市值超130亿，山东富豪收获一个IPO

来源：直通IPO 作者：韩文静

专注于研发创新药。

2025年10月15日，轩竹生物科技股份有限公司（简称：“轩竹生物”）在港交所上市。每股发售价11.6港元，开盘涨153.97%至29.46港元；截至午间休盘，每股涨128.45%至26.5港元，总市值137.26亿。

来源：百度股市通截图

轩竹生物的历史要追溯到2008年，彼时通过山东轩竹开始运营，启动了有关研发创新药的业务并开始建立内部小分子药物研发平台。2012年，四环医药收购于山东轩竹的其余股权，至此，轩竹生物成为四环医药的全资附属公司，主要专注于研发创新药。

值得关注的是，四环医药本身早于2010年便在香港主板成功上市，其创始人车冯升是山东青岛人，在2024年胡润百富榜中，车冯升以50亿元人民币财富位列第1019位。截至目前，四环医药总市值已超130亿港元，

截至最后实际可行日期，轩竹生物有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。截至最后实际可行日期，轩竹生物有三项NDA批准资产，一个药物项目处于NDA注册阶段，一个药物项目处于III期临床试验阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，五个已获IND批准。

来源：招股书截图

在消化系统疾病领域，轩竹生物的核心产品KBP-3571获得国家药监局的NDA批准，用于治疗十二指肠溃疡，现正将适应症覆盖范围扩大到反流性食管炎，该产品已进入III期临床试验。

在肿瘤领域，轩竹生物两款核心产品为支柱XZP-3287（已获得治疗乳腺癌的两项NDA批准）和XZP-3621（已获得用于治疗肺癌的NDA批准）。

招股书提到，轩竹生物的产品管线在结构上分不同阶段且相辅相成，既包括已证实成药性的有效靶点，也包括新的作用机制和药物模式，既涵盖肿瘤等成熟的治疗领域，也涵盖NASH等具有高增长潜力的治疗领域，这种管线设计从战略上平衡了开发风险和创新。

资本市场上，2020年，轩竹生物完成8亿人民币A轮融资，投资方为国投招商；2021年，轩竹生物完成超6亿元B轮融资，由阳光人寿领投，倚锋资本、中冀投资、太金资本、国投泰康、海创母基金、中银资本等知名投资机构跟投。

不过，轩竹生物的上市之路并非一帆风顺。时间来到2022年，四环医药首次计划将轩竹生物推向科创板，但因未盈利及政策调整等因素，科创板上市申请于2024年5月终止。随后，轩竹生物转战港股市场，并于2025年9月通过港交所聆讯。

IPO前，根据招股书披露，轩竹生物在上市前的股权架构中， 四环医药通过轩竹医药、海南四环分别持股47.78%、8.69%；董事长兼执行董事徐艳君女士持股1.05%；执行董事长兼总经理李嘉逵博士持股0.67%；京津冀基金持股15.54%；先进制造基金持股5.18%；北京双鹭持股0.4%；上海云锌持股0.26%。

业绩层面，轩竹生物目前仍处于投入期，尚未实现盈利。2023年、2024年及2025年第一季度，轩竹生物分别实现收入2.9万元、3009.4万元及255.9万元；同期，公司分别亏损3.01亿元，5.56亿元及0.65亿元，不到两年半的时间里累计亏损超9亿元。

进一步分析收入来源可知，于往绩记录期间，轩竹生物所产生的全部收入均源自其商业化药品 KBP-3571。该产品于 2023 年 6 月收到国家药监局的 NDA 批准，作为公司的核心产品，其商业化进程直接影响着公司的收入表现，未来随着适应症的拓展和市场推广的加强，有望成为公司收入增长的重要引擎。

对于本次 IPO 募资的用途，轩竹生物也有着明确规划，计划将用于核心产品（即KBP-3571、XZP-3287及XZP-3621）的研发与商业化、关键产品（即KM602、KM501、XZP-7797及XZP-6924）的研发、其他候选药物（包括XZB-0004、XZP-5610、XZP-6019及XZP-6877）的研发、增强商业化及市场营销能力等等。

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