博时基金江向阳：一些机构散户化明显，将着力挖掘国企估值优势｜上市公司投资价值&投资基金双峰会

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博时基金江向阳：一些机构散户化明显，将着力挖掘国企估值优势｜上市公司投资价值&投资基金双峰会

蔡鹏程

· 2022.12.30 11:46

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“进一步完善契合国有企业特点的估值方法，挖掘国企在绿色投资、责任投资以及改革红利等方向的估值优势，更好体现国企的内在价值。探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系，提升估值定价能力。”

12月28日，“中国工业合作协会、济安金信、钛媒体联合举办”的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会在深圳召开。

会上，博时基金董事长江向阳发表主题演讲，分享了对于公募基金高质量发展的相关看法，以及博时基金在服务实体经济方面的实践。作为国内首批成立的“老五家”基金公司之一，截至2022年9月30日，博时管理资产规模逾16597亿元人民币，服务客户总量超过1.5亿元。

江向阳直言，“一些投资机构还没能够牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场特点，散户化特征明显。这在很大程度上与寻找价值之锚有较大不确定性有关，实际上反映出市场在建立具有中国特色的企业估值体系上还有较大的空间需要改善。”

江向阳建议，机构投资者以及市场管道参与者要培养建立起独立的专业判断和研究能力，特别是全面深刻理解把握好中国元素对企业估值的影响机制，不能人云亦云，盲目跟风，更不能急功近利，过于浮躁。

值得注意的是，江向阳专门提到了国企投资问题，表态博时将“着力做好国有企业的价值发现”。“进一步完善契合国有企业特点的估值方法，挖掘国企在绿色投资、责任投资以及改革红利等方向的估值优势，更好体现国企的内在价值。探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系，提升估值定价能力。”江向阳说到。

博时基金江向阳：一些机构散户化明显，将着力挖掘国企估值优势｜上市公司投资价值&投资基金双峰会

以下为江向阳演讲实录，略经钛媒体APP编辑：

我是博时基金董事长江向阳，在此我谈一谈公募基金高质量发展的相关话题，并分享一下博时基金在服务实体经济方面的一些实践。

党的二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，资本市场是现在金融体系的重要组成部分，在实现高质量发展中肩负着重要的使命。作为重要的机构投资者，公募基金要坚持自信自立，积极探索建立具有中国特色的国际体系，在金融服务实体经济中践行使命担当。

一、坚持自信自立，完善估值方法，不断强化核心投研能力。

党的二十大报告提出，必须坚持人民至上，坚持自信自立，坚持守正创新，坚持问题导向，坚持系统观念，坚持胸怀天下。六个坚持是对习近平新时代中国特色社会主义思想世界观和方法论的高度凝练、科学概括，也是继续推进实践基础上的理论创新，不断谱写马克思主义中国化、时代化新篇章的根本遵循。

易会满主席指出，要围绕中国特色和资本市场一般规律的有机融合，坚持系统观念，在遵循资本市场一般规律基础上更好体现中国特色，走好自己的路，要深刻认识到我们的市场体制机制特色，行业产业结构特点，主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素，发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

我们认识到，一些投资机构还没能够牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场特点，散户化特征明显。这在很大程度上与寻找价值之锚有较大不确定性有关，实际上反映出市场在建立具有中国特色的企业估值体系上还有较大的空间需要改善。在要求机构投资者以及市场管道参与者要培养建立起独立的专业判断和研究能力，特别是全面深刻理解把握好中国元素对企业估值的影响机制，不能人云亦云，盲目跟风，更不能急功近利，过于浮躁。

博时基金在行业类首创价值投资，也将继续坚持做投资价值发现者，坚守价值投资，坚持扎实地基本面研究，持续完善与企业发展阶段产业特点，我国市场体制机制相适应的估值体系，坚守创新投资，获取企业长期成长回报，进而实现普惠金融的应有之义，让老百姓享受到国家积极增长的红利。

具体来说，在投研体系上要继续深化投研一体化改革，深入推进投研“四互”，加强投研精细化过程管理，做深做强研究工作，着力做好产业发展阶段，企业估值体系以及基本面研究，提高投研转化效率。

