给电池降温三年赚了 17 亿，鞋厂厂长冲刺 IPO

纳百川新能源股份有限公司（以下简称 " 纳百川 "）于 9 月底向 创业 板递交招股书。近日，纳百川收到深交所发出的第一轮问询。

纳百川主营热管理相关产品的研发、生产和销售，是浙江省 " 专精特新 " 中小企业。主要产品包括电池液冷板、燃油 汽车 发动机散热器、加热器暖风等，应用于动力电池、燃油汽车和储能等领域。

业绩方面，2020-2022 年，纳百川营收分别为 1.98 亿元、5.2 亿元和 10.31 亿元，近三年复合增长率为 127.95%；扣非净利润分别为 0.02 亿元、0.38 亿元和 1.11 亿元，近三年复合增长率为 611.36%。2021 年，纳百川业绩爆发，营收同比增长 161.95%，扣非净利润暴增超 10 倍。

图源招股书

作为新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，电池液冷板是纳百川的主要产品，下游客户为动力电池厂商和汽车整车厂商。2020-2022 年，该类产品的营收分别为 0.97 亿元、3.49 亿元和 8.04 亿元，占比分别为 49.89%、69.36% 和 79.79%，占比逐年升高，可见纳百川在新能源汽车领域的声势渐长。

在燃油汽车领域，纳百川的产品包括燃油车发动机散热器和加热器暖风，可分为装配式和钎焊式等。2020-2022 年，纳百川的燃油车热管理部件分别实现营收 0.95 亿元、1.39 亿元和 1.63 亿元，占比分别为 48.41%、27.68% 和 16.21%，占比逐年走低。

客户方面，纳百川在 2012 年就和宁德时代开展合作研发。2020-2022 年，宁德时代连续 3 年成为纳百川的最大客户，贡献营收分别为 0.26 亿元、1.58 亿元和 3.89 亿元，占比分别为 13.09%、30.47% 和 37.77%，交易额和占比都逐年增加。

值得注意的是，纳百川的前 5 大客户中，宁德凯利、宁德聚能和浙江敏盛都是电池箱体厂商，它们的产品最终也将销往宁德时代等电池制造商。由此，纳百川和宁王的 " 情谊 " 就更深了。

在国内新能源汽车动力电池热管理领域，纳百川的产品已进入特斯拉、蔚来、奔驰等多家知名主机厂。从招股书列出的重要合作伙伴来看，纳百川对汽车大厂的吸引力不可置否。

纳百川的竞争对手主要包括三花智控（002050.SZ）、银轮股份（002126.SZ）和方盛股份（832662.BJ）。其中，三花智控是全球制冷控制元器件龙头企业，9 类主导产品的市场占有率全球第一。2022 年，三花智控的汽车热管理业务实现营收 75.14 亿元，是纳百川的 7 倍之多。

纳百川的创始人是陈荣贤，20 岁开始打工，历经鞋厂、服装厂和汽配厂。2004 年， 投资 创办浙江纳百川，弟弟陈荣波任技术总监。2007 年，由妻子张丽琴、大舅子张传建和陈荣波共同出资 580 万元，创办泰顺纳百川，是纳百川的前身。2020 年，儿子陈超鹏余也加入了纳百川，现任董事。

目前，陈荣闲一家三口共持有 55.58% 的股份，是纳百川的实际控制人。细数纳百川的股权结构，张传建持有 13.31% 的股份，是第二大股东；陈荣波持有 10.56% 的股份，是第六大股东，可见纳百川的家族氛围浓厚。

在纳百川的高层中，有 3 位来自孝感华工高理电子，该公司的股东是被称为 " 中国激光第一股 " 的华工 科技 （000988.SZ），是华中科技大学校办企业。在这 3 位另谋高就的人中，大专学历的郑兴楚曾在富士康当了 12 年的生产课长，经历丰富。

本次上市，纳百川拟募集资金 8.29 亿元，主要用于在安徽滁州和浙江泰顺的生产基地建设。此前，纳百川已拥有 5 家全资子公司，遍布安徽、浙江、上海、四川。2022 年，纳百川的产能利用率达 102.11%，扩产是稳住市场地位的不二选择。

招股书显示，预计到 2025 年，我国储能电池热管理市场规模将达到 164 亿元。2022 年，宁德时代的储能电池出货量为 53GWh，以 43.4% 的市占率强势登顶，连续两年排名全球第一。

2022 年，纳百川和大客户宁德时代签订战略合作协议，二者长达 11 年的合作还将延续。背靠宁王这个 " 大树 "，纳百川想要 " 乘凉 " 并不简单。

来源：36氪