引阿里28亿入局、资本运营能力惊人，神州优车的野心是什么？

　　

       2016年4月12日，神州优车披露了《公开转让说明书》，这是国内专车运营商首次完整披露股权结构及财务数据。4月13日，虎嗅文分析了 神州租车 阿里化、去联想化和专车化，今天通过神州优车进一步观察陆正耀资本运营、产业布局上的思路。

　　 上市地点及申报主体的周折

　　 神州专车 业务的上市地原本选在美国，估计是受 Uber 高估值的“诱惑”。2014年下半年开始布局，一方面在境内设立优车天津、优卡福建、福建优科等，另一方面在境外设立优车开曼、优车BVI、优车香港。然后境内外各方签署了一系列控制性协议。历时一年，到2015年7月 神州专车 业务的VIE架构搭建完毕。

　　但神州专车业务属于B2C，与 Uber 有极大差异，况且Uber暴露出来的问题使其光环有些许褪色。在这种情况下跑到美国IPO结果难以预料。而新三板出现市值千亿的公司，“分层”呼之欲出。于是，神州将专车业务的上市地改为新三板。

　　北京华夏 联合科技 有限公司，成立于2002年6月27日。历经股权转让后，从2010年2月至2015年11月间95%股权由陆正耀持有。根据招股文件，这家公司的主营业务是通讯设备销售。2014年、2015年营收分别为15.7万元和230.2万元。

新三板挂牌条件之一是申请公司存续满两年， 2015年初才正式启动的神州专车业务想要上市必须借壳。既然陆正耀本人名下有满足存续条件的公司，华夏联合顺理成章地成为申请挂牌的主体。

　　2015年12月7日，华夏联合启动重组。第一步由21名自然人及 崇德投资 授让部分股权，陆正耀家族持有华夏联合70.4%的权益；

12月8日，Star Vantage(China) Limited出资125万美元认购新股，华夏联合改制为中外合资企业；

12月18日，华夏联合进行了第二轮增资，23家机构共计投资2.375亿美元；

12月23日，华夏联合取得北京市工商局换发的《营业执照》。经营范围包括“汽车租赁、向国内外购买租赁车辆、租赁车辆的残值处理。”

　　12月7日至22日间， 优车科技 迅速拆除了VIE架构。

　　2016年1月，华夏联合完成了改制并进行重大资产重组：将原 优车科技 集团相关资产、业务、债权债务及5家子公司100%股权全部置入。重组后公司更名为“神州优车股份有限公司”，总股本6亿元。陆正耀直接持有9000万股、占比15%，为第一大股东。

2016年3月，神州优车以单价41.67元增发8831.3万新股募集资金36.8亿，投后估值达287亿元。

　　 资本运营效率惊人

　　在最新的这轮增资中，ALIBABA.COM CHINA LIMITED( 阿里巴巴 网络中国）和 阿里巴巴 （中国）网络技术合共斥资28亿认购3719.46万股，占新增股本的76.1%； 中金 、中信、广发、申万、财达、东吴等6家证券机构认购了450万新股。占新增股本的4.76%。神州优车挂牌后，这6家将成为第一批做市商。陆正耀承诺：若神州优车未能在2016年12月31日前在新三板挂牌，将按原价向上述投资者（两家阿里系和六家券商）回购它们持有的全部股票。

　　3月31日，阿里系两家机构将出资全额、原价转让给Yunfeng SZ Investment（云锋旗下的美元基金）及云岭投资（由宁波 景隆投资 管理有限公司管理，实际出资人未披露）。

　　神州优车股权结构变迁中最引人注目的是阿里系28亿巨资入股。但在股权方面，陆正耀家族及一致行动人合共持有51.94%。其它投资者股权分散，阿里关联方持有9.76%，联想、 华平 旗下基金亦混迹其中。可以说神州虽然站了队，但没有卖身。

　　从2015年12月到2016年4月，紧锣密鼓地完成了改制、拆VIE架构和重大资产重组。更惊人的是通过两轮私募融资52.14亿、以股权和业务为纽带与阿里结盟、引进 中金 、中信等6家金融机构以便挂牌后立即展开做市交易。神州优车5个月做的事比当年黄光裕5年做的还多5倍。

　　陆正耀神速地完成了神州优车的重组、巨额融资及与阿里结盟，成功避免了在 神州租车 被“职业经理人”化的一幕，如今的资本运营能力不可小觑。