脑洞大开系列之二：阿里巴巴买下雅虎怎么样？

最近雅虎的股价随着整体市场而有所下跌，而阿里巴巴的股价却做得相当的好。

为什么会这样呢？

在美林今天的客户电话会议上，分析师 Justin Post 说阿里巴巴的股价每上涨百分之一，雅虎的股价就应该对应有 0.7% 的上涨。

目前雅虎的市值为三百七十二亿美元。其核心业务每年的摊销前盈利（EBITDA）也可以达到十二亿美元。Post 今天在电话会议上说他们认为雅虎的核心业务仍然价值六十亿美元。相比较 AOL 在过去十二个月的 EBITDA 达到了四亿四千一百万美元，而市值为三十亿美元。如果雅虎的核心业务估值和 AOL 相比的话，可以达到九十亿美元。

除了核心业务之外，雅虎还从最近阿里巴巴的上市中套现了一百亿美元，雅虎日本价值七十六亿美元（税前），其在阿里巴巴持有的股份估值也达到了三百二十八亿美元（税前）。按照目前雅虎的股价，就像我在七月份说的一样，阿里巴巴和软银应该将雅虎买下来。

以阿里巴巴为例，如果其出百分之十的溢价来购买整个雅虎，他需要支付每股 41.18 美元，总价四百一十四亿美元（除非雅虎在第三季度偷偷地买自己的股票，我们下星期的财务会议上就能知道答案）。

阿里巴巴可以用一百亿美元现金和 三百一十四亿美元阿里巴巴的股票来完成这项交易。结果就是雅虎有一百亿美元的现金和三百二十八亿美元的阿里巴巴股票。因为阿里巴巴将会重新获得自己的股票，同时更是将自己的股票发给雅虎的股东，而这是不要缴税的。

交易结束之后阿里巴巴拥有雅虎的核心业务、雅虎在雅虎日本的股份、还有他们自己的价值十四亿美元的股票（因为阿里巴巴需要替雅虎还债，所以其他的钱就算相抵了）。

阿里巴巴可以用他们手里的雅虎日本的股票来换孙正义手里的阿里巴巴的股票，这项交易也是免税的。所以阿里巴巴相当于白赚了自己价值七十六亿美元的股票。但是他们也获得了雅虎的核心业务，我想他们并不想留着它，因为他们不想找美国监管部门的麻烦。所以阿里巴巴可以将雅虎的核心业务卖给现有的投资者，比如银湖（Silver Lake），估值可以达到六十亿美元。

等这些都搞定之后，马云将他的债务从一百亿美元降到了四十亿美元，因为他把雅虎的核心业务卖了六十亿美元。同时他也得到了阿里巴巴自己的七十六亿美元股票，他可以将这笔钱来发给阿里巴巴的管理层，作为工作的奖励。当然这些都是免费的，除了要付给银行交易员一些交易费之外什么都不要付。

其实我也不知道马云或者孙正义到底愿不愿意来进行这项买卖，毕竟需要做很多的事情。但是这可是一百四十亿美元啊，白给的哦。