花旗：首次覆盖予赤子城“买入”评级，看好港股通等四重催化 | 速途网

速途网11月18日消息（报道：李楠）日前，花旗最新研报首次覆盖了赤子城科技（9911.HK），给予“买入”评级，目标价16港元。报告强调，受公司旗下产品年度盛典和市场推广活动影响，2025年第四季度或呈现更强的季节性表现。

此外，花旗指出，赤子城科技有望被纳入“港股通”，这些因素或成为股价表现的催化动力。

花旗列四项催化因素，看好股价上行潜力

研报指出，有四项因素，可能成为未来股价表现的推动力：一是2025年第三季度营运数据可能超出预期；二是受公司旗下产品年度盛典和市场推广活动影响，2025年第四季度或呈现更强的季节性；三是实现商业化的新产品有望公布；四是有望纳入“港股通”。

10月23日，赤子城科技披露了前三季度营运数据，2025年前三季度总收入预计达49.1亿至49.9亿元，同比增长37.6%至39.9%。增速保持在较高水平线上。

根据财务公告，对于创新业务增长的归因，公告提到了“短剧”的贡献。公告原文为：本集团创新业务收入的稳步增长，主要得益于本集团的流量变现、社交电商业务的稳健发展，以及本公司积极投入的短剧业务开始贡献收入。另外，本集团研发的精品游戏亦贡献了收入。

目前，全球的短剧市场处在快速增长阶段，发展前景广阔，赤子城的短剧业务有望在行业增长的大势下，实现收入和利润增长。

对于纳入“港股通”这一预期，市场普遍预计，随着6月份股价站上10港元，赤子城非常有望在2025年3月份纳入港股通，届时来自内地主动、被动资金的增持，有望推动股价站上新的台阶。

此外，对于内地主动资金来说，入通后，赤子城科技将是A股投资者能够参与的唯一一家深耕中东北非社交娱乐的公司，具有“稀缺性”，是一个同时具有α和β的标的，资金配置热情有望持续升温。

花旗看好五大业绩支撑因素

花旗研报还指出，赤子城科技强劲的增长得益于几方面支撑：一是“产品复制”策略的成功，尤其是SUGO；二是全球业务尤其是在中东北非、东南亚地区的稳固增长；三是游戏、社交电商和短剧的潜在增长；四是战略投资得到了很好验证；五是AI对业务的赋能。

根据2025年中期业绩公告，赤子城核心社交产品SUGO和TopTop持续表现强劲，2025年上半年收入均实现了超过100%的同比增长。这一策略的成功不仅限于单一爆款，继MICO和SUGO之后，TopTop的月流水也在报告期内首次突破千万美元，成为公司第三款千万美元级社交产品。

根据业绩公告，AI技术已深度融入公司运营层面，为产品提效贡献了力量。赤子城科技通过自研的多模态算法模型Boomiix，有效提升了社交匹配效率和运营智能化水平。

赤子城科技在中东北非（MENA）这一核心市场的壁垒持续加深。2025年上半年，核心产品在中东北非的业务规模同比增长超过60%。上半年将全球总部落地香港，也标志着赤子城科技全球化战略进入新的阶段。