解读360一季度财报:游戏、移动安全、广告业务暗藏危机

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今天奇虎360发布第一季度财报,营收为3.844亿美元,比去年同期的2.651亿美元增长45%,表面上看,整体业绩仍旧保持高速增长的势头,但细查之下,实则隐藏着巨大的增长危机。

增值业务增速放缓

奇虎360第一季度互联网增值服务营收(主要来自于游戏平台业务)为1.337亿美元,仅仅比去年同期增长7.1%,远低于手游行业的增长速度。

可以说,游戏业务是360未来最具想象力的营收来源,在BAT三大巨头中,阿里依靠电商生态、百度依靠搜索垄断、腾讯依靠游戏增值成就千亿美金市值,而前两者都是一个近乎垄断的市场,很难涉足瓜分利润,唯独游戏领域,尚属于一个群雄争霸、四分五裂的领域,360自身又拥有360手机助手这一行业第一应用分发平台,想象空间巨大。

但由于整个手游行业正在发生着一场巨变,重度游戏开始取代轻度游戏成为行业中新,以前一二十人的小团队产品很难满足用户需求,绝大多数小的手游创业团队已经开始被清理出场,而传统游戏厂商网易搜狐盛大借助成熟、强大的开发能力,开始重新抢占份额,再加上已成功的游戏创业公司,这些市场都具有更多话语权,营销方式也从应用分发转向媒体、应用分发、直播、传统广告等多种,对应用分发渠道的依赖性大幅度降低。再加上360自身仅仅定位为开放平台的角色,并不亲自开发游戏,因此随着游戏市场的转变,360能从手游市场获得营收,将大幅度低于手游市场自身的增长速度。

手机安全份额远远不及PC安全

在本次发布财报时,360公司董事长兼CEO周鸿祎先生表示:

“我们对本季度所取得的成绩非常高兴。我们在保持着PC端产品领先优势的同时,还在新的领域,尤其是无线互联网相关的领域的新产品开拓上持续推进。我们智能手机上的无线端核心产品,360手机卫士的累计用户数在本季度达到了7.78亿,让360成为中国无线互联网安全领域中无可非议的强者。除此之外,安卓版本的应用商店,360手机助手,继续保持着中国安卓分发市场上的领先地位。”

大家注意周鸿祎的用词“360手机卫士的累计用户数在本季度达到了7.78亿”,这里公布的并不是月度活跃用户数,而是累计用户数,也即360手机卫士在智能手机上(这么多年)总共覆盖过7.78亿人,这是一个非常模糊的说法。

以下是笔者从talkingdata上查阅汇总的数据(月度活跃用户数据):

从上述数据可以得知,奇虎360的手机安全产品的用户覆盖率约为28.55%,而且是在不同产品没有重复覆盖的前提下,因此,360在手机安全领域的市场占有率,远低于PC安全市场超过70%的垄断地位。安全业务是360的发家业务,手机安全业务的发展不利,将严重影响其未来的发展。

搜索市场与广告业务

搜索和广告是360最大的营收来源,按照奇虎360第一季度在线广告营收为2.453亿美元,比去年同期增长75.1%,同比强劲增长主要是由于搜索和移动广告贡献增强。

毋庸置疑,360在线广告营收主要来自于360搜索、360网址导航、360手机助手三大业务,其中360搜索是借助于360浏览器与网址导航的流量入口有时切入的,虽取得一定的市场份额,但之后长期面临搜索巨头百度整个搜索产业链竞争,处于不利地位,对比一下百度2015年第一季度20.53亿美元的营收数值,可以而知360搜索在变现方面的巨大难度,虽然目前取得了高速增长,但这种现象很难持续下去。

360网址导航是其一项稳定的营收来源,借助于360浏览器的市场份额优势而覆盖大量用户,也不仅仅屈居于流量入口,试图向下游内容领域逐步渗透,提高变现效益,但却很难取得大幅度的持续增长。

360手机助手是行业第一应用分发平台,但从2013年开始,整个APP应用市场逐渐趋于稳定,而应用市场的规模也随着整个智能手机用户增长的放缓而放缓,目前的广告营收高速增长,是之前正式进行商业化的结果呈现,但却很难获得持续性的增长。

或许正式周鸿祎看清楚了奇虎360各项业务未来的发展状况,以及羡慕小米立足智能手机与智能家居的高速增长,才下定决心联合酷派正式涉足智能手机市场,期望能冲破BAT的封锁,开辟一项新的核心业务。但智能手机市场竞争同样激烈,原有的苹果、小米、三星华为联想中兴魅族激烈竞争,新进入的乐视更是降维攻击无底线,甚至做到连手机BOM清单都公布出来。此时进军智能手机市场,已经从红海演变成了死海,并非恰当的时机。

360占据网络用户流量分发的核心位置,自3Q大战以来,一直保持第三方、去联盟化的中立姿态,为互联网创业者、新产品的发展塑造了良好的成长环境,但也要看清业务发展状况,选择合适的时机、合适的领域进军,方可保证营收持续高速增长,基业长青。

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