山西打造“氢谷”，美锦能源百亿投资项目涉嫌信披违规

曾经坊间流传着这样的段子:“一百年中国看上海；一千年中国看北京；三千年中国看陕西；五千年中国看山西。”谈及山西的历史，一定离不开晋商二字。于唐宋兴起、明清昌盛的晋商，特别是以太谷、祁县、平遥等为代表的晋中盆地商人，在中国的商业历史上留下了浓厚一笔。

山西的土地下，蕴藏着全国40%的煤炭资源。新中国成立以来，山西煤炭产业一路高歌猛进，为中国的工业化发展作出了巨大贡献。但是，山西在往全国各地源源不断地输送黑金的同时，环境污染的代价也在不断被人所诟病。

随着国际经济结构的调整和低碳经济的发展，全球正在进入新的能源转型期。经过了2002年—2012年“煤飞色舞”的时代，山西逐步走向了“因煤而兴，因煤而困”的产业困局。在政策的引导下，山西的煤矿企业亦不断地寻求着转型的新机会。美锦能源集团便是其中之一。

焦炭家族上位记

成立于1982年，山西美锦能源集团是中国最大的焦化企业之一、全国最大的商品焦炭生产销售企业，也是以能源、城市基础设施、建材、冶金、电力综合利用为主的集团控股公司。山西美锦能源集团由姚俊良家族全资控股，其中姚俊良持股25%。

资料显示，2004-2007年之间，美锦集团先是从许继电气集团获得福建上市公司天宇电气的29%股权成为第一大股东，继而通过资产置换等借壳方式，实现了旗下资产上市。姚俊良家族也一举晋升山西首富。

“2018年新财富500富人榜”上，姚俊良家族以220.3亿元财富夺得山西首富。

从美锦能源的现实业绩看，其收益几乎完全来自焦化业务。2016至2018年，焦化业务占其营业总收入的比例分别为99.98%、99.97%、97.54%。

在国家“脱碳入氢”的节奏中，姚俊良家族自今年以来在氢能产业布局中频出大手笔。

今年3月，美锦能源与浙江嘉兴秀洲区管委会签署协议，拟成立氢能产业联盟，在嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园，预计总投资高达100亿元。

有了氢能概念加持，美锦能源股价暴涨，最高涨幅达213.54%。不过，在大量质疑声中，股价迅即不断回落。

1个月后，美锦能源宣布加码氢能产业布局，拟对氢能源企业国鸿氢能进行增资。6月末，美锦能源再次披露其第二个百亿元项目。公告称，公司已与青岛工信局、青岛西海岸新区管委会签署了合作框架协议，拟在青岛市西海岸新区投资建设青岛美锦氢能小镇。

3个月内，高达200亿元的投资，看起来似乎过于疯狂。 实际上，截至今年一季度末，美锦能源的总资产也不过185.92亿元，净资产约为75亿元，货币资金只有8.71亿元。 而今年签署的框架性协议，至今其实仍无实质性进展。

蹭热点？配合股东减持？深交所发函连问

7月1日，深交所在问询函中直指美锦能源是否具备相应投资资金支付能力，并问询公司频繁进行氢能小镇或汽车产业园投资的原因，是否存在蹭热点或概念炒作情形。

如上文提及，作为氢能源“龙头股”，美锦能源股价曾大幅飙升，颇有“蹭热点”之嫌。并且意向性协议尚未落地，美锦集团就筹划减持，并在5月31日披露了减持计划。 在市场看来，其氢能项目更像是为控股股东减持套现铺路。

等待一周后，美锦能源在对深交所问询函的回复中进行了详细阐述，并明确表态上述两个框架协议的签署并非迎合市场热点、不存在概念炒作的情形。

在回复公告中，美锦能源对上述近期拟投资尚未出资的三个氢能源项目情况进行详细介绍，并分析了公司相应投资资金的筹集和支付能力：

（1）根据2019年4月公司与国鸿氢能签署的《投资框架协议》，公司拟在国鸿氢能投前估值不超过20亿元的情况下，向国鸿氢能以现金方式增资持有其不超过10%的股东权益，预计未来一年内投入不超过2亿元。

