让腾讯和 Altman 大赚，被 AI 巨头“疯抢”，2024 最大科技股 IPO 来了

今年美国首个大型 科技 公司 IPO 来了：

当地时间 3 月 21 日， 著名 社交 媒体 网站 Reddit 在纽交所敲钟上市。 股票代码「RDDT」，以每股 34 美元出售 2200 万股，募资 7.48 亿美元。并在首日交易中一鸣惊人，盘中最高暴涨 62.9% 至每股 55.39 美元，最终以 50.44 美元股价高收。也使得公司市值从预估的 65 亿美元飙到 95 亿美元，完成了它强劲的 IPO 首秀。

由于这是继 2019 年 Pinterest 上市以来的首个内容社交领域 IPO，且公司此前两次尝试均未能成功，一波三折后终于迎来首次公开募股，并将成为引领后续科技股上市潮的有力参考，让 Reddi 此次 IPO 备受瞩目。

公司首席执行官 Steve Huffman 现在正春风得意。从 2005 年经典的 " 宿舍 创业 故事 " 至今，Reddit 已经走过起起伏伏的 19 年了。据悉这次发行中他个人出售了 50 万股股票，并通过 2016 年的期权奖励获得大约 56 万股。如果 Reddit 能维持稳健势头，Steve Huffman 的财富也将进一步累积。

Reddit CEO Steve Huffman 现场敲钟，图源：Market Watch

作为一个广受欢迎的社交新闻聚合网站，Reddit 的口号是「Dive into anything」，模式有些类似于国内的百度贴吧和知乎。用户可以自己制定规则，成立不同子版块和小组并创建和分享内容，并对其他人的帖子进行评论和投票。根据内部数据显示，如今 Reddit 拥有覆盖各种主题和兴趣的 10 万个活跃社区，7300 万日活用户、2.67 亿周活用户和超过 5 亿月度访客，网站访问量居于全美前十。

一路倚靠坚实群众基础安身立命的 Reddit，也在此前向 投资 者公开的招股书中宣布了这样一项特别安排： 为 2024 年 1 月 1 日前创建账号的 18 岁以上美国用户预留约 176 万股股票。 不同于其他投资者，这些用户不受锁定协议约束，可以在交易首日立即出售股份。现在社交平台上已经有许多老用户们在讨论，要不要赶紧卖掉套现。

Reddit 上市首日，在 X 发文感谢社区用户

尽管公司在 S-1 文件中将参与 IPO 的社区用户列为 " 可能导致股价波动加剧 " 的风险因素。但毕竟是这些潮水般的散户构成了平台的中坚力量，甚至一度成就 Reddit，让它在三年前那场草根投资者与华尔街机构的斗法中 " 一战成名天下知 "。

一战成名的史诗级「GME 轧空事件」

2021 年 1 月，线下经营惨淡、陷入 经济 困境几近跌停的美国老牌电子 游戏 零售商 GameStop（GME）被一群华尔街投资机构围猎，大量卖空赚取差额利润。

这被 Reddit 上 WallStreetBets 论坛的个人投资者们发现。也许是陪伴长大的游戏门店承载了宝贵的儿时回忆，或是出于对华尔街长期 " 收割 " 散户的愤慨，有人开始在论坛发帖，高喊 YOLO（You only live once）口号， 组织大家去集体买入 GameStop 股票，合力推动股价上涨，破坏这些尝试做空 GameStop 基金公司的计划。

于是群情高涨，越来越多的散户响应加入，尽管在当时 GameStop 的业务没有任何好转，股价还是从约 20 美元上涨近 92.7%。连 Elon Musk 也在推特发文 "Gamestonk!!"，并附上 Reddit 讨论区链接。这令此次行动更加广为人知，GameStop 股价井喷至 200 美元，最终 1 月 28 日，游戏驿站的盘中股价飙到 483 美元历史新高。

Reddit 用户继续出征，除 GameStop 外，还对类似状况的 AMC、黑莓、诺基亚发动轧空，多支跌落谷底的股票逆袭涨停。 这场群体聚集交易继而演变成了一场声势浩大的 " 草根平民对抗精英权贵 " 运动。

