北方老钱的“复仇”：新能源背后的旧爸爸们

钛媒体 • 1年前扫码分享

我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

北方老钱的“复仇”：新能源背后的旧爸爸们

五环外OUTSI...

· 刚刚

微信扫码

煤老板华丽转身。

北方老钱的“复仇”：新能源背后的旧爸爸们

图片来源@视觉中国

文｜五环外OUTSIDE，作者 |大米，编辑 |张假假

关于能源的财富神话，2008年是个极其关键的年份。

这一年，一场造成45人死亡、1人受伤的特大安全事故的爆发，敲响了煤老板们末日辉煌的丧钟。

煤炭资源整合，不合格矿井资源的关停并转大潮自此拉开序幕，曾有数据统计，几年整改下来，山西一省，矿井数量就从2008年的2600座下滑至1000座；办矿主体也从2200家锐减至百家上下。

一方面，是资质审查越来越严格，导致数量的急剧减少，另一方面，大型国有煤炭企业的合并之风越来越明显。双面夹击之下，无数中小煤炭企业此次消失在了历史的舞台。

煤炭的黄昏，新能源的黎明。

同样是这一年，中国的新能源产业发展，开始显露出了无可比拟的巨大潜力：

仅仅是光伏一个分支，就有一百多座城市，提出要建设千亿光伏产业园；彭小峰、施正荣等等知名企业家，也因为光伏一度登顶中国的首富之位；

眼光进一步放远，电动车领域，日后资本市场叱咤风云的宁德时代，虽然尚未成立，但锂电池技术的成熟，也在这一时期，为它日后万亿市值的风光埋下了伏笔。

但历史就是这样滚滚向前，两拨人短暂交汇之后，自此各向东西再无交集吗？

显然是低估了资本的力量。

曾有统计显示，2008年之后，仅仅退出煤炭领域的企业家，他们手握的民间资本就已经高达6000亿，如果加上现存的国有资本为主的各大煤矿巨头，“煤老板们”的身家，足以影响中国很多产业的运行与维持：

当这些钱被塞进地产，山西客户一度买下了SOHO项目营业额的40%，伴着中国经济的腾飞，急流勇退的煤老板们又享受到了来自地产增值的超级红利；

当这些钱伴着脂粉味，冲进文化行业，中国影视圈里难得一见的煤老板年代到来，编剧汪海林至今仍在怀念煤老板只掏钱，找女演员，从不干预创作的美好时光。

如今“穿着皮尔卡丹吐痰，开着劳斯莱斯闯灯”的黄金年代已成过往，但事实上过去十年，北方传统能源巨头们对光伏、电池、乃至氢能等新领域都展开了大举渗透。

在你看不见的地方，他们已经从旧棋盘上的棋子，变成了新棋盘上的棋手。

抄底5000亿隆基，从最倒霉的陕煤，到股神

时间回到2017年，这一年，隆基尚未登上千亿市值光伏新能源之王的宝座。

同年的7月18日起，陕西最大的煤矿巨头陕煤集团，在上交所通过集中竞价交易，在长达两个月的时间里，多次入场，购入一家名叫隆基股份的企业9959万股票，占了当时隆基总股本的4.99%。

只差0.01%，就达到举牌线。

很多年后，人们才回味过来，这是中国新旧能源交替史上，一次意味深长的交锋。

关于隆基，加在它身上的光环数不胜数：中国最大的光伏巨头，市值近5000亿，产业链硅片、电池、组件多个环节的一梯队玩家；光伏单晶技术的核心推动者，金刚线切割技术的普及者，182尺寸硅片的领导者……

隆基的过于耀眼，往往致使大家忘记了，这个在在资本市场上频频出手的陕西能源巨头——陕煤集团，才是背后那双翻云覆雨的手。

陕煤是谁？

业内皆知，中国的主要煤矿供应，主要看三西（山西、陕西、蒙西）。三西之中，又以陕西最为特殊且集中：2004年，陕西省合并十家本土煤矿企业，自此，陕煤集团，这个陕西唯一一家特大型煤炭企业集团正式成立。

成立之初，陕煤当年的原煤产量就高达3000万吨，占了陕西全省采量的40%之多。到了2021年，陕煤集团营收一路狂飙到1522.6亿，更是为陕西贡献了1/20的GDP。

