【一线】趣店IPO成投资人“提款机” 百亿美金背后仍有隐忧

我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

【一线】趣店IPO成投资人“提款机” 百亿美金背后仍有隐忧

文/腾讯科技 王潘

10月18日,中国金融科技企业趣店正式在美国纽交所上市,开盘价34.35美元,较24美元的发行价上涨43%。()

趣店在此次IPO(首次公开募股)中发行了3750万股股票,融资约9亿美元,并因此成为今年以来在美国股市上市融资规模最大的中国企业。按开盘价计算,趣店市值高达113亿美元。

据悉,本次发行前,趣店创始人兼CEO罗敏持股21.6%,为最大股东。本次发行后,罗敏股权将部分稀释,若按同等比例稀释计算,罗敏仍将持股19.2%,持股市值达到21.7亿美元(约合143亿元人民币)。

趣店上市,不仅让罗敏一夜暴富,还成了投资人的“提款机”, 以下这些投资人都赚翻了

1、梅花天使创投创始合伙人吴世春说,梅花天使投资趣店的回报超1000倍;

2、吴世春还说,自己作为GP共同管理的凤凰祥瑞基金这次也为LP股东带来了150亿的惊人回报,历史上全球所有投资公司在单个项目上回报超过10亿美元的不超过40起,其中至少1/3发生在中国。这是一次史诗级的回报记录!

3、蓝驰创投合伙人朱天宇对腾讯科技表示,蓝驰投资以后趣店估值涨了1000倍;

4、昆仑万维也成为大赢家,不但在趣店上市时套现3.45亿人民币,还继续持有趣店16.86%的股权,按当前市值计算持股价值仍超过100亿人民币,投资回报也高达几十倍;

5、唱吧CEO 陈华 ( 微博 ) 说,自己当初把趣店介绍给蓝驰创投和源码资本的曹毅( 微博 ),最后两家机构都赚了10亿美元。

根据昆仑万维CEO周亚辉的描述,在上市以后,罗敏的目标是要将趣店做到500亿美元市值。周亚辉并没有说会如何实现,但按照趣店瞄准的5亿非信用卡用户,趣店要做大估值就需要不断扩大用户规模,提升营收能力。

过去三年,趣店实现了业绩高速增长,其中用户数量的高速增长是基础。根据招股书,截至2017年2季度,趣店集团注册用户数达4,790万,平均月活跃用户数达2,890万人。

也就是说,趣店瞄准了5亿非信用卡用户,但是目前仅仅只获取了4790万用户,不到目标客群的1/10,还有更大的空间等待挖掘。而蚂蚁金服如果为趣店导入更多流量,趣店的用户数和营收仍然有望实现不小的增长,进而带动市值的上升。

除了寄希望于依靠蚂蚁金服的支持以外,趣店唯一的出路是构建自己长期稳定的获客能力,并且拥有不错的增长性,否则也很难获得资本市场认可。目前趣店刚刚上市募资,不缺乏资金,但能否构建这样的能力,还不好说。

命运被蚂蚁金服掌控

正是太过依赖蚂蚁金服的支持,趣店高市值背后存在着不小的隐忧。在支付宝APP首页的“更多”中,趣店旗下“来分期”成为支付宝展示的“第三方提供服务”。虽然处于最底端,但是在这个APP内却没有直接的竞争对手,可以说独享流量。要知道,和“来分期”排在一起的,还有淘票票、滴滴、淘宝、天猫和优酷等知名品牌。

2015年趣店营收2.33亿,净亏损为5.42亿;2016年1-7月,趣店营收4.78亿,净利润为1.58亿。也就是说,2016年上半年,趣店实现了业绩大翻盘,而蚂蚁金服入股趣店正好发生在2015年底,与趣店翻盘的时间节点几乎一致。

趣店虽然有自己的APP,但支付宝为其导流比其自身APP的流量要大不少,这也解释了为什么蚂蚁金服入股后趣店立马在2016年上半年实现翻盘。

根据趣店招股书披露,2015年11月,趣店通过支付宝开放平台免费获得流量入口,支付宝为趣店开放了数个获客入口,大多数的活跃客户来自支付宝,趣店业务的快速增长也是因为支付宝。

自2016年起,支付宝为趣店带来了最主要的活跃用户,尤其是多次借款的客户。这这项服务是免费的,已于今年2月到期。今年8月,双方重新签订了合作协议,支付宝开始向趣店收费。

