华策投资的景域文化突然终止挂牌新三板

开年第三日，有着“中国自助游O2O第一股”的景域文化发布了重大公告：宣布拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。且公司董事会已审议通过景域文化申请终止挂牌新三板的决议。

辛辛苦苦上新三板，却突然之间来这么一个神转折，业界也是疑惑不已。不过，景域文化对于此次终止挂牌的原因，给出了解释：因公司战略发展和下一步更深层次资本运作的需要。

那么，真的是如此吗？在谈之前还是先看看景域文化上市后的一系列动作：

2015年12月22日在新三板挂牌，成为“中国自助游 O2O 第一股”；

2016年上半年，景域文化获得华策影视、小村资本等机构 4.6 亿元投资；

2016年7月对旗下子公司上海驴妈妈兴旅国际旅行社和景域旅投分别增资3.5亿元和1.4亿元；

2016年9月南京丰盛产业控股集团等投资机构宣布拟10亿投资景域，成为其新股东；

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景域文化挂牌1年屡屡获得投资机构的青睐，而且还融资高达11.8亿元，算是新三板的佼佼者了。但是，融资的背后却是一地鸡毛。

1、都说上新三板好融资，但是当上市的企业达到一定量的时候，又找谁融资呢？据2016年年底Wind数据显示，新三板9396家挂牌企业中有2395家处于亏损状态，比例达到25.4%。可以预见，新三板企业未来融资的困难将越来越大；

2、企业量级大的时候，新三板做市指数、三板成指在不断下跌——一是新三板市场整体表现不佳；二是成交量少，成交金额不断走低。这直接导致的现象是融资能力越来越弱。

3、同时， 新三板提供了融资机会，但却没有提高估值的机会。 目前，新三板企业普遍面临一个问题：估值较低。不管是融资还是做出战略布局，新三板企业的市盈率水平远低于主板上市的企业。由此，在资本市场上，企业的发展往往是得不到该有的认可。

据年报资料显示，景域文化2015年、2016年上半年的营业收入分别为31.16亿元和26.96亿元，同比增加123.18%和163.02%，归属于挂牌公司股东的净利润却分别为-4.26亿元和-2.56亿元，同比增加为167.16%和-92.59%。

读娱君认为，终止新三板或许是景域文化的一次好战略，在本身实力加强，如与华策影视未来可能打造的主题乐园，布局泛娱乐生态圈等。营收模式将变的更宽，且融资也将更有力度。如此循环，似乎可以让景域文化在资本运作方面得到更多的加持。

没了新三板，景域文化却还有更大的资本市场（如港股、美股等）。这点景域文化集团内部人士也是如此认为，对于未来的资本运作，驴妈妈IPO是肯定的。

文/王君子 *本文为读娱原创文章，转载请注明出处

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