「融资难」再现：第一季度创业投资总额下降了 25%

第一季度数据显示，风险投资者在今年初的投资热情似乎有所转淡。在过去 2 年内，高涨的投资热情让许多科技公司的估值一再创下新高。

和上年第 4 季度相比，针对美国创业公司的投资总额在本年第 1 季度出现了 25% 的下滑，仅为 139 亿美元。据道琼斯旗下风投行业追踪机构 VentureSource 透露，这次是自互联网泡沫破裂以来美国创业公司投资总额所面临的最大一次季度跌幅，成交数量也触及了 4 年来的新低，仅为 884 单。

投资总额的大幅下降势必会为硅谷的创业公司敲响警钟。从今以后，创业公司需要大幅削减营销预算，甚至是解雇一部分雇员。这些公司需要离开空中楼阁，继而以踏实的态度开展工作。在过去，以共同基金和银行为主的机构投资者会为了赚取高额收益而大力投资创业公司。但随着资本市场对 IPO 的态度发生改变，机构投资者也纷纷选择延缓投资进度。

随着市场投资热情逐渐冷却，去年炙手可热的高估值创业公司已经难得一见。在今年第一季度，投资者面对美国创业公司的投资总额中位数下降至 1,850 万美元，和去年第三季度的 6,150 万美元的峰值相比下滑了不少。

「我认为投资者已经开始恐慌，他们选择暂时置身于场外，以静观其变。」PeakSpan Capital 的管理合伙人兼联合创始人 Brian Mulvey 说道，这家资本公司在最近募集了 1.5 亿美元的风险资金。

有投资者认为第一季度的数据周期过短，因此并不具备太大的代表性，因为资本总额会在一年内出现较大的波动。在本次调查中，VentureSource 所统计的是至少有一家风险投资机构发起投资的美国创业公司，而没有将那些由个人、大型企业或者私募股权公司提供资金支持的创业公司纳入统计范围。另外几家数据提供商则采用了不一样的统计方法，最终得出的下滑幅度相对较小。

不论如何，融资难似乎已经成为了众多创业公司的共识，能够获得高估值的创业公司已经越来越少。处于竞争性区域的创业公司更难获得青睐，因为这类公司普遍需要消耗大量资金以打击对手。

DoorDash 是一家按需外卖服务提供商。在最后一轮融资中，DoorDash 希望可以获得较高的报价，但在 3 月末却被迫以比目标价低 16% 的价格出售自己的股份。在今年 1 月份的融资轮中，为移动设备提供位置分享服务的 Foursquare 甚至在估值上经历了 69% 的下跌。

一些更不走运的创业公司不得不宣布破产，外卖服务提供商 SpoonRocket 正是其中一员。SpoonRocket 此前曾成功募集 1350 万美元的资金，但却在 3 月份宣布放弃融资。

「他们的创业点子很好，但想要在餐饮行业立足并不容易。」在 General Catalyst Partners 担任总经理一职的 David Fialkow 说道，这家公司也向 SpoonRocket 发起了投资。Fialkow 还表示尽管顾客非常喜欢 SpoonRocket 的外卖服务，但后者的盈利难度实在是太大了。

Shuddle 是一家打车服务提供商，所针对的客户群体主要以儿童为主。由于没能获得后续融资，这家公司在本周二宣布停止一切运营工作。

Uber 所获得的巨大成功曾经让许多投资者感到如痴如醉，惶恐错过下一个 Uber 的投资者会迫不及待地对模式相似的公司发起投资，不论这些公司的产品是商品还是服务。但随着越来越多的创业公司相继陷入盈利困难的境地，投资者的乐观情绪已不再高昂。和上年第 4 季度相比，针对消费类服务企业（包括按需服务企业）的投资总额出现了 63% 的下滑。

「在一年或一年半以前，按需服务完全陷入了疯狂状态。」Charles River Ventures 的普通合伙人 Rafael Corrales 说道，「但现在，已经没有人希望触碰这个领域了。」

但融资难的阵痛并非局限于消费服务领域。以数据库开发商 Couchbase 为例，尽管这家公司成功获得 3,000 万美元的融资，但和最初的估值相比还是下降了 40.7%。Couchbase 拒绝就此事发表评论。

科技企业在第一季度遭遇了 IPO 冻结期，这也会引起一定的问题。在今年第一季度，没有任何一家由风险投资机构发起投资的科创公司成功上市，在过去 7 年中还从未发生过这种现象。风险投资机构以 IPO 作为投资变现手段的举措已经让公众投资者丧失了兴致，风险投资机不得不承认私募市场的估值存在问题。

「随着 IPO 遇冷以及大公司的收购热情转淡，许多风险投资机构纷纷感叹退出的机会已经变得越来越少了。」Felicis Ventures 的总经理 Wesley Chan 说道。

已经在证券交易所上市的公司俨然成为了创业公司估值的风向标。在今年第 1 季度，纳斯达克指数开始逐步从急跌中恢复，此前全球经济的不确定性（特别是中国）在投资者中引发了恐慌情绪。1 月份 Salesforce 股价的下跌便引发了一系列云服务创业公司的股价下跌，现在前者的估值正逐步收复失地。

在 2015 年，机构投资者的投资热情空前高涨，针对创业公司所发起的投资总金额高达 750 亿美元，为 2000 年以来最高峰（当年针对创业公司的投资总金额为 940 亿美元）。但现在，机构投资者的热情无疑有所转淡。

和其他领域相比，针对信息科技公司（例如计算机硬件、网络及软件等）的投资情况要相对乐观，和上年第 4 季度相比甚至还取得了 3% 的升幅。另一个比较乐观的板块是生物制药领域，针对该领域创业公司的投资总金额在本季度也取得了 7% 的升幅。在今年第 1 季度，有 6 家带机构投资背景的美国生物科技创业公司进行了 IPO。尽管市场总体仍处于相对冷淡的状态，但这 6 家公司的 IPO 无疑坚定了生物科技投资者的信心。

文章来源 ： wsj ，本文由 TECH2IPO / 创见 阮嘉俊 编译，译文由创见首发，转载请注明出处