技术突破新周期前夜，用竞争力模型看百度

日前，国外一家 投资 机构Simply Wall St针对百度公司，采用“两阶段DCF模型”( Discounted cash flow，现金流折现估值模型)做了一项研究报告。该研究报告认为，百度公司当前市值应该为5200亿元人民币。和目前约2630亿元人民币的总市值相比，百度被低估了49%。

百度是否如Simply Wall St的报告所说，具有很大的上升空间和投资潜力?从较长的时间周期来看，百度可能已经达到历史性底部，作为一家专注 科技 创新的公司，百度大概率处于技术突破的新周期前夜。在《百度是否被低估?》一文中，作者通过中国产业 互联网 和消费级互联网“竞争力分析”模型对比分析了百度、阿里巴巴、腾讯、华为等公司，从中可以看出各家公司的核心竞争力。

(图片来源：《百度是否被低估?》文中配图)

从外部视角来看，   百度现存的核心竞争力主要聚焦于以下三点：  第一是基础设施开发的组织和人才矩阵，百度拥有天然的技术基因和形成大架构基础设施的能力;第二是百度长期对于高质量知识型互联网内容的理解，可以延伸为B2C智能云服务的独特差异化能力;第三点是百度擅长通过用户运营和流量运营帮助企业和品牌赋能，这一点中长期可作为服务企业新形态电商的爆发点。

从图中可以看出，百度是 “技术”和“组织”  至上的。虽然百度在投资效果方面落后于腾讯、阿里，在内容上落后于头条，在品牌上落后于华为，但百度一直牢牢的把握着互联网研发型技术组织的迭代和升级，而占据了“人”和“技术”，本质上是占有了长期竞争力。

阿里巴巴的核心竞争力目前主要是对电商生态的全交易流程掌控，以及技术趋势对全行业投资生态构建上。阿里沉淀的内容主要是产品相关和交易数据相关，这些内容本身并没有形成广泛的开放溢价产品，阿里的价值变现主要还是通过交易匹配的广告模式，一直没有太大变化。在竞争力分析模型中，阿里占据电商 “内容”和“投资”  两个维度。

腾讯的核心竞争力主要体现在 社交 化对用户的涵养机制上，从QQ到QQ空间，再到现在的 微信 ，用户涵养和托管是腾讯的生命线。对比来看反而百度是张小龙所谓的“用完即走”模式，但腾讯维护社交机制是长期面临创新挑战和阶段性平台老化挑战的，这就一直压迫腾讯在 游戏 变现上体现用户涵养机制和持续盈利放大能力，由此腾讯变成了奔跑的犀牛。从竞争力分析模型中，我们主要关注小型 创业 “组织”和“投资”  能力。

华为的核心竞争力过往主要依赖于技术研发获取的高增长市场红利，华为的组织是独特的产业研发型组织，这一点与百度的互联网技术研发组织非常接近，这两家公司具有天然的可比性。华为的战略转折从2012年终端 手机 业务崛起开始，现在的华为核心竞争力增加了品牌要素和技术的高溢价价值兑现，所以华为的竞争力分析围绕 “技术”和“品牌”  。

当前正处于移动互联网时代向人工智能时代转型的时期，技术的价值将会再度闪耀。百度在技术、组织上的优势，将会是公司 未来翻盘   的关键所在  。