燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?

钛媒体  •  扫码分享
我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?

燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?

读懂财经

· 2023.02.26 09:02



微信扫码

1
燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?

啤酒行业的年轻化、高端化转型初显成效。

燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?

图片来源@视觉中国

文 | 读懂财经

疫情封控政策放开后,消费类上市公司迎来了一轮上涨。而在这些企业中,啤酒企业成为了最受资本关注的对象之一。

从2022年下半年以来,燕京啤酒股价便一路上升,股价由2022年5月低点6.34元持续上涨至近期最高点13.75元,涨幅超过一倍,更创出了上市以来历史新高,成为啤酒行业领涨龙头。

其他啤酒企业股价虽然没有像燕京啤酒一样大涨,但在三年疫情中,啤酒企业股价整体来说受影响并不大。

青岛啤酒股价在疫情以来一路上升并在2021年中创出115.76元的新高,此后虽有回调,但目前股价(每股106元)距离此前新高已然不远。

此前由于嘉士伯资产注入而备受资本看好的重庆啤酒,增长速度放缓,股价回调幅度较大,但自2022年11月以来已经呈现明显回升。

而随着2022年末疫情管控政策放开,2023年啤酒即饮渠道正在全面恢复,预期啤酒企业将迎来“量价齐升”的新局面,进入超级大年。

本文对啤酒行业有以下几个观点:

1、 燕京啤酒股价创新高,核心原因是燕京U8放量。一方面,带动2022年业绩超出市场预期,盈利能力有望改善;另一方面,燕京U8放量也意味着燕京啤酒高端化取得了初步成效,未来可期。燕京啤酒的困境反转,在某种程度上是行业性的,随着疫情消退,“困境反转”成为资本市场看好啤酒股的核心逻辑之一。

2、 近年来,国内啤酒企业在年轻化和高端化上做出了一定成效。这也带动了啤酒企业盈利能力的提升。啤酒企业通过打造中高档产品,如燕京啤酒推出燕京U8、青岛啤酒推出百年之旅等产品,带动啤酒吨价不断提升,进而提高利润率。如青岛啤酒净利润率在2019-2021年分别为6.89%、8.38%和10.79%,持续提升。

3、 疫情在一定程度上掩盖了啤酒企业的转型成果。随着疫情影响消退,2023年有望成为啤酒企业的超级大年。参考美、日放开之后啤酒行业的变化,国内啤酒企业有望受益于即饮渠道的全面恢复而实现量价齐升。加之2022年的低基数效应,2023年啤酒企业有望实现较好的增长。

创新高的燕京和被看好的啤酒龙头

燕京啤酒之所以受到市场热捧,股价创出新高,主要是因为其2022年业绩超出了市场预期。

在此之前,燕京啤酒由于区域大本营失守、外向拓展保守、产品力不足等原因,营收规模和盈利能力均出现了显著下滑。2020年,燕京啤酒营收规模被资产重组后的重庆啤酒反超。在2013-2015年间,燕京啤酒利润率水平与青岛啤酒相差不大,均在5%-7%之间,但从2016年以来,燕京啤酒利润率水平显著下降,仅为1%-3%。

2019年,燕京啤酒推出了燕京U8、燕京八景等产品,开启了高端化转型。到了2022年,这一转型成果开始显现。

在2022年业绩预告中,燕京啤酒预计2022年盈利3.45亿元-3.70亿元,比上年同期增长51.31%-62.27%。这主要得益于燕京鲜啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮尔森、燕京狮王精酿系列等产品布局,中高端产品矩阵更加丰富,燕京U8销量提升为公司利润抬升提供了重要支撑。

可以说,燕京啤酒的变化,正是一个“困境反转”的故事。事实上,“困境反转”在某种程度上也是资本市场看好啤酒企业的核心逻辑之一。

长期以来,国内啤酒行业并不算是一个好生意。从2013年至2019年间,青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒毛利率基本上保持在40%左右,最低甚至下探至36%。仅有重庆啤酒,受益于嘉士伯资产注入,高端产品占比提升,毛利率在2020和2021年提升至50%以上。

而在利润率上, 2013至2019年,青岛啤酒作为行业龙头,其净利率保持在较稳定的水平,基本在5%-7%之间,燕京啤酒则在2016年以来下降至1%-3%;而重庆啤酒的利润率走势则是先低后高,2013年其利润率为3%,2014年出现亏损,2015年亏损率扩大至4.62%。但从2016年开始,重庆啤酒恢复盈利且利润率不断走高,2019年达到最高点,为20.34%。

在这种情况下,价格竞争已经不重要,年轻化和高端化才是国内啤酒企业的出路。于是从2016、2017年来,各大啤酒企业纷纷启动产品结构升级策略,并在近年来取得了一定成效。而随着疫情影响消退,啤酒企业业绩有望在2023年实现显著提升。

