招财宝：阿里金融走出封闭的平台化符号

　　文/王如晨

　　如果不是昨天的发布会，我还真以为阿里小微4个月前推出的招财宝就这么尴尬地生活了。

　　昨日发布的阿里招财宝，尽管7%的年化收益率、定期收益的活期随时变现，众安保险与中投保的站台，再度引领了“宝宝”金融军团的创新。

　　但在我看来，这并不是最让人激动的地方。毕竟，较高的收益率只是“预期”，真正到手的未必如是；存定期的中小投资或理财者，一年中也不可能反复提现，单从收益看，招财宝平台也不会美好好到哪里。

　　但是，这个招财宝，真正让人廓然开朗的，在于以下三点：

　　一、招财宝是余额宝土壤诞生的具有真正开放气质的互联网理财平台。

　　阿里一直想做互联网金融平台服务。但是之前的支付宝更像工具，余额宝则是产品。这一次，招财宝的气质则像平台了。

　　招财宝背后连接的金融类服务，是银行、基金、保险公司等金融机构发布的各类定期理财产品，以及中小企业或个人融资者发布的借款产品。这类产品，呈现非标特征，面对普通大众，基本分散运营，极难形成一种标准化的整体理财解决方案，更别说一种独立的平台了。

　　因为，它们涉及到前台、后台的标准与流程，不像那种标准化的产品与服务更容易形成规模化与集约化效应。单一期限的理财产品当然可以，但难以形成规模。多种期限的产品，就容易陷入上述困境。

　　阿里小微金融事业部总经理、招财宝CEO袁雷鸣讲出了招财宝平台的逻辑。他说，余额宝本质上做的是“数量的团购”，就是把很多碎片化的资金聚拢起来，购买一些高等级的债券，获得相对比较高的收益；而招财宝做的是“期限的团购”，把不同期限的产品聚合起来，汇集成一段可以在固定期限投资的资金。

　　要我来补充的话，就是说，余额宝是共时的碎片化资金的团购，招财宝做的是历时的碎片化资金的团购。

　　你能看得出，这个跟传统金融机构靠的是“期限错配”有明显不同。传统期限错配是利用时间差异配置不同的利率，形成不同的收益率，而招财宝则是借助平台的汇聚效应以及规模化、流动性强的资金，在前台形成统一收益率(统一的时间内)。

　　在这种格局下，招财宝能将不同期限的理财产品以统一的面孔兜售出去。

　　当然，这背后需要有强大的即时性的大数据作为支撑，否则，标准、统一的前台服务只会是虚话。

　　招财宝本身不做自营，而只是为第三方机构做平台服务。就是说，它是个定期理财超市的二房东，不是大房东，是一个开放的平台。

　　阿里给招财宝设定的目标是，未来两到三年，实现万亿规模。从余额宝现有的盘子，以及目前国内投资与理财市场的活跃度看，应该不是难事。

　　二、余额宝与招财宝对流会产生更大的开放平台效应，并形成资金闭环。

　　招财宝最初用意就是基于余额宝8000多万用户。事实上，截至目前的110亿，就是主要从余额宝分流而来。

　　两者都属于阿里小微金融服务集团，但定位并不相同。余额宝侧重消费性的现金管理需求，与支付宝对接，除了理财，还可用来消费，直接促进阿里平台与使用支付宝的商务平台的交易。

　　招财宝提供的是固定期限的理财服务。它不与支付宝对接，而与余额宝对接，这个账户的余额只支持提现和购买理财服务，也就是说，只能理财，不能转账或直接进行消费。

　　这就在两者之间形成一个隔离带，那就是理财与消费的相对界限。也意味着，招财宝初期虽能形成分流效应，但达到一定门槛后，会更多倚赖增量。只是说，这种增量，需要先经过余额宝的通道

　　从这点说，这同样也是阿里小微走出封闭的余额宝体系，步入开放的招财宝平台的稳健策略。你能看到，从资金的流动来说，由于余额宝的存在，它一直在阿里的大金融体系里，开放的平台招财宝同样实现了闭环。

　　三、招财宝是绕过监管方针对支付宝们设定交易限额的一步妙棋。

　　上面说了，招财宝连接的不是支付宝，而是余额宝，资金不会进入购物的通道，不会带来直接的平台交易，而只是在两种理财空间里对流。

　　余额宝才与支付宝直接连接，它既可理财又可消费。也就是说，余额宝是招财宝与支付宝之间的一道篱笆。

　　你知道阿里小微为什么如此设置么？这是为了绕过监管部门对支付宝大额支付的限制，后者是很2的条款。

　　不捆绑支付宝，而与余额宝对接、对流，招财宝可以实现每日大额支付，尤其是理财产品上。支付宝的每日上限，买大额商品不会有多少感觉，价格过于高企的产品，老百姓还不太习惯网购，但日常理财时，支付宝的限制是很明显的。

　　屌丝们看到每天几元、一二十元的收益会洋洋自得。但他们也越来越关注大额理财收益，毕竟投资越多，相对收益越可观。余额宝还不算非常难受，因为它对应的货币基金。但是，理财产品不一样，虽然招财宝平台个人贷资金门槛很低，但第三方理财产品，往往有下限。一旦形成资金的“团购”规模，很快就超出支付宝每日上限，消费者想参与也很难。

　　余额宝的支付则没有明显限制，招财宝与它的对接，可以带来更高效率的资金对流，而且都是在理财的空间里流动，比在支付宝上多一重收益。

　　从这一点看，招财宝，同样也可以视为阿里小微金融主动规避不合理监管限制，寻求解脱与开放的一步。

　　总之，诞生在余额宝之上招财宝理财平台，不但可以激活后者庞大的资金流，让资金在一个大的阿里小微体系里流动，为阿里带来可观的手续费——若以万亿盘子计，则有20亿元收入，还可以进一步拓展体系外资金的流动通道，并持续捆绑更多更复杂的金融产品与服务，形成更大的平台效应，未来不排除超越余额宝，甚至成为阿里小微的底层土壤，形成母以子贵的效应。

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