AI应用井喷改变资本叙事，科技巨头渗透算力新基建

随着DeepSeek等国产大模型的突破以及芯片技术发展，正推动AI从技术快速转向 商业 落地。

4月28日，太平洋证券发布研报称，AI应用的发展会促进基础设施的发展，重点推荐联想集团。国泰海通证券称国产AI 芯片财报角度商业化验证，自主可控环节将受益，也将推进下游AI 应用、场景发展，推荐标的联想集团等公司。国泰海通证券通过寒武纪生态合作伙伴梳理，建议把握场景/应用机遇，指出终端与边缘计算，2017 年起与联想集团合作终端芯片部署，2020 年联想集团成为公司战略 投资 者；与中科创达联合开发智慧工业ADC 解决方案。

业内分析认为，随着技术进步，AI算力需求持续高涨，服务器需要采用更先进的芯片架构、提高内存容量和带宽、优化散热系统来降低功耗，这对联想等具有全球资源整合能力、持续布局的AI服务器厂商形成了长期利好，行业将进入较长时间的高景气度。

AI催化算力需求

技术迭代正推动AI从单一工具朝着智能生态的方向发展。IDC数据显示，2024年中国生成式AI占AI市场投资总规模的18.9%。随着生成式AI技术的快速发展，2028年生成式AI投资占比将达到30.6%，投资规模超300亿美元，五年复合增长率为51.5%。

IDC认为，生成式 AI 在多个领域展现出强大的应用价值，正加速各行业自动化进程，从通用场景到特定行业，都能产生显著影响。企业员工可借助生成式AI，快速总结报告、撰写职位描述、优化工作任务，极大提升办公效率，助力决策制定；开发人员可使用生成式AI丰富开发流程，生成测试用例，缩短开发周期，提升软件质量。在工业、 营销 、医疗等领域，生成式AI可在几秒内完成工业设计草图、广告文案创作、医疗影像分析，催生更多创新解决方案，创造 经济 效益。

生成式AI的蓬勃发展加速了智能算力的稀缺。IDC最新预测结果显示，2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，并在2028年达到 2,781.9 EFLOPS。虽然中国的算力总规模已位居全球第二，但因为区域算力资源禀赋和需求差异，中国算力资源供给紧张和不能有效利用的矛盾情况同时存在，亟需探索并逐步建立全国算力服务统一大市场，让算力作为中国新质生产力的作用充分释放。

今年政府工作报告明确提出“优化全国算力资源布局”，发挥东数西算的应有效能。当前算力调度存在网络时延高、跨区域协同机制不完善等问题。政府提出到2025年建成1ms城市算力网、5ms区域算力网和20ms跨枢纽算力网，并探索算力 互联网 和跨区域调度体系。

生成式人工智能对算力的需求成为推动ICT市场增长的主要因素。企业持续加大对数据存储与算力基础设施的投入，以满足不断攀升的计算需求，助力生成式AI技术的创新与落地。这一趋势加速了ICT市场的整体扩张。智算服务需求进一步提升，政府鼓励八大算力枢纽和十大中心建设，AI驱动通算中心逐步向智算中心升级。IDC预计，2023-2028年中国企业级服务器和存储投资五年复合增长率（CAGR）达24.3%。

中信等投研机构认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，这无疑有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。

联想的算力布局

大模型的发展催化算力需求不断释放，算力基础设施厂商也将深度受益。联想集团在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，利用其“计算基因”，正以领先的优势在AI浪潮中率先占得一席之地。联想集团作为一家算力产品与服务提供商，将边缘计算视为其技术研发的重点领域之一。目前，联想集团不仅在边缘计算基础设施领域构筑了丰富的产品矩阵，还针对不同场景需求打造了多种边缘计算解决方案。

具体来说，联想集团的万全异构智算平台可助力客户自动完成AI计算并发布模型或发布推理服务。据IDC，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。在今年的MWC（世界移动通信大会）上，联想首款入门级AI推理服务器ThinkEdge SE100正式亮相，其兼具成本效益、可持续性和可扩展性。另值得一提的是，联想集团在AI服务器领域与英伟达、Intel、AMD全球知名芯片厂商建立了紧密合作。

当前，算力设施能耗问题日益突出，发展绿色算力已是行业必选项。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想所推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为 AI 训练和数据处理提供强有力的算力支持。

作为全球三大AI基础设施和服务器供应商的联想集团，算力业务在财报中所占的比重越来越大。据联想2024/25财年三季报显示，基础设施方案业务集团（ISG）营收达283亿元，同比增长60%。中信证券认为联想集团ISG利润率有望逐步兑现。华泰证券认为在新一轮创新周期中，直接受益于DeepSeek的突破性成果，有潜力成长为代表中国 科技 行业核心实力的是以联想集团为代表的中国科技七巨头。银河证券认为中国算力产业上市公司的研发强度（研发支出/营收）提升，技术溢价能力在持续增强。

AI时代的大幕已经拉开，联想通过算力升级与生态布局承接技术红利。这场变革将持续推动人工智能商业化落地，形成增量市场空间，显然这对联想等AI领军企业构成了长期利好。