年轻化和高端化转型初显成效

国内啤酒企业的变化,正体现了整个行业供给端升级的方向:年轻化和高档化。

事实上,随着年轻消费群体的崛起,酒精含量更低的啤酒和低度酒变得更受市场欢迎。与此同时,人们对啤酒也有了更高要求,“好喝”成为消费者购买啤酒的最重要因素之一,这直接带动了啤酒产品的供给侧升级。

如带动燕京啤酒业绩高增长的燕京U8,即是顺应了近年来低度酒和微醺文化的流行风潮,酒精度仅4.3%vol,在大众产品上做到了“鲜爽”特点,获得了市场认可。

除产品升级外,从2013年以来,提价已经成为啤酒企业发展的主旋律。青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒啤酒吨价均显著上升,2017年以来,这一趋势更为明显。以青岛啤酒和重庆啤酒为例,2017年-2021年,青岛啤酒吨价从3296元/吨提升至3804元/吨,复合增长率为2.90%;重庆啤酒吨价由3578元/吨提升至4703元/吨,复合增长率为5.62%。

而打造高档产品也成为了啤酒企业提升利润率的主要方向。重庆啤酒高档啤酒吨价7077元,吨成本为2707元,毛利率可以高达62%,远高于主流产品和经济型产品的46%和42%。青岛啤酒2020年全年实现销量782万千升,其中,百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头等高端产品共实现销量179.2万千升,占比达22.9%。

产品结构升级带来的变化已经开始展现。2017年以来,青岛啤酒净利润率已经持续上升,2019-2021年净利润率分别为6.89%、8.38%和10.79%。燕京啤酒近年来利润率也有所改善,预计2022年将出现显著改观。

考虑到以往低端竞争和价格战竞争带来的低利润基数,啤酒企业产品端升级带来的发展潜力将是无比巨大的,这也正是资本市场看好啤酒企业的核心逻辑。

对比来看,三年疫情影响在一定程度上遮掩了啤酒企业在年轻化和高端化上的进步。而随着疫情影响逐渐消退,2023年有望成为啤酒大年。

啤酒行业迎来超级复苏大年?

随着疫情影响逐渐消退,即饮渠道恢复,2023年或许将成为啤酒大年。

根据国泰君安证券复盘美、日经验,在疫情管控放松之后,啤酒销量增长均出现明显好转。美国(2021年3月放松)2021年啤酒行业销量同比2%,2022年1-9月喜力美洲市场仍保持强劲增长。日本(2022年3月全面放开)朝日、麒麟本土啤酒销量2022年1-9月同比双位数增长。防控放松后美、日即饮渠道均双位数增长,非即饮场景仅微幅收缩,甚至部分品牌实现双渠道同步扩张。

叠加全球通胀背景,美、日两国主要啤酒龙头2021-2022Q3啤酒单位价格均出现上升,百威北美市场啤酒单位价格从20Q2-22Q3连续十个季度上涨,累计涨幅高达12.4%;朝日2022年1-9月单位酒税后价格上涨1.3%。

参考美、日经验,国内的消费复苏或许更为强烈。一方面,线下餐饮、娱乐渠道全面复苏,啤酒线下渠道体系基本恢复。而根据国泰君安证券食品团队测算,在2022年龙头啤酒企业即饮渠道受损程度高达双位数,华润、青啤、重啤在2022上半年即饮销量分别下滑24%、21%和15%,基于此项数据和美日经验,国泰君安预计龙头啤酒企业即饮渠道销量在2023年实现双位数增长,非即饮渠道不会明显下滑,青岛啤酒总量增长1.2%至2.3%,而受线下渠道影响更大的重庆啤酒总量将增长9%-13%。

另一方面,2023年啤酒产品结构升级仍将持续。考虑到啤酒成本上升以及即饮渠道修复,啤酒吨价将出现显著提升。根据预测,华润啤酒吨价将提升5.9%至7.6%,青岛啤酒吨价提升2.4%至5.9%,重庆啤酒吨价提升2.3%至3.9%。

整体来说,随着消费复苏带来的即饮渠道修复,啤酒企业在2023年有望达到“量价齐升”的局面,这将带来啤酒企业盈利能力的显著提升。考虑到2022年同期的低基数,2023年对于龙头啤酒企业正是一个啤酒大年。

目前来看,国内啤酒企业的转型已经迈入了正轨,且取得了初步成效,但仍然还有漫长的路要走,更要面对国际巨头的竞争。面对2023年这一复苏关键节点,国内啤酒企业能否继续高歌猛进,依然需要时间来验证。

