苏宁易购半年报净利润下降6成，原因竟然有些尴尬-天下网商-赋能网商，成就网商

天下网商记者 王金成

苏宁易购今年上半年利润同比将下降6成，原因竟然有点尴尬——去年清空阿里股票后，它手里已经没有阿里巴巴的股票可以卖了。

昨晚，苏宁易购发布2019年上半年度业绩预告，报告期内实现净利润21亿元—23亿元，如果扣除苏宁小店上半年经营亏损及股权转让带来的净利润增加，则预计归属于上市公司股东的净利润 8.7 亿元—10.7 亿元。

去年上半年，苏宁依靠出售阿里巴巴股票实现净利润56.01亿元，相比之下今年上半年净利润同比下降了61.69%—65.02%。

靠卖股票支撑净利润

过去的两年，苏宁易购的净利润几乎可以说是阿里巴巴股票撑起来的。

2015年，苏宁与阿里巴巴开始战略合作，苏宁易购用21.46亿美元认购了阿里巴巴1.04%的股份，认购的价格为87.81美元/股。次年，阿里巴巴旗下淘宝软件公司成为苏宁易购的第二大股东。

这次合作，对苏宁之后两年的战略影响极大。

18个月的限售期后，阿里巴巴的股价已经站上了170美元的高点，最高时达到了211.7美元，苏宁先后分三次卖出持有的阿里股票。

2017年12月12日，苏宁卖出550万股阿里巴巴股票，扣除相关费用后净收益32.5亿元人民币。当年，苏宁净利润42.13亿元，出售阿里股票所得就占了77.14%。

苏宁易购2018年年报

2018年5月30日，苏宁第二次出售阿里巴巴股票。这一次，苏宁卖出了766万股，实现净收益56.01亿元人民币，占了去年上半年净利润的93.33%。

2018年12月28日，苏宁一次性清空了持有的阿里巴巴股票，带来52.05亿元人民币净收益。

苏宁在阿里巴巴股票上一共获得了141亿元的收益，去年卖阿里巴巴股票所得收益，占了2018年净利润的81.08%。

对苏宁来说，缺钱的时候，最好的选择就是卖出阿里巴巴股票。苏宁也因此被戏称为“2018年度炒股王”。

今年，没有阿里巴巴股票可以卖了，苏宁易购的业绩又马上被“打回原形”。即使转让苏宁小店股份为上市公司增加了34.28亿净利润，也无法短时间内抵消这种影响。

扩张可能要告一段落

2017年，苏宁定下新零售战略后，开始在线下疯狂开店。截至 2019 年 3 月 31 日，合计拥有各类自营店面 9758 家，各类加盟店面 2571 家。

以苏宁小店为例，2018年一年，就新开了3972家，总数达到了4177家。到今年一季度结束，苏宁小店已经增至5098家。这期间，苏宁在苏宁小店上投入超过50亿元。

疯狂开店，必然带来对资金的需求。

但实际上，近几年苏宁易购经营性现金流一直为负，扩张必须依靠债券、股票以及投资获取的现金收益。

今年年初苏宁易购收购万达百货后，6月23日，苏宁又发布公告，其全资子公司苏宁国际出资48亿收购家乐福中国80%股权。这是苏宁在新零售布局中的关键一步，它补强了苏宁在快消品类上的短板。

苏宁小店虽然仍然亏损，但是出表后对上市公司苏宁易购业绩不再产生影响，同时它也进入了运营优化和模式优化的阶段。

可以说，苏宁在新零售场景的布局基本完成，接下来就要看这些业务之间产生什么杨的化学效应了。

现在的市场环境下，上半年能有这样的业绩，对苏宁易购来说并不算太差。不过，如果今后它的经营性业务收入不能得到有效提升，那么仍然可能面临“钱荒”。到那时候，就没有阿里巴巴股票这样赚钱的投资可以卖了。