美股龙头公司业绩股价双杀，美国经济衰退可能难以避免

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美股龙头公司业绩股价双杀，美国经济衰退可能难以避免

翟智超

· 2023.02.10 21:46

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龙头公司业绩下跌，叠加鹰派言论引发投资者担忧美联储继续收紧货币政策；另一方面，美债收益率刷新40年来最严重倒挂程度，再次拉响衰退警报，经济衰退信号愈发明显。

美股龙头公司业绩股价双杀，美国经济衰退可能难以避免

美东时间2月9日周四，美国公布上周首次申领失业救济人数，这个数据自六个星期以来首次上升，略为纾缓市场对加息的忧虑。不过，近日有美联储官员发表“鹰派言论”，再加上美国国债收益率上升等利空因素，导致科技股受压，美股收盘翻绿。。截至收盘，道指报33699点，跌249点；标指挫0.88%，报4081点；纳指跌1.02%，报11789点。

美股龙头公司业绩股价双杀，美国经济衰退可能难以避免

企业财报仍然是市场关注焦点，来福车财报、业绩指引均不及预期，美股盘后公司股价跌超33%；阿迪达斯表示，2023年其营运亏损可能高达7亿欧元，在这个预期下阿迪达斯收盘大跌8.96%；瑞信第四财季净亏损13.9亿瑞士法郎，连续第五个季度出现亏损。

在目前全球经济面临衰退的大背景下，企业盈利较去年相比困难重重，第四季度财报季对整体市场和个别企业来说将充满挑战，上市公司的业绩数据出现一定的回落是正常。

美国经济衰退警报拉响

实际上，大家关注美联储的货币政策鹰派言论，主要也是担忧美联储继续收紧货币政策。

近期，美联储“三把手”威廉姆斯表示，美联储需要在政策上采取足够严格的立场，以降低通胀，终端利率在5-5.25%是合理的观点。这一些因素都给美联储接下来的货币政策前景蒙上阴影，导致市场乐观预期美联储继放缓加息步伐后会转向降息的乐观预期逐渐降温。

周四（2月9日）里士满联储主席巴尔金表示：“鉴于需求放缓但依然强韧、劳动力市场健康、还有俄乌冲突带来额外的持续冲击，通胀依然高企应当不会让人意外，尽管通胀峰值可能已过。这就是我们(要将加息)坚持到底的理由。”简单来说就是保证通胀降至目标而继续加息很重要，联储需要坚持抗通胀的道路。

宏观方面，美债收益率曲线——2年和基准10年期美债收益率刷新1980年代初以来最严重倒挂程度，释放了未来一年左右可能经济衰退的信号，再次拉响衰退警报。

1968年以来，历次美债收益率倒挂后，美国经济均逐渐进入下行阶段甚至陷入衰退。除2000年外，其他各次利率倒挂后都出现了GDP环比负增长的情况，GDP负增长出现的时间相比10Y-1Y利率倒挂起始时间平均滞后1.5年。

同时，近期已有多位美联储官员表示有可能进一步加息，且利率峰值可能高于预期。据新浪财经消息，摩根大通CEO杰米-戴蒙警告称，现在宣布战胜通胀还为时过早，如果通胀被证明具有粘性，美联储可能会加息至5%以上。此外，戴蒙还表示，除非提高美国的债务上限，否则美国将面临“灾难性的”债务违约。

除此之外，从最新的12月份数据看，美国“喜忧参半”。一方面，制造业和非制造业的PMI都掉到荣枯线之下，企业经营情况不太乐观。（注：PMI（采购经理人指数）是一个判断经济走势的先行指标，50是荣枯线，PMI>50说明经济扩张，<50反应经济收缩。）另一方面，就业挺稳健的：3.5%的失业率低于平均水平（4.4%），新增非农就业保持在20万人以上。

值得注意的是，美国6.5%的通胀率距离目标（2%）还有点远，如果继续推进加息，还是有失业率上升，经济进一步衰退的风险。

裁员潮来席，衰退风险再度加剧

本周，多家美国企业宣布大幅裁员计划。当地时间2月8日，迪士尼宣布裁员7000人，约占全球员工的3%；美国金融科技公司Affirm Holdings宣布将裁员19%。2月7日，美国电商巨头eBay宣布计划裁员约500人，相当于其员工总数的4%；视频会议软件开发商Zoom宣布，计划裁减15%的员工，约1300人；网络安全公司SecureWorks也表示将裁员9%。2月6日，波音公司宣布今年将在财务和人力资源部门裁减约2000个岗位。另据报道，摩根大通本周裁减了数百名抵押贷款业务员工。

这是越来越多美国企业扎堆裁员的缩影。今年以来，美国企业裁员潮愈演愈烈。根据美国就业咨询公司“挑战者”日前发布的报告，今年1月，美国企业共宣布裁员102943人，创下2020年以来最高纪录，裁员规模是去年12月的两倍多，且比去年1月增加了440%。

据路透社报道，美国制造业、运输业、房地产、能源、医疗健康等行业均开始有企业宣布裁员。例如，联邦快递、制造业巨头3M、陶氏化学等近日均宣布了大规模裁员计划。越来越多行业进入裁员“寒冬”的可能性在逐步增加。

美国经济衰退的风险加剧，意味着短期内各行各业的裁员脚步不会停止。经济学家和就业市场专家指出，当前美国服务业核心通胀率依然高企，劳动力市场“历史性紧张”状况无法缓解，预计美联储将保持紧缩政策，而这可能引发经济衰退，届时支出和投资将显著减缓，给劳动力市场带来更多冲击。《华尔街日报》受访经济学家预计，美国企业将从今年第二季度开始加速裁员，全年非农业部门就业人数将月均减少7000人。

美国经济衰退，A股该何去何从？

全球化的今天，各行各业相互渗透，本来就是牵一发而动全身，美国是我们数一数二的外贸出口对象，美国需求疲弱，影响的就是我们大量国内企业，而且全球第一大经济体都衰退，那么全球经济也好不到那里去，我们的市场也是难独善其身。

不过，从去年二季度开始，A股和美股走势开始呈现一定的差异性，而众所不周知的是，这背后的原因主要来自于防疫政策的不同选择，导致中美两国的经济周期已经出现明显的错位。由于我国去年经济增速基数较低，今年有望明显改善，从管理层此前的表述来看，“对今年经济极有信心”的措辞也透露出积极的信号，因此，A股所处的宏观环境还是偏暖的，换一句话来说，美国即使衰退，对我们影响也不会很大。