拿到168亿融资的乐视，安全了吗？

左为孙宏斌右为贾跃亭

晋商贾跃亭和他的乐视公司再一次上演了“大反转”，伸出援手的是同为晋商的融创中国董事长孙宏斌。

根据1月13日晚乐视和融创中国发布的公告显示，此次乐视融资168亿，其中，融创中国以共计150.41亿的金额收购并入股了乐视网、乐视致新以及乐视影业，另外，乐然投资和华夏人寿分别以14.3亿和4亿的金额对乐视致新进行了投资。

具体的交易金额和股权占比为：

乐视网通过转让贾跃亭老股的方式，获得融创的60.41亿投资，融创换取乐视网8.61%股权；乐视致新方面，融创以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，其中以49.5亿元从乐视网和乐视控股手中购买共计26.1%的增发前老股，同时按照270亿元的投前估值，增资30亿元，占增发后的10%；乐视影业方面，融创以10.5亿元的金额从乐视控股手中收购乐视影业15%股权。

而乐然投资和华夏人寿的18.3亿投资均为增发，交易后在乐视致新中占股分别为4.4926%和1.2567% 。

在这次交易完成之后，融创中国成为乐视体系中上市板块乐视网和乐视致新的第二大股东，同时也成为乐视影业板块的重要股东。而截至目前，贾跃亭在乐视网中的股权占比为25.84%，依旧为第一大股东。

列清具体股权交易的原因在于，我们要来看看贾老板拿到这笔钱后，到底会怎么花？

今日下午，在乐视和融创的战略沟通会上，贾跃亭对这笔钱的用处也进行了说明。

按照其说法，此次的融资分为出老股和增发，二者的金额分别为109.91亿和58.8亿，而按照投资者的约定，此次的钱会花在两个部分，即除了汽车生态之外的上市公司体系和非上市公司体系当中。

根据贾跃亭的说法，属于上市公司增发的这58.8亿，将会在上市公司体系内部进行运转，包括乐视影业、乐视致新等。而通过老股转让套现的这109.91亿将投入到非上市体系当中，其中包含全球化、手机、子生态等。

当然，在这些板块当中，最缺钱的还属乐视手机。

按照此前的媒体报道，手机业务是目前乐视板块中除汽车外最为资金紧缺的部分，在未来三个月内至少面临超过百亿的供应链方面的账款，因此不难猜测，手机应该是乐视融到钱之后首先要解决的问题。

另外，贾跃亭还在现场表示，除了汽车生态外，如今的168亿对乐视生态战略的需求是完全可以满足的，也就是说，乐视在此之后，主体业务基本上将不再面临危机。

决定这笔钱怎么花的原因还在于融创这个新任二股东的态度，孙宏斌在发布会上，曾有意无意的多次透露过，乐视对此次资金的急切。

在此次的交易中，融创的投资并不包含汽车业务，孙宏斌表示，自己看不懂并且交易过程较短，没有时间去看。另外，孙还表示，关于转让老股和增发的方案，融创和乐视曾定了好几套，最后由于担心资金到账太慢，所以最后选择了从乐视致新进行增发的第三套方案。

尽管融创的投资并没有涉及到汽车的业务，但显然，融创对于手机和其他乐视生态体系的还是比较开放和信任的态度。比如，二者之间并没有签订对赌协议，只是为了乐视的财务健康，规定了贾跃亭个人名下的质押不能超过50%，但也并未规定具体赎回时间。

另外，孙在发布会上几次声称：

我只是买了他们的股票而已，这笔生意做完之后还是回去卖我的房子，他的生意没我的大。

从32天的快速交易到如此看似宽松的条款和态度，融创的这笔跨界投资让众多人着实看不懂。孙给出了一些解释，称乐视在他看来是一个娱乐平台，而这是未来五到十年内可以快速增长的增量市场，也是融创一直想去投资的。

这样的解释倒是说的通，但孙的玩笑之后还透露了这次“人情牌”的原因。“我们的判断力是，团队是对的、贾跃亭也很厉害，领域是对的，那么其他就没什么问题。”孙说道，“我还是很佩服老贾的，看完财务报表之后，我心想老贾竟然用这么点钱做了这么大的事情”。

尽管这是句笑话，但孙的说法也透露出了乐视的尴尬和现状，到处质押、贷款，欠债超百亿，这是业界对于乐视普遍的认识。如今，孙宏斌用自己的方式解决了贾跃亭的燃眉之急，那么然后呢？

在汽车的重资产、长周期的项目之前，所有的其他业务可能都要略退一步。贾跃亭表示，融资之后，乐视的第二个阶段是不再对硬件进行补贴，会以比较低的正毛利进行定价，希望在硬件销售上进行正向盈利。

另外，乐视影业方面，此轮估值的“缩水”是跟着行业环境走的，这次类似于Pre－IPO，将会在2017年以98亿（2016年乐视网给出的收购价格）、甚至100多亿的价格打包进上市体系“乐视网”中。

最为烧钱的乐视汽车，依旧要靠融资来进行驱动，2016年9月，乐视汽车完成了首轮10.8亿美元的融资，其中国家电网旗下英大资本、深圳市政府投资平台深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金。

而根据贾跃亭的说法，目前的A轮已经正在启动，并且，其有信心用传统企业三分之一的资金做到和传统企业相同的规模。

且不说这话是真是假，根据此前媒体的报道，乐视汽车板块目前也面临着至少200-300亿的资金需求，靠着贾老板的“人脉关系”，不知是否还能借来这么多的钱。

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