连续亏损三年，苏宁易购惨遭“ST”，昔日零售巨头如何翻身？

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连续亏损三年，苏宁易购惨遭“ST”，昔日零售巨头如何翻身？

杨秀娟

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2021年度，苏宁易购业绩出现大幅亏损，归属于上市公司股东的净利润为-432.65亿元，同比下降912.11%。这已经是苏宁易购连续亏损的第三年。

连续亏损三年，苏宁易购惨遭“ST”，昔日零售巨头如何翻身？

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5月6日，是苏宁易购继停牌日之后被冠上“ST”的第一天。这个历经30年市场洗礼的零售巨头，走上“披星戴帽”之路让人唏嘘。

据其此前发布的停牌公告显示，因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示苏宁易购持续经营能力存在不确定性，触及深交所股票上市规则相关规定，苏宁易购股票于2022年5月6日开市起将被实施其他风险警示。

据了解，2021年度，苏宁易购业绩出现大幅亏损。其营收为1389.04亿元，同比下降44.94%；归属于上市公司股东的净利润为-432.65亿元，同比下降912.11%；扣非后净利润为-446.69亿元，同比下降556.23%，亏损数值惊人。

关于公司大幅亏损的原因，苏宁易购解释，由于报告期公司计提减值准备、投资损失、递延所得税转回等因素影响，合计减少归属于上市公司股东的净利润 347.02 亿元。若不考虑前述因素的影响，2021年归属于上市公司股东的净亏损约85.63亿元。

这已经是苏宁易购连续亏损的第三年。2020年度，苏宁易购的属于上市公司股东的净利润为-42.75亿元，扣非净利润为-68.07亿元；2019年度，属于上市公司股东的净利润为98.43亿元，扣非净利润为-57.11亿元。

三年来，苏宁易购亏幅持续扩大。2022年第一季度，业绩依然承压。营收193.74亿元，同比下降64.13%；归属于上市公司股东的净利润为-10.29亿元，同比下降325.55%，扣非后的净利润为-11.55亿元，同比下降23.11%。

苦苦挣扎多年，当初市场呼风唤雨、左右逢源的苏宁易购还是未能摆脱被ST的命运。

无序扩张之痛

20世纪90年代，张近东创办苏宁。2004年，苏宁电器成功登陆深交所。

苏宁一度靠率先实行全国连锁发展模式在电器领域拔得头筹。2013年，在与国美的对战中取胜。国美创始人黄光裕锒铛入狱，苏宁一跃成为行业龙头。

但前有虎狼，后有追兵。面对快速崛起的京东，苏宁作为线下的传统零售商遭到线上竞对施压，苏宁在焦虑之下寻求转型。

“苏宁电器”更名为“苏宁云商”，试图打造以互联网零售为主体的O2O全渠道经营模式和线上线下开放平台，但如今来看并不理想。

随后，苏宁向大多数互联网巨头一样开疆扩土，围绕零售业，涉足物流、投资、科技、文创、金融和体育等多个产业。从2012年计算，苏宁先后收购了红孩子、PPTV、苏宁足球队、国际米兰足球队、天天快递、37家万达门店、家乐福中国80%的股份等；并入股了努比亚、锤子手机、今日头条等公司。根据媒体统计，从2015到2019年，苏宁对外投资总额合计716亿元。

为获得流量，苏宁曾以约15.5亿元投资了PPTV，希望借助PPTV落地互联网概念，却没想到是一个泥潭。从2015-2020 年，连包括爱优腾在内的视频头部网站都因为版权原因长期处于亏损状态。

截至2019年底，苏宁拥有自营店3630家，加盟店4586家。但苏宁的盈利能力却一路下滑，扣非净利润自2014年至今，已经连续7年亏损。2017年和2018年，苏宁多次靠减持阿里股票直至清仓，分别实现净利润32.85亿元、110.12亿元。其多次净利润免于亏损的原因，也主要是出售所持股票、旗下资产。

2018年工业和信息化部赛迪研究院发布的一个报告显示，中国家电网购市场渠道中京东占据了60%的份额，苏宁诸多努力还是难敌。

一名前苏宁易购员工曾对外表示：“以前烧钱太多，一口吃得太胖了，现在回血不够，难受了。（公司）盘子太大，现在都得瘦身，本来就是借债滚雪球，零售、线下又是个重活儿，加上其他对手这么强，经不起折腾，填窟窿可不容易。”

深陷债务危机，明天在哪里？

收购投资缺少计划以及业务上的长期亏损让苏宁入不敷出，深陷债务危机。据Wind统计的数据显示，2021年苏宁整体债务超过2900亿元，年到期债券160多亿元，另外还有银行贷款，未向外界披露的私募债等等。

苏宁易购在公告中表示，2021年苏宁易购遇到了较大的流动性压力，在江苏省、南京市党委政府、战略股东的支持下，正在逐步恢复各项工作，并取得一定的成效。公司董事会积极采取各项举措，增强企业的持续经营能力，争取撤销风险警示，消除影响。

苏宁易购流动性不足主要表现在3C业务。2021年下半年苏宁易购核心电器3C业务的库存商品规模创历史最低值，销售和采购规模同时大幅下降，导致采购成本提高对应经营利润大幅下降。

好在公司从四季度开始，公司的经营秩序开始恢复。公司一季度EBITDA （经营现金流）2.6亿元，11、12月EBITDA连续为正。此外，公司费用控制继续得到有效提升，一季度总费用同比下降43.53%，2021年总费用水平较2020年下降14.35%，去年四季度费用环比下降30.73%。

目前，为了应对危机，苏宁易购主要采取了三方面的措施：

第一，在银行授信方面苏宁易购在今年年初至4月底，新增了10.5亿元增量融资。第二，在经营方面，苏宁易购紧控各种经营开支，采取各项措施支持业务发展以改善经营活动现金流。第三，对于与供应商、合作伙伴的合作恢复及应付款项的解决，采取包括与核心品牌商开展创新合作模式，提出分期还款安排等措施，以减轻对运营资金及流动性的压力。

2022年，苏宁易购的目标是实现全年盈利。苏宁称，将加快资产盘活实现公司流动性进一步改善，持续强化商品供应链，全力加快经营修复，实现全年盈利。

苏宁易购曾经打败了国美，坐上线下电器零售的头把交椅，在与京东的线上线下之争中又落得下风。抓住时机又错失时机，苏宁易购的“救赎”行动，能让它度过眼前的危机吗？

（本文首发钛媒体APP，作者｜杨秀娟）

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