良品铺子IPO过会，但毛利率低是隐忧

图片来源@视觉中国

钛媒体注：据昨日中国证监会官网消息，良品铺子股份有限公司（下称“良品铺子”）主板首发过会。这也意味着，在来伊份和三只松鼠之后，A股又迎来一家休闲零食公司。

此次上市，良品铺子拟募集7.73亿元资金，投入到全渠道营销网络建设项目、仓储与物流体系建设项目、良品信息系统数字化升级项目和食品研发中心与检测中心改造升级项目。

良品铺子成立于2006年，目前在中国100多个城市拥有超过2000家门店。招股书显示，良品铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。2018年上半年，公司实现营业收入30.35亿元，归母净利润11207.73万元。

从营收表现来看，良品铺子2015年至2017年三年营收分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元；2016年、2017年良品铺子营收分别同比增长36.20%和26.45%。

虽然营收在不断增长，净利润增长却十分缓慢。2015年至2018年上半年，良品铺子的净利润分别为3232万元、6729万元、1.13亿元、1.12亿元。

据《每日财报》梳理，2015年至2018年良品铺子的毛利率均低于同行平均值。

数据显示，2015年，良品铺子毛利率为32.93%，行业平均值为40.3%；2016年为32.88%，低于行业39.8%的平均值；2017年与2018年上半年毛利润分别为29.52%、29.75%，而同行来伊份与三只松鼠均在40%以上。

自2012年前后，良品铺子开始加大线上业务，并试图借助线下门店搭建全渠道网络。

据界面新闻报道，基于其全渠道策略，2015年至2018年上半年，线上收入占比分别为26.53%、33.69%、42.21%和44.85%。线上收入占比持续走高。

就在今年双十一后，良品铺子披露，截至2019年11日24点，良品铺子全渠道终端零售销售额突破5.6亿元，比上年增幅超40%。

在全渠道策略下，良品铺子也强调对线下门店的拓展。年初，良品铺子曾提出新增500家线下门店计划，截至11月23日，良品铺子全年累计新开门店415家。

在融资方面，2011年和2017年良品铺子分别获得来自今日资本和高瓴资本的A轮、B轮融资。

（钛媒体编辑芦依综合自界面新闻、每日财报）

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