在团队建设上，做好人才储备，坚守外部引进与内部培养双管齐下，配足研究资源。

在制度管理上，强化坚持长期主义，价值投资理念，完善对于风格漂移、高换手率的管控机制，限制博取短线交易收益的行为，弱势长期考核和薪酬递延跟投机制，出台抑制静默期管理规定，探索长期激励约束机制。

在投研文化上坚持自信自立，独立思考，克服从众交易。一方面在进一步深刻理解中国式现代化的深刻内涵中去寻找投资方向，把握投资机会，在聚焦畅通内循环与供给侧改革双循环中去理解中国高质量发展中统筹发展和安全带来了投资机会，着力在绿色科技、素质科技、生命科技、材料科技等方向，聚焦新工业、新基建、新能源、新材料、新安全、新需求，围绕供给升级和需求升级，集中公司产品资源、投研资源和财务资源，为实体经济优化配置资源，为投资人带来长期回报贡献博时力量。

另一方面，在以发行服务央企国企改革的博时央企结构调整基金、博时央企创新驱动基金、湖北新旧动能转换基金、川渝ETF基金以及可持续发展100指数ETF等产品的基础上，着力做好国有企业的价值发现。进一步完善契合国有企业特点的估值方法，挖掘国企在绿色投资、责任投资以及改革红利等方向的估值优势，更好体现国企的内在价值。探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系，提升估值定价能力。

二、坚持两个结合在金融服务实体经济中践行使命担当。

党的二十大报告指出，只有把马克思主义基本原理和中国具体实际相结合，同中华优秀传统文化相结合，坚持应用辩证唯物主义和历史唯物主义，才能正确回答时代和实践提出的重大问题，才能始终保持马克思主义的蓬勃生机和完胜合力。

易会满主席指出，我国资本市场起步晚、发展快，市场的文化沉淀结果还不够，财富管理结构的本分是受人之托代人理财，一个优秀的机构必然是坚持客户利益至上，敬畏投资人，具备良好的专业素养。

我们认识到，资管行业的重要责任就是通过把社会资本转变为产业资本，借助投融资风险管理和资源配置活动，把资源引导到有活力、有潜力的实体经济中去。要通过金融服务实体经济，在产业强国、金融报国中深刻诠释金融工作的政治性和人民性。

博时基金一向支持合规稳健、专精卓越、客户导向、责任担当等核心价值观。

回归稳健，就是坚持合规底线、稳健保证。一切金融活动以符合法律法规、监管规定作为第一准则，把稳健作为经营底线和鲜明特征，始终保持资本稳健、流动性充足、业务发展跟管理能力互相匹配。

专精卓越就是坚持专业特色，把专业作为安身立命之本，在投研能力、产品创新、销售服务、合规风控、科技实力、内部管理等方面树立追求高精尖的志向，苦练内功，不断提升专业水平和核心竞争力。

客户导向就是坚持诚信义务，坚守受人之托代人理财的资管行业本质，坚持以客户为中心，遵守契约精神，履行信义义务。诚实守信、勤勉尽责，高效组织内外部资源，挖掘培育把握好满足客户需求，全面提升客户服务质量，让合适的投资者分享合适的产品。

责任担当，就是坚持两个一以贯之，坚持贯彻国有企业六个力量和三个排头兵的总要求，强化规矩纪律意识，树立敢于负责、勇于担当、善于作为、拼搏进取、协同合作的良好导向。未来，博时基金将坚定不移落实党的二十大做出的各项重大决策部署，坚持金融的政治性和人民性，服务健全资本市场功能，助力直接融资比例提升，聚焦可持续发展能力建设，围绕做好资源配置、服务实体经济、服务财富管理等丰富需求，聚焦解决能力不平衡、不充分的问题，以此为抓手，谋定长远，聚焦关键，着力提升财富管理、金融科技、风险管理三个能力，努力打造高质量发展的马利克曲线。

各位来宾，各位朋友，时至年尾，崭新的2023年即将向我们走来，博时基金将继续怀抱价值投资的初心，在二十大精神指引下，与各位同仁一起为助力公募基金高质量发展和中国资本市场的繁荣贡献自己的一份力。（本文首发于钛媒体APP）

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钛媒体资深记者。关注领域：金融信息化、数字银行、科创板及创投市场，欢迎提供采访线索。微信：caipengcheng5429