深圳市地方金融监督管理局局长何杰：警惕疫情后的“钉子效应”，钉子拔了伤口还在｜钛媒体2022—上市公司&投资基金双峰会

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深圳市地方金融监督管理局局长何杰：警惕疫情后的“钉子效应”，钉子拔了伤口还在｜钛媒体2022—上市公司&投资基金双峰会

钟广莲

· 2022.12.29 13:31

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一方面靠经济的自愈功能，也就是休养生息，这可能是伤口愈合的基础，另一方面靠政策的支持，即借助外力的作用。

深圳市地方金融监督管理局局长何杰：警惕疫情后的“钉子效应”，钉子拔了伤口还在｜钛媒体2022—上市公司&投资基金双峰会

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12月28日，“中国工业合作协会、济安金信、钛媒体”联合举办的2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会在深圳召开，深圳市地方金融监督管理局局长何杰在会上表示，长期以来深圳高度重视资本市场的发展，持续推进多层次资本市场体系的打造。近些年来深交所的交易量和IPO数量一直居全球第三位，2021年和2022年上半年深圳证券业的收入净利润位居全国第一。

相关数据显示，截至2022年11月22日，中国三大交易所A股上市公司突破了5000家，深圳市A股上市公司数量突破400家，占全国8%。上周五深圳市A股上市公司有404家，仅次于北京的460家，上海418家；总市值8.3万亿，高于上海7.1万亿。在深圳404家A股上市公司中，民营（狭义）不包括外资也不包括集体，也不包括无实际控制人的公司，深圳有278家，占比69%，市值3.5万亿；北京256家占比55.6%，市值2.8万亿；上海是229家，占比54.8%，市值2.4万亿。

何杰表示，从民营上市公司数量和市值表现来看，深圳都位居全国第一，反映了深圳高度市场化的营商环境，是深圳市场活力和社会创造力不竭的源泉。当前新冠疫情在各地加速爆发，各级政府和各个部门也出台了系列刺激政策，推动经济逐步向正常化方向迈进。

何杰表示，在疫情后需要注意几个“钉子效应”：一是对于乐观精神和承担风险意愿的冲击。从世界历史上来看，每一次经济不景气之后人们的创新活动都会减少，相应地可能会影响一些创新性产业的发展。二是对劳动力供应链和产业链的冲击。我们的产业链、供应链发生了很大的变化，以前是全球化，现在更多是产业的内向化，更强调安全和可控。三是对社会债务的影响，到今年第三季度，中国实体经济部门，包括住户、非金融企业和政府，杠杆率达到270.88%。对企业来说，首先要考虑的是怎么还债，而不是扩大再生产。

何杰认为，心理层面可能和身体层面一样重要，要关注疫情后可能出现的后遗症。债务可能导致的资产负债表衰退问题对应经济中的存量部分，规避风险的心理对应经济中的增量部分，产业链的内向化对应经济中的开放部分，确实需要谨慎乐观的态度，来稳经济，并推出专项政策来支持经济。“一方面靠经济的自愈功能，也就是休养生息，这可能是伤口愈合的基础，另一方面靠政策的支持，即借助外力的作用。”

以下为何杰演讲实录，略经钛媒体APP编辑：

尊敬的田理事长、刘总裁，各位来宾，大家下午好。

近一段时间全体中国人都在过大坎，可以说“新冠海啸式的疫情扑面而来，此起彼伏”，过程有点艰辛，但是结果还是有点温馨，相信今天来的都是“阳康”的人。有一首歌的歌词比较应景，叫做《我们的队伍向太阳》，歌词是这样写的“我们的队伍向太阳，跨过艰难困苦、雨雪风霜，走向复兴，走向希望。”所以，我们希望阵痛能够尽快过去，春天能够尽快到来。但对个人还是有一些影响，我的朋友出现了一些症状，第一个就是“松鼠综合症”，看见东西就想囤，超范围地想囤。第二种症状就是“海燕综合症”，高尔基写海燕让暴风雨来得更猛烈一些，大家封在家里时间太长了，天天刷手机，如果世界不发生点大事浑身难受。

首先，我代表金融局祝贺中国上市公司投资价值峰会在深圳龙华、在这个时间能够成功举办。长期以来深圳市高度重视资本市场的发展，持续推进多层次资本市场体系建设，我们未来的口号中有一个大目标叫做“全球创新资本形成中心”，深交所的交易量和IPO数量这些年来一直居全球第三位，科技成果和知识产权交易中心也已经被批准营业，去年和今年上半年深圳市证券业的收入净利润位居全国第一。

早在2003年，深圳就率先出台了《深圳经济特区创业投资条例》，后来又出台了一系列（支持政策），特别是今年出台了很多支持股权投资的政策，促进了创投业高质量发展。从2022年11月份开始，深圳把每月8日定为创投日，创投日的口号是“厚植创新资本生态，共创战新产业未来”，深圳建立了从天使投资、VC、PE、产业资本（CVC）到IPO上市的全链条科技金融服务生态体系。