不过，这只是人前风光。

事实上，早在2008年起，中国煤炭产业就伴随着供给侧改革、煤价暴跌进入了一场长达十年的漫长寒冬。2011-2015年底，陕煤的净利润已经出现连续四年下滑，一度出现二十多亿的净亏损，直到2017年，才将将恢复到2011年时的盈利水平。

但这厢，陕煤自身的经营才走上正轨，那厢，资本市场就给了年轻的能源巨头一个教训：股市有风险，入局需谨慎。

如果有人问，2018年的股市，谁是最倒霉的投资人？

非陕煤莫属。

2017年7月，至2018年1月16，多次增持之后，陕西煤业共计持有的隆基股份股票已经达到5%，正式达到举牌线。暴击，很快随之而来。

2018年年中，光伏产业531新政宣布：这一年，国家三部委于5月31日联合下发新政，国家将暂不安排一切需要补贴的光伏电站建设。翻译一下，就是，从前的光伏市场新增，主要靠国家拨款补贴建设；现在，国家决定不再倒贴钱建光伏了。

新政一出，光伏产业顿时哀嚎一片，倒闭的中小光伏企业数不胜数，隆基自然也不例外，短短一个月时间，隆基股价就从五月中旬的40元，一路下跌到六月中旬的16元。

也就是说，陕西煤业入局隆基不久，就结结实实吃了个腰斩。不过，陕西煤业的资本布局却并未停下，531新政之后，陕西煤业继续大手笔加仓隆基等为代表的新能源。

背后的逻辑也很简单，国家的政策变化本质，在于光伏产业即将迎来平价上网的断奶阶段，正式走向市场化阶段。在这个过程中，阵痛难免，但有技术储备，规模，有资本的行业龙头，一定会在熬死众多竞争对手之后，进入飞速发展阶段。

陕西煤业的算盘，并未打错。截止2022年Q1，陕西煤业已经稳坐隆基第五大股东，以当时隆基75.45元/股来算，陕西煤业持有的隆基股份价值已经高达154.63亿元。

抄底“光茅”隆基

而在陕西煤业等众多资本的支持下，作为行业龙头的隆基正式加冕，登顶全球清洁能源的王座。

当年531前后嘲笑陕煤傻大黑粗不懂投资的人，如今谁提起陕煤，不尊称一声股神。

牵手中科海钠，华阳股份的钠电梦

如果说加仓隆基，投资人做的是一件只要给钱的省心省力投资，那么进军钠离子电池为代表的新兴新能源技术，那无疑需要投资人们躬身入局。

在中国的电池产业中，有这样神奇的一门三师徒：

师弟，曾毓群，“赌性坚强”的汽车锂电教父，一手创办的宁德时代，更是在动力电池方向，卡住了无数汽车巨头的脖子。

师兄胡勇胜，根正苗红的中科院系科学家，国内新能源材料与器件领域的顶级专家。

导师，陈立泉，中国“锂电池之父”，两千年前后，中国还在大力发展氢镍电池之际，顶着巨大压力，上书时任863计划电动汽车专项的负责人万钢：应该给锂离子电池一个机会。自此开启了中国车用锂电池产业化的春天。

不过，故事如果只到这里，未免无趣。

2017年，已经八十高龄的导师陈立泉与已经名利双收的弟子胡勇胜，双双来了把中年叛逆：继锂离子电池之后，将中科院研发的钠离子电池的产业化应用提上日程，成立中科海钠。

大牛出手，速度自然不可小觑。2018年年中，成立仅一年多的中科海钠，就已经在中科院物理所的园区内，推出了国内首辆钠离子电池低速电动车，坐在车上试驾的，正是老年叛逆的陈立泉院士。

那么问题来了，在宁德时代已经成功商业化的锂离子路线之后，身为国内锂电领头人的陈立泉，为什么还要带着另一个徒弟另辟路径，开发钠离子呢？

简单来说，锂电池所需的锂镍钴三大原料相当短缺且分布不均衡，成本高昂，而钠离子电池的原材料储量则相当丰富且便宜，如果做得好了，在成本上，可以直接降到一半。

这是什么概念呢？早年的特斯拉，一辆Model3中，电池成本占整车的四分之一，导致特斯拉迟迟多年，未见盈利。一辆二十万左右的国产电动车中，电池的成本也往往可以达到5万元上下。

更白话来说，降低电池成本，就是提升新能源车企的存活质量。

这种好事，宁德时代自然不能错过。事实上，早在2017年中科海纳海纳注册，成立国内首家专注于钠离子电池开发与制造企业的前两年，宁德时代就开始研发钠离子，并且近年来研发队伍不断扩发。