一些事件中的对冲基金遭受重大损失，其中 Melvin Capital 就不得不寻求外界 27.5 亿美元资助来弥补缺口。GameStop 做空方血赔近 200 亿美元，最大的做空方香橼甚至缴械投降，就此宣布退出做空交易研究。随后，股票交易平台 Robinhood 开始限制 GME 股票交易，结果面临法律诉讼。政府出面维稳，一些 Reddit 交流板块被关闭。

尽管如此，散户群体火药桶一般不安分、却可能大到无法预估的能量还是震惊了全场。 一时间 Reddit 访问量暴增，被公认为社区平民流行文化的主阵地 ，也成为此次事件的最大受益者。据统计，当月 WallStreetBets 版块用户增加到 600 万，二季度 Reddit 在线广告收入首次突破一亿美元。

去年 9 月，索尼影业还买下这个散户大战华尔街的 GME 轧空事件翻拍版权，改编成电影《Dumb Money（傻钱）》搬上了大荧幕。感兴趣的同学可以去搜来看一下。

而现在，这个曾经因逼空华尔街，挑战传统 金融 权力结构而一战成名的聚合社区，在华尔街阵营中找到了自己的一席之地。

背后大股东是腾讯和 Sam Altman

从 Reddit 此前向美国证券交易委员会公布的股权结构来看，其最大股东是 Newhouse 家族出版集团的 Advance Magazine Publishers Inc.，持有约 30% 的股份。 第二大股东是中国科技巨头腾讯控股 ，持有 6.4% 的 A 类股和 11.7% 的 B 类股，总计持股比例为 11%，拥有 11.6% 的投票权。

紧随其后的第三大股东，就是现在常居话题顶端的当红人物，OpenAI 首席执行官 Sam Altman ，他个人持有约 4.5% 的 A 类股和 9.3% 的 B 类股，总持股比例为 8.7%，拥有 9.2% 的投票权。

要说 Sam Altman 和 Reddit 的渊源，最早可以追溯到 2005 年。当时他与 Reddit 创始人兼首席执行官 Steve Huffman、联合创始人 Alexis Ohanian 都是 YC 的首批创业人员。2014 年 Altman 领导了 Reddit 5000 万美元的 B 轮融资，并在 2017 年继续参与 C 轮融资，付给 Reddit 的总投资额至少 6000 万美元。

除此以外，他成为网站的日常用户已经九年，曾在 2015 到 2022 的 7 年间担任公司董事，还短暂做过 8 天的 CEO 职务。当时他曾自信表示：" 在我非常短暂任期内，Reddit 增加的用户数量比 Hacker News 用户总数还要多。"

图源：Getty Images

而今 Sam Altman 因为 OpenAI 和 ChatGPT 引领了新一轮生成式 AI 技术革命，重塑着整个科技行业的运作方式。他与 Reddit 的紧密关系也让外界推断，这家 " 美版贴吧 " 选择此时上市，势必是想要抓住人工智能风口，寻求新的盈利机遇。

成立 19 年从未盈利，而今要手握 " 数据黄金 " 靠 AI 翻盘

作为一家主要收入来源是第三方广告、部分会员费及充值的社交媒体公司，Reddit 成立 19 年来从未盈利， 商业 模式一直受到外界质疑。

独立股票研究公司 New Constructs 在 Reddit IPO 前就发布报告，强烈建议投资者避开 Reddit 股票，毫不客气地称其为 " 垃圾 IPO 的回归 "。首席执行官特雷纳的观点是， 由于 Reddit 整个商业模式是建立在用户生成内容基础上，将其平台货币化会很困难。因为它会陷入一个两难的境地：要么赚钱，要么取悦用户。

他认为虽然 Reddit 预期的 IPO 估值与 2021 年 100 亿美元估值相比近乎腰斩，仍然是虚高了。类似 DoorDash、Robinhood、Coinbase 等公司，上市以来股价均出现了大幅下跌。

但 Steve Huffman 却持不同意见。表示对于各种规模的广告商来说，Reddit 都是寻找其他地方无法接触到的高意向客户的好来源，Reddit 上的广告正在迅速发展。

