现金流紧张、毛利率下降，电商支撑雀巢国内业务｜看财报

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现金流紧张、毛利率下降，电商支撑雀巢国内业务｜看财报

杨秀娟

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在有机增长率的比较中，大中华区仅有2.3%。北美洲大区、欧洲大区、亚洲大洋洲和非洲大区（除中国区外）、拉丁美洲大区分别为9.6%、7.1%、8.2%、13.6%。这说明，雀巢在大中华区的市场竞争中还处于相对较弱的状态。

现金流紧张、毛利率下降，电商支撑雀巢国内业务｜看财报

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图片来源@视觉中国

近日，雀巢公布了2022年上半年财报。报告期内，雀巢总销售额达到456亿瑞士法郎（约合人民币3130亿元），相较去年的418亿瑞士法郎增长9.2%。

其中，净资产剥离带来的正面影响为1.0%，汇率致使销售额增加了0.1%，有机收入增长率达到8.1%（包括实际内部增长（1.7%和定价贡献率6.5%）。其归母净利润达到52.5亿瑞士法郎（约合人民币360.4亿元），净利润率达到11.5%。

值得注意的是，2022年上半年，按固定汇率和报告计算，雀巢基础交易营业利润率为16.9%，下降50个基点。交易运营利润率降低了200个基点，达到14.7%。由于商品、包装、货运和能源成本普遍出现大幅通胀，雀巢毛利率下降280个基点，达到46.0%。

雀巢集团首席执行官马克·施奈德在财报中表示：通过严格的成本控制和提升运营效率，我们限制了因前所未有的通货膨胀压力和供应链严控对我们利润产生的影响。

目前，由于在供应链限制和大规模需求的背景下营运资金和资本支出短期增加，雀巢的自由现金流仅有15亿瑞士法郎。此前这一数据还为28亿瑞士法郎。

宠物用品贡献率最大，奶制品负增长

截至目前，雀巢拥有超过2000个产品品牌，包括饮用水、婴儿奶粉、巧克力糖果、咖啡、调味品、冰淇淋等多个品类。

在2022年上半年财报中，粉末和液体饮料产品销售额达到123亿法郎，位列第一；宠物护理产品以86亿法郎的销售额位列第二；其次是其营养与健康科学产品，销售收入77亿法郎。

但从实际内部增长率来讲，水产品和咖啡产品是其有机增长的最大贡献者。水产品实际内部增长率达到8.8%，咖啡产品的实际内部增长率为6.8%。咖啡销售额以高个位数的速度增长，主要是在经济复苏下，各个品牌和地区的咖啡销售额在不断增长。

其次是宠物护理用品，实际内部增长率达到5.1%。这主要来自其高端宠物食品品牌普瑞纳冠能、Purina ONE和珍致等产品。

而奶制品和冰淇淋产品以及预制菜和烹饪辅料的内部实际增长率为负，分别为-3.5%、-5.0%，拖了整体销售额的后退。

按渠道划分，2022年上半年，雀巢零售业务的有机增长率为6.7%。在零售业中，电子商务销售额增长了8.3%，比2021年上半年增长了19.2%。

图片来自雀巢财报

今年以来，雀巢通过雀巢健康科学完成了对植物营养企业Orgain、巴西营养和健康生活方式品牌Puravida、膳食补充剂品牌GO Healthy的母公司The Better Health Company等多家公司的股权收购。这些净收购也使其销售额有所增长，增加了1.0%左右。

施奈德在半年报中提到，雀巢将继续在资本支出、数字化和可持续发展方面加大投资。

电商渠道增强，大中华区销售整体趋弱

作为跨国企业，雀巢在国内布局了多个产业品类，这些品类在国内表现如何呢？

据雀巢财报显示，大中华区2022年上半年实现销售额27亿瑞士法郎（约合人民币185亿元），占全球总销售额的6%左右，同比增长6.0%，有机增长率为2.3%（包括实际内部增长率为1.6%和定价贡献率0.7%）。

据了解，其中外汇汇率产生了3.8%的积极影响。增长主要来源于电商渠道的强劲需求以及持续创新。

分品类来看，星巴克产品和雀巢速溶咖啡继续保持增长势头。调味品、糖果产品呈现中个位数增长。这主要受脆脆鲨巧克力和徐福记产品拉动。普瑞纳宠物护理用品实现高个位数增长。此外，雀巢专业餐饮销售走低，主要原因是居家外渠道受到了限制，能恩和启赋等婴儿营养品转正增长。整个大中华区的基础交易营业利润率增长了100个基点。

从全球来看，雀巢共由5大销售区，分别为北美洲大区、欧洲大区、亚洲大洋洲和非洲大区（除中国区外）、拉丁美洲大区、大中华区。在5大区中，大中华区的销售额占比最小，实际内部增长率只有1.6%，仅比-0.2%的北美洲大区靠前一名，位列第四。

而在有机增长率的比较中，大中华区仅有2.3%。北美洲大区、欧洲大区、亚洲大洋洲和非洲大区（除中国区外）、拉丁美洲大区分别为9.6%、7.1%、8.2%、13.6%。这足以说明，雀巢在大中华区的市场竞争中还处于相对较弱的状态。