这次中央经济工作会议提出“着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能。”作为实体经济的基本盘，上市公司更是推动中国经济高质量发展的动力源。刚才视频说到11月22日中国三大交易所A股上市公司突破了5000家，深圳市A股上市公司数量突破400家，占全国8%。上周五深圳市A股上市公司有404家，仅次于北京的460家，上海418家；总市值8.3万亿元，高于上海7.1万亿元。中央近一段时间以来特别重视民营经济，资本市场不存在国进民退。2001年核准制到现在，新上市公司90%以上都是非国企。另外还有个数据跟大家报告，深圳404家A股上市公司中，民营（狭义）不包括外资也不包括集体，也不包括无实际控制人的公司，深圳有278家，占比69%，市值3.5万亿；北京256家，占比55.6%，市值2.8万亿；上海229家，占比54.8%，市值2.4万亿。从民营上市公司数量以及其市值表现来看，深圳都是全国第一位，这反应了深圳高度市场化的营商环境，构成了深圳市场活力和社会创造力不竭的源泉。另外也从侧面反映出，深圳是民营企业创业的沃土。

当前新冠疫情在各地加速爆发，很多专家预测疫情将在明年第二季度结束，各级政府和各个部门也相继出台了一系列刺激政策，推动经济逐步向正常化方向迈进，但是疫情结束就表示一切复原、昨日重现吗？我最近这几个月一直在看美国普林斯顿大学教授的一本书《韧性社会》，现在用“韧性”这个词特别频繁，韧性经济、韧性城市、韧性市场都是我们追求的目标，韧性就是弹性。即在一个经济体受到外来冲击之后恢复到均衡的速度和力度，这就叫“韧性”。大家也要清楚，像一个弹簧长期拉伸超过临界值会失去弹性，《韧性社会》特别提到“疤痕效应”，我理解为钉子效应，我们把钉子拔了，这些伤口还继续存在。同样，疫情也会留下一些较长期的问题，将深刻影响经济复苏进程。

在座都是上市公司的高管，我认为在疫情后需要注意以下几种“钉子效应”：

一是对乐观精神和承担风险意愿的冲击。从全世界历史上来讲，每一次经济不景气之后人们的创新活动会减少，对风险较为厌恶，相应地可能会影响到一些创新型产业的发展。典型现象包括今年报考医学院的人特别多，分数线大幅上升，近两年报考公务员的人越来越多，去年是200万人报考，只有3万个职位，从这几个例子可以看出，大家求稳的心态明显上升。

二是要注意对劳动力供应链和产业链的冲击。在疫情之下，短期停业可能不会显著影响劳动力和工作之间的联系，但长期停业会切断这种联系，导致企业难以快速寻找到合适的劳动力。疫情期间大家三年已经没出国，今年可能会大批出国，出国之后发现跟钟表一样可以回到原点，但已经不是昨天。我们的产业链、供应链也已发生了很大的变化，以前是全球化，现在更多是产业内向化，更强调安全和可控。包括客户基础可能都不是原来的客户，都需要创新地开展工作。

三是对社会债务的影响。我跟大家报告一个数据，疫情对企业、居民有很大的影响，到今年第三季度中国实体经济部门包括住户、非金融企业和政府，杠杆率达到了270.88%，比2020年初高24.38%。尽管这几年在去杠杆，但是杠杆率依然高企。对这些企业来说，首先要考虑的是怎么还债，而不是扩大再生产。

年底大家都在为GDP而奋斗，我最近也走了一些银行，银行普遍反映今年提前还贷的企业特别多，原因各种各样，比如过去利率高，现在利率低，相当一部分企业反映失去了投资意愿，上游成本在涨，下游没有新增订单，达不到预期。

由于钉子效应的存在，对未来的发展要采取谨慎、乐观的态度，既不能盲目乐观同时也不能过于悲观，因为中央经济会议中特别强调明年要从改善社会心理预期，提升发展信心入手，心动则万物动，心不动则万物不动，一切万法皆从新生。孙中山以前也说过一句话“心信其可行，则移山填海之难，终有成功之日。心信不可行，则反掌折枝之易，亦无收效之期。”信心非常关键，所以明年在休养生息阶段要关注政府为了稳经济出台的一些财政、货币的政策，包括在哪些领域还会提供专项贷款。

深圳地方金融局前不久也出台了政策，推出了小微企业保证保险，500万贷款以下的给予银行0.5%的奖励，即保险公司担保完之后，银行才发放贷款，保险公司也给予0.1%的奖励。

我们还要关注如何高质量发展。深圳金融业的发展，除了总量外，还有一些结构性的指标，包括绿色贷款、科技贷款、制造业贷款，这些贷款的增速要远远大于一般贷款的增速。我们最近即将推出深圳金融业高质量发展的颁奖大会，另外还有组织结构的创新，我们全市已经设立了94个金融驿站，就是为了打通最后一公里，和各区的干部结合，用财务信息和非财务信息一起挖掘新的首贷户等。

还有一个大家也要关注。尽管从宏观层面来讲，很多企业尤其是服务业受到的冲击很大，但是我们现在发展战略新兴产业将近十年，中国在光伏产业、新能源汽车产业已经跑在全球前列。在新兴产业发展方面，直接融资能发挥更积极的作用，因为它有强制性的信息披露要求，广泛的试错机会，还有更广泛的社会监督功能，这都是间接融资所没有的。我在前年底也写过一篇文章大家有兴趣可以翻阅一下，叫《新兴产业崛起、产业政策与资本市场的关系》，这也是我十几年的思考，和上市公司有着密切关系。

朋友们，冬已至，春将来，让我们共同携手，为中国和深圳的经济金融复苏发展贡献更多力量。天寒望各位善自珍摄，幸勿为风露所欺。祝愿本次论坛圆满成功，谢谢大家！（本文首发钛媒体APP丨作者钟广莲）

2022年中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金群星峰会