投稿 消费

102篇资讯

32关注

读懂财经

关注

注册制时代,价值新坐标。

最近资讯

  • 燕京股价创新高,国内啤酒迎来超级大年?
  • 爱奇艺终于盈利了,但不是“抠”出来的
  • 降价绑定车企,“宁王”急了?
本文系作者读懂财经授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接。
本内容来源于钛媒体钛度号,文章内容仅供参考、交流、学习,不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里。

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
钛粉30456 钛粉79015 钛粉41049 钛粉82099 正见TrueView 小团子978493
568人已赞赏 >
568换成打赏总人数568人赞赏钛媒体文章
  • 钛粉30456

    钛粉30456 赞赏了

    不与雅迪、小牛抢饭吃,海归电动两轮车品牌「号外」卷...

    约4天以前
  • 钛粉79015

    钛粉79015 赞赏了

    IQAir Atem X空气净化器评测:旗舰级家用...

    2023-02-17 17:42
  • 钛粉41049

    钛粉41049 赞赏了

    负债高企,深陷亏损泥潭,科陆电子叒要募资补流

    2023-02-14 18:37
  • 钛粉82099

    钛粉82099 赞赏了

    从卖火柴的小男孩到“宜家掌舵者”,商业天才的经营哲...

    2023-02-11 18:47
  • 正见TrueView

    正见Tru... 赞赏了

    SaaS十词,“点火”2023

    2023-02-03 17:40
  • 小团子978493

    小团子97... 赞赏了

    一文速览【2022 中国经济年报】:人口首现历史性...

    2023-01-18 02:02
  • 钛好257273

    钛好257... 赞赏了

    国产电动车的沸腾2023:走向更残酷的牌桌

    2023-01-16 07:45
  • 钛粉61583

    钛粉61583 赞赏了

    华宝新能:坚守长期主义,缔造商业之上的价值

    2022-12-31 00:06
  • 钛a66t5Q

    钛a66t... 赞赏了

    跨界咖啡,是个好副业吗?

    2022-12-30 17:11
  • 赚赚

    赚赚 赞赏了

    小红书给流量“削藩”

    2022-12-30 00:36
  • 钛粉81950

    钛粉81950 赞赏了

    东北下岗往事轮回,一个家庭时隔20年的两次失业创伤

    2022-12-20 10:24
  • 钛富279726

    钛富279... 赞赏了

    蜜雪冰城「向下」的烦恼

    2022-12-09 08:48
  • 钛粉41450

    钛粉41450 赞赏了

    遭阿里减持8000万股的商汤科技,何时盈利?

    2022-11-24 22:45
  • 钛粉81947

    钛粉81947 赞赏了

    历史进程中的茅台与6次暴跌

    2022-10-28 12:23
  • 钛粉48375

    钛粉48375 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 19:53
  • 想暴富257467

    想暴富25... 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 17:18
  • 钛粉61006

    钛粉61006 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 16:41
  • AIBEN

    AIBEN 赞赏了

    月费不到100块、1分钟出图,AI作画要打翻多少设...

    2022-10-17 15:10
  • 钛粉36011

    钛粉36011 赞赏了

    身处风口却“一桩难求”,一文看懂充电桩产业全景|钛...

    2022-10-14 14:27
  • 钛粉36716

    钛粉36716 赞赏了

    身处风口却“一桩难求”,一文看懂充电桩产业全景|钛...

    2022-10-14 14:24
  • 钛精378261

    钛精378... 赞赏了

    那些"上不了席面”的私房美味

    2022-10-10 13:04
  • 钛粉18902

    钛粉18902 赞赏了

    中集李凌寒:数字化供应链的动因、要素及实践|202...

    2022-10-01 11:40
  • 有颜有钱535711

    有颜有钱5... 赞赏了

    中集李凌寒:数字化供应链的动因、要素及实践|202...

    2022-09-30 19:02
  • 钛粉29232

    钛粉29232 赞赏了

    割韭菜、白嫖、疯狂AMA……在30多个元宇宙Web...

    2022-09-15 15:45
  • 钛小773590

    钛小773... 赞赏了

    沈抖发布百度智能云新战略,回答了“木星”与“蜻蜓”...

    2022-09-10 09:33
  • 钛粉07914

    钛粉07914 赞赏了

    钛媒体Pro创投日报:9月2日收录投融资项目25起

    2022-09-03 03:20
  • 钛粉65687

    钛粉65687 赞赏了

    银泰百货“破产第一案”背后:苦涩退场,西安城改的挽...

    2022-08-19 17:41
  • 钛粉61539

    钛粉61539 赞赏了

    对话蚂蚁集团副总裁何勇明:“支付宝不对标抖音”

    2022-08-06 13:53
  • 钛粉60785

    钛粉60785 赞赏了

    近10亿募资闲置理财如今又推14亿定增,泽璟制药持...

