DCM中国管理合伙人林欣禾：做VC和创业最重要的是3点

【编者按】“专注会让你少犯错误，让你有时间对一个项目看久一点、看清一点。”目前 DCM 中国只有8个人，相比同行很多比DCM募资规模少的机构，都是几十甚至上百人。不过，DCM的案例证明了团队少，一样可以投出更多的优秀项目。如快手、易车、优信拍、丁香园、好大夫、人人网、前程无忧、快钱和当当等项目。

本文转载自新闻观止，作者南方周末谢鹏。原文题目《DCM中国管理合伙人 林欣禾 ：有的机构投太多，合伙人连被投公司CEO的名字都叫不上来》亿欧编辑整理，供行业内人士参考。

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DCM成立于1996年，投资种子期、早期和中期的创业公司，专注于移动技术、消费者互联网、软件与服务。目前管理着超过30亿美元的资金，曾发起过全球第一个专注于Android生态圈的风投基金。

在中国，DCM以“准和少”的投资风格著称。投资过快手、易车、优信拍、丁香园、好大夫、人人网、前程无忧、快钱和当当等项目。

作为DCM中国管理合伙人，林欣禾此前是新浪的联合创始人，投资过 唯品会 、58同城、快手、途牛旅游网、豌豆荚、51Talk无忧英语、纷享销客和货车帮等项目。

南方周末：很多投早期项目的机构都在广撒网，你们却很克制。为什么？

林欣禾：要投得准，就要投得少。投得多，容易出问题。

DCM比较专注，只投互联网行业的商业模式。传统行业和偏重技术的项目，比如医疗、硬件和清洁能源等领域，我们基本没有碰。事实上，这些领域过去火了一阵子，但后来没发展起来，比如清洁能源。

专注会让你少犯错误，让你有时间对一个项目看久一点、看清一点。

我们不仅投得少，人手也少，目前只有8个人，相比其他VC少太多。很多比我们募资规模少的机构，都是几十甚至上百人。

人一少，我们的沟通成本就很低，做项目的效率就很高。判断项目时可以闪电速度，当天看中的项目，当天就可以投，不用反复上投决会。

我们八个人，经常相互否定对方看好的项目。有时候我否定的项目又被他们翻过来。这样的互动很重要。现在很多投资机构内部决策非常僵硬，不同投资部门缺乏相互了解和沟通，反而相互攀比。投资人群体相对高学历，普遍比较傲娇。你的团队今年投了三个项目，我就得投四个。这就导致很多投资人错过了行业第一名后，为了怕兄弟部门责备，去投行业第二、三名，这是不理智的。因为第二、三名的失败率远高于第一名。

南方周末：人这么少，怎么做投后服务呢？

林欣禾：做VC和创业最重要的是三点。

一是怎么融下一轮 ，这是我们突出的能力。我们跟被投公司管理层聊，永远是谈怎么上市。

二是战略怎么定 。很多投资人不敢得罪被投公司的管理层。公司好的时候，不敢说坏话。公司不好的时候，每个人都在指责管理层。我们恰恰相反，你好的时候，我们说你的不好。你不好的时候，我们想办法帮你渡过难关。

我经常跟被投公司CEO说，你们是在长安街上开车，你只能看到长安街的路况，但我们同时投资了很多行业，能看到好几条街道的路况。你的街道很堵，我们会建议你换个跑道试试。

三是帮他们招人 ，尤其是CTO和CFO级别的人才。

我们只提供上述三项服务，其他投后服务不太管。我自己创业过，知道创业者都是有自尊心的，不喜欢被VC说三道四。你派个投后人员去人家那指手画脚，告诉创业者怎么做销售、渠道和PR，很容易遭到创业者厌烦。他会觉得你在浪费时间，因为他们天天都在琢磨这些问题。

南方周末：你们的投资风格是怎么形成的？

林欣禾：过去我是创业的，刚开始做投资的时候，很兴奋，就像一个小孩进了糖果店，什么项目都想投，结果吃下去肚子痛。刚开始那几年，投了很多传统行业的项目，造成失败率很高。后来就回到自己比较懂的领域去投资。

南方周末：如何说服出资人（LP）相信并接受你们的投资风格？

林欣禾：一开始他们也担心，我们投那么少，会不会错过很多项目，质疑声不少。但LP主要是看结果和数字，我们的回报率可以，他们就高兴，继续给钱。

有些LP过去说，有好的跟投机会一定叫上他们。当时唯品会有跟投机会，我们找他们沟通，但没人敢投。所以说服LP其实很难。

南方周末：投得项目越少，意味着风险越大，毕竟筹码太过集中。

林欣禾：确实风险挺大，但投资回报和风险是成正比的。这是我们决定玩的游戏。我们承担别人不愿意承担的风险，从而得到更多回报。

过去十年我们在少而精上，杀出了一条路。10年里投了63个项目，11个实现了美股IPO。当然也有失败的。比如我们投资过女性内衣项目兰谬。再比如，我们投资过一个叫麦包包的电商公司，在市场上基本没有声音了。

其实大家对项目的判断能力差不多。很多机构投得太多，合伙人连被投公司CEO的名字都叫不上来。我们投得少，逼着我们跟被投公司走得很近，我们的团队成员甚至经常到被投公司去办公，临时帮帮场子。

有的CEO个性比较强势，很多人会喜欢投这样的创业者。但我们认为，投资就跟结婚一样，大家要在一起走很长的路，太强势的性格没法长久，所以我们宁可不赚一些容易的钱。每次决定投资一个公司，我们都会问自己，能不能跟他们的CEO一起过个5年的日子？如果心里没底，那就不投。

当然，CEO也要认可我们，这样才能避免以后董事会的冲突。如果大家相互认可，以后遇到困难会相互包容。

南方周末：你如何把握投资节奏？比如是否跟投？跟投到哪一步？

林欣禾：我们投得少，所以我们更有耐心晚一点退出。很多机构投了一大堆，一有风吹草动就琢磨着套现走人。

最重要的是看得准，看准了，事情就成了一半，剩下一半是你跟被投公司管理层的互动。互动能增进你对被投项目的了解，进而提高你判断退出时机的准确性。

比如我们投资过唯品会，当时上市很艰难，但我们了解这个公司，临上市之前又追加了一千万美元。上市后，唯品会股价大跌，圈内很多人觉得我们笨，但后来它的股价翻了几十倍。