导师遇到学生，创业公司遇到超级巨头，这场仗到底要怎么打？

很显然，手握五十多项专利，业内超级大牛加持的中科海钠不缺技术，不缺人，中科打头，更是不缺强势的背景，唯独缺了钱和场景。毕竟，对手可是研发成本几乎与中科海钠市值同一水准的宁德时代。

白衣骑士准时入场。

这一次，入局的是来自山西的“华阳股份” 。华阳股份，山西省大型骨干企业，全国重要的无烟煤生产基地之一，凭借丰富的煤炭资源和优异运输条件，近9年，年平均收入达272亿。

煤炭业务发展的同时，2020年，华阳股份搭上了山西省国资国企改革和转型的快车，在山西28家省属国企重组整合的过程中，华阳股份担当从煤炭资源到碳基新材料的转型尝试重任。担当全省能源转型先锋的华阳，只有一批存量煤炭资源，和一个主攻新材料产业的目标。

简单总结，就是上级要求华阳搞新材料，但华阳兜里只有钱。

至此，一个缺钱，一个缺技术，中科海钠与华阳两方一拍即合：2021年3月31日，华阳股份受让阳煤智能制造基金投资中科海纳，认缴资本481.4万元，持股15.56%；随后又分别于2021年9月、2022年4月投资481.4万、68.78万元。截止目前，华阳股份位居中科海纳第二大股东。

注入资本之外，华阳股份还与中科海纳投资建设生产项目，进一步扩大钠离子电池布局：

依托自身无烟煤是钠离子电池碳基负极材料这一优势，以不超过1.4亿资金，与中科海纳联合建设年产2000 吨钠离子电池负极材料和 2000 吨正极材料生产线，并于2021年4月在山西落户，打造全国最大的钠离子电池生产基地；

6 月，华阳股份与中科海纳共同打造的全球首套 1MWh钠离子电池储能系统在山西转型综改示范区投运。

当然，这并不是中科海钠与华阳集团的自嗨，2022年 4月1日，中科海钠发生工商变更，股东新增深圳哈勃投资等投资人，也就是说，在汽车产业链扩张一路风生水起的华为，投资了中科海钠，还成为了它的第三大股东。

至此，“旧能源巨头出钱出场景——新能源玩家出人出技术——华为等产业玩家带领开拓下游应用”，新旧能源交替变革中，一个新的协同发展样本就此出现。

山重水复，美锦能源的氢能转身

2021年9月山西前首富、著名女星车晓前老公李兆会被上海法院执行悬赏。公告显示，举报人提供李兆会下落并成功找到李兆会，奖励十万元；而一旦找到李兆会可执行到位的财产，最高可达2100万。

悬赏人是美锦能源。

起因是2013年，美锦能源帮助同在山西的李兆会家族做了巨额债务担保后，李氏家族却经营不善，导致冤大头美锦能源代其偿还了银行2亿元本金及1623万利息。

当然，看惯了商业史的人，也许会说，不过区区两个小目标，也值得悬赏抓人？

但即使山西煤老板，也有屋漏偏逢连夜雨的一天。为李氏家族担保的同期，2014年，美锦能源营收9.98亿，净利润更是只有区区948.3万元，白忙几年，甚至都不够帮李家缴纳利息。

事后回看，2008-2018年，可谓是中国煤炭产业最灰暗的十年，倾家荡产一度成为这十年中不少煤老板共同的宿命写照。

如何破局？美锦能源将目光聚焦到了与焦煤产业直接相关的氢能上：一方面，焦化是美锦的主营业务，虽然一度不赚钱，但可以提供一定的资金与现金流支持；另一方面，炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气，可以低成本制氢。

历经两年，无数次的调研和实地考察后，2017年6月，美锦能源正式将目标锁定在“氢能源”。

同年年底，美锦分两次收购了飞驰汽车51.2%的股份，成功拿下国内规模最大、市场份额最高的氢能源客车制造商，拉开氢能源布局大幕的同时，完成氢能产业链下游终端布局。

而对于一向习惯将主动权掌握在自己手中的山西煤炭大佬而言，有了“制氢”和“用氢”这两头远远不够，如何打通两端，实现“煤—焦—气—化—氢”一体化，才是要考虑的根本问题。

