补贴助力科大讯飞Q3业绩亏转盈，主业造血能力决定整体利润质量 | 速途网

速途网10月22日消息（报道：龙翔），近日，国产AI龙头科大讯飞披露了2025年第三季度及前三季度累计业绩数据，前三季度公司营收169.89亿元同比增14.41%，净亏损大幅收窄80.6%至6667万元，第三季度单季净利润达1.72亿元同比增长202.4%。

值得关注的是，第三季度科大讯飞取得1.81亿元政府补助，1-9月累计获得2.68亿元政府补贴，这也成为科大讯飞Q3单季盈利，累积亏损大幅收窄的关键助力。

受业绩激励，今日科大讯飞股价上涨2.43%，成交额达27.79亿元。分析认为，科大讯飞本季经营性现金流创同期新高、大模型中标金额行业领跑，Q4有望延续迅猛势头。同时，公司主业的造血能力也将决定Q4公司利润质量。

 01 Q3净利转正，应收账款周期持续改善  

财报显示，科大讯飞三季度单季营收60.78亿元，连续12个季度保持10%以上增速；归母净利润1.72亿元，同比扭亏，更创下2023年以来单季盈利新高。前三季度整体亏损收窄至6667.5万元，较2024年同期减亏2.77亿元，扣非净亏损3.38亿元同比收窄27.83%，主业盈利能力也明显改善。

讯飞Q3现金流更为稳健，经营性现金流净额8.95亿元；前三季度销售回款174.38亿元，同比增16.26%，回款率提升至97.2%。得益于“回款专项行动”，公司应收账款周转天数从2022年的98天缩短至2025年的82天。前三季度应收账款余额58.6亿元，较年初下降4.2%，其中政府类项目占比从2023年的41%降至32%，企业客户占比提升至55%，华为、腾讯等头部企业订单占比提升至28%，客户结构持续优化。

尽管研发投入仍保持高强度——前三季度31.88亿元，占营收18.8%，但销售费用率较去年同期下降2.1个百分点，体现了经营效率提升。

国盛证券分析指出，“科大讯飞Q3控费得当，体现出公司优秀的管理能力。从费用端数据来看，公司 2025年单三季度的管理费用率和研发费用率均显著低于 2024 年单三季度。费用率的缩减体现了公司管理效率的显著提升，盈利能力进一步加强。”

 02 大模型中标5.45亿领跑，造血能力决定利润质量 

财报显示，三季度讯飞密集落地三大战略动，驱动其收入更为多元，造血能力更强。7月星火X1上线标志国产算力自主可控突破；9月东盟多语言大模型发布打开区域市场；同月定增方案调整凸显算力优先级。此外，前三季度新增开发者超122万（大模型开发者69万），教育领域已服务32个省级行政区，医疗智医助理覆盖280个区县。

战略指引下，截至三季度，科大讯飞大模型相关项目中标金额5.45亿元，是行业第二至第五名总和的1.88倍，教育、医疗领域市占率保持第一。

海外市场成为新增长极，前三季度海外营收1.79亿元同比增212%，其中翻译机、办公本等硬件产品在中日韩美市场营收增长346%。9月发布的“星火东盟多语言大模型”，更以支持130个语种的底座能力，为国产大模型主权出海铺路。

最新数据显示，星火大模型企业用户数突破8.2万，较年初增长170%，生态效应逐步释放。

国盛证券分析认为，科大讯飞Q3业绩超预期，其坚持投入基于国产算力的自主可控AI大模型研发，保持人工智能业界第一梯队水平。并预测，2025年归母净利润将达到9.7亿元，授予买入评级。

市场分析同时指出，市场也需关注公司扣非净利润，更能反映其主营业务的真实盈利能力。科大讯飞已经用三季度数据印证了其AI战略的商业可行性，排除政府补助带来的利润增长，叠加营收规模和基本面的持续改善，这家国产AI龙头将真正从“投入期”迈向“收获期”。