    2022-07-27 14:44
  • 在天空中自由翱翔的百灵鸟

    在天空中自... 赞赏了

    钛媒体Pro创投日报:7月21日收录投融资项目32...

    2022-07-22 16:40
  • 钛粉14772

    钛粉14772 赞赏了

    寻找下一个“玻色因”,国货抗衰盯上了蓝铜胜肽

    2022-07-22 10:47
  • 单晶冰糖啦啦啦

    单晶冰糖啦... 赞赏了

    宁德时代依靠钠电池可以维持万亿市值吗?

    2022-07-22 10:37
  • 钛友趣641500

    钛友趣64... 赞赏了

    女性专属时尚座驾,欧拉芭蕾猫上市19.3万元起售

    2022-07-12 23:58
  • 钛粉93105

    钛粉93105 赞赏了

    TapTap塌房,“中国Steam”的故事结束了

    2022-07-12 14:02
  • 已注销用户

    已注销用户 赞赏了

    【医疗健康周报】第26周:“康诺亚生物”获得1.9...

    2022-07-07 15:05
  • 钛粉97884

    钛粉97884 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 22:21
  • 钛粉97003

    钛粉97003 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 21:58
  • 钛粉97388

    钛粉97388 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 21:50
  • 钛粉11323

    钛粉11323 赞赏了

    丰谷酒业换帅!李寒松出任党委书记、董事长

    2022-06-28 17:09
  • 钛粉97508

    钛粉97508 赞赏了

    海外港口货物积压,商家提前备货,今年外贸旺季来得有...

    2022-06-24 18:44
  • 钛粉36186

    钛粉36186 赞赏了

    习酒划转茅台集团财务公司5%股权,上市仍在“激烈博...

    2022-06-21 15:25
  • 钛粉66633

    钛粉66633 赞赏了

    重新定义“一体化”?HR SaaS产品PaaS化之...

    2022-06-16 08:51
  • 碧天黄地

    碧天黄地 赞赏了

    未来汽车如何实现创新与融合?几位大佬有话说

    2022-05-30 21:37
  • 钛友趣763786

    钛友趣76... 赞赏了

    批量招聘难题何解?他们发现了HRSaaS的新机会 ...

    2022-05-26 23:38
  • 单晶冰糖啦啦啦

    单晶冰糖啦... 赞赏了

    钛媒体华南中心成立 全财经战略布局再进一步

    2022-05-25 11:30
  • 钛粉89798

    钛粉89798 赞赏了

    郑大一附院,一家“超级医院”的双面特写

    2022-05-21 06:19
  • 钛粉00698

    钛粉00698 赞赏了

    大厂深蹲,时代向前

    2022-05-19 10:27
  • 刘成军

    刘成军 赞赏了

    中国信通院院长余晓晖:加快构建我国特色的工业互联网...

    2022-05-18 14:09
  • 已注销用户

    已注销用户 赞赏了

    Netflix真的会为「卖广告」掏出真心吗

    2022-05-17 10:19
  • 钛田097033

    钛田097... 赞赏了

    黑海粮仓“起火” ,全球粮食失衡

    2022-05-09 19:50
  • 查看精彩文章,打开钛媒体客户端
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗

账户【未登录】提示!
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录,
是否进行登录

直接赞赏
立即登录
关闭弹窗

分享文章

微信扫码
1

评论

登录后输入评论内容 根据《网络安全法》实名制要求,请绑定手机号后发表评论 登录

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

猜你感兴趣

爆火的ChatGPT,能让自动驾驶更快实现吗?| 钛媒体深度 爆火的ChatGPT,能让自动驾驶更快实现吗?| 钛媒体深度
锂价下跌,宁德时代打响“价格战” | 钛媒体深度 锂价下跌,宁德时代打响“价格战” | 钛媒体深度
2022净利预亏两亿,青海春天选择“炫财技”保壳| 钛媒体深度 2022净利预亏两亿,青海春天选择“炫财技”保壳| 钛媒体深度
爱奇艺活下来了,它还会涨价吗? 爱奇艺活下来了,它还会涨价吗?
康泰生物新冠疫苗之殇:套现利器渐成弃子,留下减值未了局丨钛媒体深度 康泰生物新冠疫苗之殇:套现利器渐成弃子,留下减值未了局丨钛媒体深度
股价业绩“双杀”,指纹识别芯片龙头困难重重? 股价业绩“双杀”,指纹识别芯片龙头困难重重?

分享文章

微信扫码
1

随意打赏

提交建议
微信扫一扫,分享给好友吧。