2018 年美国风投行业盘点：种子轮融资连续四年下滑

“早期风险投资出现内爆，现在已经没人谈论这个话题，”这是 2017 年底在我们网站发布的 一篇热门文章 的标题。作者解释说，风险投资人手中掌握的资金量超过以往任何时候，但是早期创业公司的交易数量却出现暴跌。

大约一年过去了，这种情况几乎没有发生任何改变。根据风险投资数据提供商 CB Insights 的 最新报告 ，美国创业公司种子轮融资活动已连续四年出现下降，尽管风险投资每个阶段的平均交易规模均有所上升。2018 年，种子轮融资活动在所有融资交易中的占比从 31%减少到 25%，创下 10 年来的最低点，而后期融资交易的占比和规模却飙升至历史新高。2018 年全球风险投资总额猛增 21%至 2070 亿美元，但交易活动数量仅增加 10%至 14,247 笔。

美国种子轮融资的平均交易额在 2018 年第四季度创下有史以来的最高纪录，年初是平均 170 万美元，后来增长到 210 万美元。早期融资——即 A 轮和 B 轮融资——经历了相同的趋势，在第四季度增至平均 800 万美元的水平，相比 2017 年第一季度 550 万美元的平均值出现大幅增长。

种子轮融资交易数量的减少和交易规模的增长始于 2012 年，目前还远未达到异常水平。究竟是什么原因导致种子轮融资热潮终结的呢？风险投资生态系统中创纪录的资金数量，已经推动风险投资走上下行渠道，在这种情况下他们可以向更成熟的公司注入大笔资金。即使是专门从事种子投资的公司，也正在努力加入 A 轮融资交易。

许多种子投资公司不断壮大，在选择投资目标时更多出于战略考虑，经常投资那些产品适销对路的创业公司，而不是那些仍处于创意阶段的公司，尽管从历史上讲，处于创意阶段的公司往往是种子投资的目标。幸运的是，一个更新的种子前融资阶段已经出现，旨在支持这些项目——此类融资的规模一般在 50 万美元左右。

不仅种子轮融资交易数量更少，规模更大，而且获得种子投资的公司也更成熟。例如，2016 年，实施种子轮融资的公司的创建时间超过了 10 年前实施 A 轮融资的公司的平均创建时间，而实施 A 轮融资的公司的创建时间也超过 10 年前实施 B 轮融资公司的平均创建时间。

融资活动表明，交易规模只会继续增长，而不是调整。规模在 1 亿美元至 5 亿美元之间的公司，目前是最活跃的融资方，如果你经常关注科技媒体，就会知道 10 亿美元级别的基金屡见不鲜 。这些基金的投资者不能将少量资金注入早期创业公司——这不仅仅是因为投资回报低，而且他们也没有时间和精力投入到这些项目中——通常情况下，此类项目比后期投资需要更多的支持和监督。

不过，有一件事可能会让早期风险投资的交易规模恢复到正常范围，那就是许多风险投资公司预计 2019 年风投市场将陷入低迷 。在 2008 年金融危机期间，平均交易规模出现萎缩，在市场遇冷时，投资者往往会远离那些风险较高的投资目标。这意味着，在熊市，稳定的后期创业公司更受青睐，早期创业公司只能是听天由命。

题图来源：Guido Mieth/Getty Images

翻译：皓岳

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