缩水近九成,美国电动汽车股价泡沫已破灭?

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本文来自微信公众号: 巴伦周刊 (ID:barronschina) ,作者:阿尔 · 鲁特,编辑:喻舟,题图来自:视觉中国


投资者和汽车公司正试图弄清楚电动汽车的下一步发展趋势,此前电动汽车增长放缓被归咎于各种因素,比如从更高的利率到电动汽车技术,再到美国人转向购买电动汽车的意愿。


不管原因是什么,有一件事是肯定的: 电动汽车的股价泡沫已经破裂, 看看以下这些数字就知道了:


Nikola、Fisker、Rivian、 Lucid、Canoo、Lordstown、蔚来、 小鹏和北极星汽车的市值加起来曾经达到过4700亿美元。这些初创企业的巅峰期出现在2019年至2021年,当时的基准利率在0%至2%之间。


如今,这些股票的市值总计大约为590亿美元, 较上年同期下降了87% 。 投资者已经对那些不能产生自由现金流的股票失去了兴趣。在发展史上,这九家公司组成的群体总共使用了大约460亿美元现金来建立各自的生意。


在过去一年里,这些支出总计收获了大约42万辆汽车销量,相当于每辆汽车平摊下来花费超过10万美元。


当然,这些公司都是在销售任何 (或大量) 汽车之前就筹集资金的。尽管如此,42万这个数字对于这些公司里的大部分来说仍然遥不可及。蔚来、 小鹏和 Rivian这三家公司加起来就占据了这个销售额的80%以上。到2024年,这九家公司的总收入预计将达到360亿美元,其中70%仍将来自蔚来、小鹏和 Rivian。 


如果说电动汽车初创企业一直很艰难,这种说法还有点太轻描淡写了。无论是特斯拉、比亚迪还是理想汽车,这三家电动汽车制造商能做到盈利这一点都非常不容易。它们最高时的市值总计大约为1.4万亿美元。如今,这一数字已降至9000亿美元左右。特斯拉占了这两个数字中的大部分,其市值已经从1.2万亿美元下降到7700亿美元。


这三家公司在2023年前三个季度产生了大约40亿美元的自由现金流,在迄今为止的存续期间总共产生了大约200亿美元的自由现金流。特斯拉就几乎占了这个数字的一半。


传统汽车制造商也未能幸免。通用汽车、福特汽车、Stellantis和大众汽车都正在转向电动汽车大潮,它们已经宣布在电池厂和新车型上投入数十亿美元,但市值总额仍然从大约4250亿美元的峰值降至当前的2200亿美元,降幅近50% 。


总而言之,在过去几年中, 随着投资者重新评估电动汽车的估值,大约1.4万亿美元的市值已经蒸发殆尽。


他们重新评估的原因之一是增长似乎正在放缓。 通用汽车和福特都推迟了在电动汽车上的支出,并降低了销售目标。


与此同时,混合动力汽车市场正在蓬勃发展。截至10月份,混合动力汽车领军企业丰田汽车的混合动力汽车销量同比增长约28% ,2023年迄今为止,混合动力汽车销量基本上是丰田汽车销量增长的全部来源。这种增长也推高了股价,在过去12个月里,该公司股价上涨了35% 以上。


不过,需求并没有那么糟糕。截至第三季度末,美国和欧洲所有电池电动汽车 (BEV) 的销量同比增长了约50% 。在中国,电池电动汽车销量约占新车总销量的25%,增幅接近20% 。


“我们一直谈论的是需求增长放缓,而不是需求放缓。通用汽车首席财务官保罗·雅各布森 (Paul Jacobson) 上周接受《巴伦周刊》采访时表示。


雅各布森认为,随着充电基础设施的改善,新车型的推出,以及美国汽车购买者逐渐适应这项技术,美国的电动汽车需求将继续增长。


华尔街也同意雅各布森的观点,包括加拿大皇家银行分析师汤姆·纳拉扬 (Tom Narayan) 、伯恩斯坦分析师托尼·萨克纳吉 (Toni Sacconaghi) 和其他分析师。


纳拉扬和萨科纳吉都写道, 需求没问题,但需要更多车型,以涵盖更多的整体汽车领域。 现在市场里有太多的中型跨界电动汽车,但是还缺少小型轿车、中型卡车和SUV。


车型非常重要。甚至连特斯拉的增长速度也在放缓。华尔街预计,该公司2024年的发货量将约为220万辆,较2023年增长大约20%至25%,这远远低于2020年至2023年50%的年均增长率。 


自从2020年Model Y上市以来,特斯拉还没有推出过一款新车型。虽然最新车型电动皮卡刚刚推出,但预计在未来几年,这都将是一个较小众的车型。


在周二发布的一次采访中,特斯拉首席执行官埃隆 · 马斯克 (Elon Musk) 表示,公司在研发小型低价汽车方面已经取得了相当大的进展。这种汽车将有利于电动汽车行业,也有利于特斯拉的市场份额。 


电动汽车技术并没有消亡,消失的是那些距离盈利尚有时日的电动汽车初创企业的天价估值。


本文来自微信公众号: 巴伦周刊 (ID:barronschina) ,作者:阿尔 · 鲁特,编辑:喻舟

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