在氢能和汽车之间，承担着储能和加氢作用的则是电池。缺哪补哪，2019年美锦迅速出手，在氢能源产业链上继续向下延伸：

1月，美锦能源通过参股公司鸿锦投资，向国内首家氢燃料电池膜电极生产企业“鸿基创能”增资1.02亿元，增资完成后鸿锦投资持有鸿基创能51%股份。

7月，美锦与全球最大燃料电池电堆生厂商国鸿氢能签订增资协议，增资18亿元，持有国鸿氢能增资后9.09%股权。

同时，美锦还积极在全国各地建设加氢站，特别是长三角加氢站走廊、粤港澳大湾区加氢站走廊。

频繁布局下，美锦还宣布，用200亿进行8到10年的长期投资。

2021年，美锦焦炉煤气变压吸附制氢项目（一期）已建成并投入生产，产能 2000Nm ³/h，并配套建设加氢母站；飞驰科技和青岛美锦两大整车生产商，产量合计601台，其中氢燃料电池车达60%；同时，累计建成并投运加氢站8座。

而在最下游的应用中，在青岛西海岸新区，美锦还投资115亿元打造的氢能小镇：在前湾港和董家口港两个港口，青岛美锦新能源汽车制造的首批50台氢燃料城市公交车投入运营，2座加氢站已建成运行……一个未来可能出现的，以氢能为主要动力的世界有了想象的样板。

至此，美锦煤炭资源和氢能源协同发展全产业链布局完成：

上游搭建氢气制储运加用产业链；中游搭建从膜电极—燃料电池电堆及系统—整车制造的核心装备产业链；下游推进六大区域发展战略，实现从研发—生产制造—商业化应用的“氢能源全生命周期”创新生态链。

“来吧，氢茅，用力点！”2021年8月11日，一位名叫“破釜沉舟不后退”的网友在美锦能源的股吧留下这样一句话。

而随后的五个月里，美锦能源11次股票异动，其中8次涨停都源于氢能源相关信息的披露。到2019年5月初，股价从最低3.11元飙升至21.54元，涨幅高达593%，市值高峰时超过800亿元，成为名副其实的“妖股”。

至此，躬身入局的美锦能源，正式靠着“脚踏两条船”走上了新能源转型的变革之路。

权力的交接，并不总是你死我活

事实上，在新旧能源转换的当口，陕西煤业、华阳股份、美锦能源这样以投资、躬身入局等方式入局新能源的企业并非个例：

比如，曾经的“中国民营电王”保利协鑫，曾在2000年后，在五大国资电力集团的夹击之下，快速建设了20于座火力发电厂，甚至一度将版图拓展到了煤矿开采，乃至煤矿铁路投建。但如今，提起保利协鑫，大家更多记得，这是全球第二大光伏硅料巨头，保利协鑫产能打个喷嚏，全球光伏产业下游都要发生重大地震。

比如，曾经的中国一举斥资260亿巨款，修建水力发电站，被誉为“民营水电之王”的汉能集团，也一度靠着不断投资、扩产等手段，成为早年的中国光伏龙头，2015年时，其创始人李河君，更是凭借光伏加持，一度打败马云，成为中国首富，当然了后话比较惨。

……

放眼国际，同样如此。

有相关媒体，做过统计，壳牌石油，仅仅去年一年，就至少完成了十笔新能源领域的投资布局，半途横跨光伏、储能、锂电等多个领域；道达尔能源去年的新能源投资高达6笔；杜克能源官宣斥资近4000亿人民币投资光伏、风电；欧洲最大的电力集团之一Enel，将斥资700亿欧元加快能源转型速度；石油巨头BP，承诺在十年内将低碳能源投资总额提升十倍到50亿美金。

……

几乎所有旧的能源巨头，都能轻易搭上新能源这辆超级巨轮？

在这背后，是一个很简单的逻辑：如果抛开绝对数量谈增速，往往会给我们一个传统能源已经日薄西山的错觉。

但现实中，别忘了，相当长的一段时间里，旧能源依旧会是整个社会能源结构之中，最最重要的基本盘。

根据国际能源署公布的2020年全球能源消费结构占比统计来看，石油依旧支撑起了全球31%的能源消费基础；煤炭次之，占比27%；天然气再次之，占比25%；剩余光伏、水电、核电、生物发电等等清洁能源，统统被归入其他，总占比17%。

在这样一场缓慢而又足以影响整个世界运转格局的能源革命之中，权力的交接，也许并不需要你死我活。

毕竟就算你是历史趋势，打不过你，还可以投资你，我还是你爸爸。

投稿新能源