（2）在嘉兴市秀洲区投资建设美锦氢能汽车产业园，预计建设周期为8-10年，协议中约定的100亿元投资规模并非短期内投入，公司将根据建设计划和实施进度分年度进行投资。公司拟与嘉兴市地方国企共同筹建产业园项目，资金方面可以利用当地三级政府成立的氢能专项基金。同时，公司将作为主导，利用当地金融产业优势，积极联合其他社会资本、金融机构等参与氢能专项基金，以保证项目正常运作。

（3）在青岛成立青岛美锦氢能小镇，《框架协议》约定的100亿元投资规模并非短期内投入，而是根据项目建设进度逐步投入，公司将采取多种筹资手段，资金来源包括但不限于：公司经营利润、公司发行股份或债券所获得的融资、公司或项目公司获得的银行项目贷款、产业基金投资、公司现在或未来的合作方的投资等。

根据美锦能源的计划，200亿元的投资主要靠募资。这意味着，一旦融资不顺利，项目就面临无法推进风险。

关于交易所提出的巨额投资计划投资与控股股东减持计划是否存在关联，是否存在配合股东减持的情形的疑问，美氢能源给与了否认，回复称氢能源项目的展开是公司既定战略的执行落地举措，与控股股东减持计划不存在关联。

实际上，美锦集团高位减持套现，或许是为了化解自身财务危机。美锦能源披露的美锦集团减持原因亦从侧面印证了这一点。 其称，减持所得用以偿还相关债务，释放美锦能源质押股票数量，降低美锦集团资产负债率及上市公司股票质押比例。

撇开究竟是否有蹭热点之嫌不谈，美锦能源的大手笔布局离不开山西省政策的支持。

山西打造中国“氢谷”

今年全国两会期间，氢能源首次写入政府工作报告，新增了“推动充电、加氢等设施建设”等内容。《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，到2050年，氢能在中国终端能源体系中的占比达到10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过10万亿元，全国加氢站达到1万座以上，燃料电池车产量达到520万辆。

在国家层面释放的积极信号下，今年以来，已经陆续有宁波市、常熟市、张家港市、山西省等多个省市，出台氢能相关产业政策。

今年四月，山西省工信厅公布《山西省新能源汽车产业2019年行动计划》。计划提出，山西省将依托太原等城市现有氢燃料电池汽车相关产业开展试点示范，支持太原等地申报国家级试点示范城市，并将山西打造成中国“氢谷”。

相对于我国其他地区，得益于煤炭资源方面和焦化工业的优势，山西发展氢能产业具有先天优势，并能与传统产业相融合，有助于其实现从“煤老大”到“能源革命排头兵”的转变。

在政策的支持下，山西各大企业早早展开了布局。

2018年1月，雄韬股份拟在大同市投资建设雄韬氢能大同产业园项目，计划3年内建成年产能不少于5万套的氢燃料电池发动机系统生产基地，2年内全市范围内推广不少于3000辆氢燃料电池整车，全省范围内推广不少于5000辆氢燃料电池整车。

同年10月，潞安集团与德国阿斯彭斯签署多项合作协议，以获得超纯氢气提取技术等方面的支持。今年2月，潞安集团与美国AP公司签署了氢能产业战略合作协议，双方将在长管拖车、液氢槽车、管道氢气、加氢站，形成上下游一体化联合体。

今年6月，晋煤集团也与法国阿海珐集团签署合作协议，双方将在大功率燃料电池应用、燃气掺氢等方面即将开展合作。

当然，这些企业的氢能布局，仅是山西在清洁能源方向投资立项的一大缩影。 对山西而言，在面临着煤炭产能过剩、经济“去煤炭化”、严峻的环境形势等问题下，多年来省内虽有产业转型的说法，但并未真正有实际的方向。如今看来，氢能产业或将成为山西破解困境的的重要途径。

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