这背后的逻辑在于,支付宝为趣店提供了大多数客源,但是根据趣店招股书披露,蚂蚁金服旗下投资公司仅持有趣店12.8%的股权,为第五大股东。为趣店获客带来帮助更少的昆仑万维和源码资本,持股比例都比蚂蚁金服高。其中,昆仑万维为第二大股东,持股19.7%;源码资本为第四大股东,持股比例为16.7%。

高利润的趣店,高度依赖蚂蚁金服的扶植。但是反过来,对蚂蚁金服而言,趣店可以说是可有可无的存在。趣店在招股书的风险提示部分披露了其与蚂蚁金服的竞争关系——蚂蚁金服旗下有“花呗”和“借呗”两个产品线,“花呗”提供消费分期贷款,“借呗”提供现金贷款。一旦“干儿子”遇上“亲儿子”,趣店并没有什么优势。

在这种不对等的关系中,拥有定价权的也是蚂蚁金服。一旦一次合同期结束,蚂蚁金服要求涨价否则就终止合作的话,趣店很难有议价能力,因为除了需要支付宝提供流量,趣店还很依赖蚂蚁金服旗下的芝麻信用,获取用户的个人征信信息。这是其最大的隐忧所在。

一位知名互联网金融企业创始人对腾讯科技说,趣店的股价走势几乎掌握在蚂蚁金服手中,未来怎么样就看蚂蚁金服如何支持。如果双方签订了长期且稳定的合作,则趣店还有可能一飞冲天;如果蚂蚁金服对趣店的支持力度锐减,则趣店股价可能在一夜之间腰斩。

监管风险与竞争风险同在

众所周知的是,趣店早期发展依赖校园贷业务,不过该业务仅仅开展了两年之后,不得不在监管要求下关闭。

根据趣店投资人、昆仑万维CEO周亚辉披露,2016年7月6日,趣店准备召开品牌升级发布会,当天中午北京监管部门找罗敏谈完话,说政府会出台文件,让他在期限内把校园贷都停了。“他整个人都懵了,我安慰了他一下,跟他说其他省市同类公司也都没有接到通知,让他别担心。他坚持着去开了这场发布会,会后各种新闻稿看起来一切正常,但罗敏会后给我发了2个大哭的表情符,说发布会都不会说话了。”

周亚辉说,一周以后,罗敏很果断就把整个校园贷业务全部砍掉了,同时还裁了1000多人校园贷团队,很多都是他当年亲自招的大学应届管培生。

做金融科技,永远面临的不确定性就是监管走向,趣店关闭校园借贷业务就是其中的典型案例。

如今,趣店平台上依然有部分学生群体在进行借贷,尽管趣店可以把学生用户的借贷需求转手给银行等持牌金融机构,但现有的技术依然很难识别用户的身份是学生还是非学生,因而依然面临监管风险。

此前,有媒体报道趣店仍然在向学生用户发放贷款。腾讯科技向趣店官方客服求证,对方表示,只要是18-50周岁的成年人,并且芝麻信用分达到620分以上,就可以申请注册。对于教育部不让网贷平台给在校学生借款的规定,趣店为什么还可以给学生借款的疑问,该客服表示,趣店是正规平台,只要保持良好的使用及还款记录,不会对个人信用产生影响。

可以说,趣店目前的校园贷业务,仍然在打擦边球。而类似的事情,其他平台怎么处理呢?如同样以校园贷起家的和创金服(原“优分期”)为了避免让学生成了其借贷用户,直接将用户年龄门槛提高到22岁,这样避免了绝大多数学生成为其借款用户的可能,降低了平台自身的风险。

而已经上市的趣店则不能轻易砍掉18-22岁这一年龄段的群体,因为这将直接影响趣店的营收和股价。

目前,趣店旗下主要有两种产品,一是现金贷产品来分期;另一个是分期购物商城趣店。招股书显示,现金贷的平均贷款金额平均为920元,平均贷款期限为2个月;消费分期业务平均贷款金额为1250元,平均周期为8个月。

来分期目前在做的现金贷业务也有一定的监管风险,未来这一领域甚至可能会成为牌照准入制。

趣店目前在做的分期购物商城,除了面临自带流量的同类商城分期乐的竞争,其直接对手还包括京东白条、蚂蚁花呗等巨头,趣店能否站稳脚跟且保持增长,仍是未知数。

面对如此多的不确定性,可以预见的是,在未来相当长的一段时间内,罗敏仍将过着“刀口舔血”的日子。

随意打赏

趣店提交ipo趣店 投资人趣店ipo
提交建议
微信扫一扫,分享给好友吧。