依然还是大涨的。AMD CEO苏姿丰表示，我们在笔记本和服务器处理器创纪录的销售带动下，实现了强劲的第二季度业绩，Ryzen和EPYC的营收比去年同期增长了一倍多。

近日，AMD高层 Rick Bergman 表示，Zen 2微架构的继承者，即同样采用7纳米制程的Zen 3处理器，将会如同先前所宣布的一样，在今年内准时推出，无论投资人、消费者或企业端，一定能于2020年看见新产品。

这样一款神秘的新产品市面上已经有不少爆料。据来自AdoredTV的最新爆料称，Zen3架构着眼于整数性能，IPC增幅在 10~15% 左右。在某些负载下，Zen3处理器可以提供20%的整数性能增幅，这意味着Zen3不仅频率高、而且 IPC也很可观。同时，第三代EPYC单线程性能增幅超过了20%，32核整数性能大约增加了20%，64核整数性能大约提升了15%。

那么，随着AMD高性能产品的不断推进，这可能会给其带来更大的利润增长空间。

当然，即便是市场发展前景一片向好，但目前与竞争对手之间的差距仍然不小。与英特尔、英伟达相比，不论是在营收体量还是市值上的差距仍然非常巨大。根据目前最新动态，AMD市值792亿美元，英特尔2085亿美元、英伟达2514亿美元。