同时，公司还在积极探索和优化盈利模式。 其中最重要的一项举措就是开展人工智能战略计划，授权第三方 AI 公司访问、搜索和分析平台数据，通过数据许可开辟全新收入来源 。

今天 Reddit 一路昂扬向上的股价也打脸了 New Constructs，大有重回 100 亿美元市值的势头。这起码在短期内证明了市场对 Reddit 发展路线的肯定。

作为 互联网 上最大的、由真人经验持续更新构成的数据源之一，Reddit 拥有庞大且无可比拟的人类对话语料库，能覆盖几乎所有可能的话题，而且这个数据还随着用户互动在不断增长。这些实时更新中的内容曾经是无形资产，但到了如今的 AI 时代，就是最宝贵的数据黄金。对于 LLM 开发和训练来说都是核心组成部分。

" 在 2024 年 1 月，我们的一些数据授权达成了总价值 2.03 亿美元的合同，期限为两到三年不等。预计本年度内将认定最低 6,640 万美元的收入。"Steve Huffman 说。

这个合同的甲方爸爸就是谷歌。 一个月前，Reddit 宣布与谷歌达成价值每年 6000 万美元的协议，允许谷歌使用其平台数据训练其人工智能模型。 这意味着谷歌可以访问 Reddit 上的所有实时内容，并在产品中向用户展示。Reddit 也会访问谷歌的 Vertex AI 服务，帮助提升其搜索算法，使用户能更准确、更快速地找到感兴趣的内容。

尽管谷歌和股东 Sam Altman 的 OpenAI 是大模型领域的直接竞争对手，这项举措仍然被认为是 Reddit 迈出数据许可变现的重要一步。不过也有人指出， Reddit 内容是由用户生产的，若授权第三方接入，需要在隐私保护、内容版权和保持平台独特性方面采取适当措施，以确保 " 衣食父母 " 的用户体验不受负面影响。

Reddit 未来几何？

根据此前递交的文件数据， 现在 Reddit 亏损已大幅收窄，2023 年营收为 8.04 亿美元，净亏损 9100 万美元。并且官方透露 2023 年四季度已实现首次盈利，有信心使财务状况得到改善，最终实现长期盈利。

许多分析人士将这次重要的大型上市活动看作 2024 年其它 IPO 项目的晴雨表，期望能重振一直以来低迷的美国科技股交易市场。而一场史上标志性的 " 平民挑战传统金融权力结构 " 运动，也让部分投资者一度对 Reddit 社区用户参与 IPO 充满恐慌，担心曾经的搅动市场事件再次重演。

目前来看，他们仍然不确定 Reddit 的首秀成功是否足以让市场重新焕发生机。但考虑到 " 小英伟达 "Astera Labs 昨天大涨 72% 的上市表现和 Reddit 今天的耀眼战绩，二级市场认为，也许今年的美股 IPO 市场会比许多人预想的更有活力。

值得一提的是，当初与 Steve Huffman 共同创立 Reddit 的室友 Alexis Ohanian Sr. 已于 2020 年 6 月辞去了 Reddit 董事会职务。他与美国黑人网球明星 Serena Williams（小威）共同育有两个孩子。在弗洛伊德事件后，他主动请辞，以支持黑人社区和倡导公司领导层更多样化，为黑人企业家兼 Y Combinator CEO Michael Seibel 腾出董事会位置。

Reddit 长期以来一直因为其托管促进种族主义、仇恨和恶搞的内容而受到批评。Alexis Ohanian Sr. 的辞职也被称为应对这些争议和挑战的重要姿态。

Reddit 上市的今天，Alexis 在个人社交平台上传了一则自己和 Steve Huffman 创立公司的短片，并发文对已故于 2008 年的妈妈说，" 我们做到了，妈妈。"

无论如何，尽管充满了不确定性，这个根植于平民群体、靠内容兴起的 Reddit，终于携手它数以亿计的忠实用户踏上了资本市场舞台。

而来到 2024 年被 AI 引领的今天，如何为手握资源找到新的变现方式变得至关重要 。 投资者对数字社区和用户生成内容平台的市场期许，本质上也许还是对人工智能的押注。

来源：品玩