股价大跌,陌陌洗白了又如何?

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我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

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创业初期,陌陌丝毫不避讳“为约炮而生”的初衷。在道德争议与政策风险的夹缝中成长3年的陌陌,摇身一变成为了一款拥有1.8亿注册用户,并成功在美IPO,市值一度冲到30亿美元的高富帅。

成为高富帅的陌陌,急需洗掉“约炮神器”的标签。创始人唐岩在接受 媒体 采访时表示:“想要洗掉‘约炮神器’这个标签还要两三年,我希望摆脱它,但这肯定不是一个短期的过程。”按照唐岩的逻辑,成功上市后的陌陌,必须忘掉为约炮而生的初心。于是我们看到了陌陌推出的一系列洗白广告。可是,这样能够改变资本市场对陌陌的偏见吗?

在陌陌上市路演中,陌陌自称为中国仅次于手机QQ和微信的第三大移动社交网站。的确,从产品的一些特征上来看,陌陌绝对是一款正宗的社交软件,专门提供陌生人社交服务。在五千年儒家文化熏陶下的中国市场,陌陌做陌生人社交的前景并不乐观,财报和股价基本可以印证这一点。

以13.5美元股价发行的陌陌,在上市当天表现虽然抢眼,以17.02美元收盘,较发行价上涨26.07%,市值约为31.7亿美元。遗憾的是,亢奋的股价只持续了短短几天,接下来陌陌股价连续四天下跌,并一度跌破了发行价。

自跌破发行价后,陌陌的股价再也没有回到发行价,17.02美元成为陌陌无法触及的高峰。噩梦并未结束,在发布了上市后的第一个财报后,陌陌股价开盘大跌11.63%,这意味着资本并不看好陌陌的“华丽”业绩。

截至笔者发稿时,陌陌的股价只有11.03美元。惨淡的股价,与华丽的业绩形成了鲜明的对比,也让我们不得不重新审视陌陌这个神奇的公司。

财报显示,陌陌2014年第四季度净营收为1860万美元,与去年同期230万美元相比,增长702.3%;2014全年净营收为4480万美元,比去年同期的310万美元增长1330%。

客观地说,702.3%的增长率创始了奇迹。可是,在微信和手机QQ的双重挤压中,陌陌如何实现了营收702.3%的增长?按照CEO唐岩披露的数据,截至2014年12月,陌陌的月活跃用户数(MAU)达6930万,同比增长106%。其中,付费会员数从上年同期的60万增长到了290万,会员收入为1190万美元,较去年同期的200万美元增长481%。

对于702.3%的高增长,陌陌财报中未透露原因。按照笔者的理解,陌陌的营收增长,很大一部分来自于会员收入,因为1860万美元的净营收中,会员收入占了1190万美元。再从另外一个纬度看陌陌营收增长,相信很多人都会醉了。

陌陌注册用户1.8亿,营收1860万美元,ARPU收入1美元多点。再看微信,一个朋友圈广告营收就突破100亿,这是陌陌能比的吗?当然了,拿微信这个巨头与弱小陌陌相比有失公允。拿体量接近、商业模式近似的另外几个中概股公司参照吧。

比如微博,也是社交类的平台,并与陌陌一样在美上市。2014年第三季度财报显示,微博净营收8410万美元,日活跃用户数7660万。无论用户属性和规模、信息流还是增值服务,微博的变现能力都要比陌陌要好很多。

再看世纪佳缘,社交属性很强的婚恋网站,与陌陌商业模式相似。财报显示,世纪佳缘2014年第四财季净营收为人民币1.728亿元,同比增长29.9%。在业绩增长速度上,世纪佳缘也好,微博也罢,都与陌陌的700%高增速相去甚远。但看ARPU,陌陌的是1美元左右,世纪佳缘是3美元多,高出陌陌3倍。但世纪佳缘的股价只有陌陌的二分之一。

比如YY(欢聚时代),这家公司市值与陌陌接近,也有较强的社交属性,其最新财报显示在线音乐和娱乐收入占到Q4总营收近60%,这部分业务的付费用户接近150万,收入1.09亿美元,ARPU达到25美金左右,是陌陌的25倍,但股价只是陌陌的5倍。

多个纬度对比不难看出,1.8亿用户规模的陌陌只有单薄的1860万美元营收,太低了。未来,陌陌的营收增长同样不被看好。虽说陌陌开始尝试多元化运营,手游收入占总收入的23%,但这已经达到了瓶颈。

陌陌推出手游,是看中了微信游戏收入的大好前景。可是陌陌在手游变现上有一个致命的缺陷,弱关系链将成为陌陌手游业务最大的绊脚石。微信是基于熟人关系链,打飞机等游戏的疯狂,缘于熟人之间炫分数的动力。陌陌手游,基于陌生人关系链,如何引发病毒式传播,并掀起手游热潮呢?

还有不容忽视的一点就是,陌陌本身就是搭建陌生人关系链,与微博、微信和YY等社交平台最大的劣势是用户留存率并不高。眼下,陌陌1.8亿注册用户中,活跃用户高达3成之多,这意味着陌陌已经有了很强的熟人关系链特质。一旦陌陌成为了熟人关系链的平台,陌陌新用户增长也会受到影响,届时与微信和手机QQ的竞争会更惨淡。

毋庸置疑,对于陌陌而言,继续做陌生人关系链,营收上会面临瓶颈;做熟人关系链,搞多元化的布局,陌陌会遭到微信与手机QQ的排挤,营收增长同样是一个难题。正因于此,陌陌营收增长虽然喜人,却不被资本看好。盈利前景不被看好导致股价长期在发行价下徘徊,陌陌洗白了又如何?

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