小米上市首日为何破发？

7月9日，中国手机电视机制造商小米公司股票首次在香港联交所挂牌交易，可惜的是，小米股价首日跌破发行价，小米高管也面临了一次不大不小的尴尬。

　　据多家外媒分析，小米股票上市首日遭遇破发，有多重原因，包括 目前的资本市场状况，以及小米公司自身的业务特色和利润率等 ，另外分析师认为资本市场已经意识到，小米的价值的确存在被高估，需要调整。

周一，小米股价开盘价就低于17港元的发行价，到收盘时，小米股价下跌了1.18%，收于16.8港元。小米收盘市值为3759亿港元，相当于479亿美元。

　　 实际上，小米股票上市首日的低迷，并不令人感到意外。 在之前的首次公开招股中，小米公司一共融资47亿美元，估值仅为540亿美元，两个指标均远远低于小米以及舆论过去预期的100亿美元和1000亿美元。

据美国CNN、CNBC等媒体分析，小米上市首日就破发，其中的原因包括多个方面。

　　 资本市场

近期，全球贸易出现了一些变数，导致资本市场相应受到影响，中国内地以及香港股市也受到波及。据悉，在周一之前，香港恒生指数相比六月初已经跌去了一成。

　　在香港联交所挂牌交易之前的演讲中，小米公司首席执行官 雷军 也提到 全球资本市场近期出现了波动，因此小米上市的时机并不太理想 。

雷军也表示，虽然宏观经济的条件不够理想，但是他相信一家优秀的公司仍然能够在挑战中脱颖而出。

据CNBC指出，小米公司原定在中国内地发行中国存托凭证，让内地投资者通过间接方式交易小米H股，不过这一计划被迫推迟，这一因素也影响到小米的估值和股价变化。

需要指出的是，周一，香港恒生指数告别了近期的连跌，上涨1.32%，小米股价成为“逆市下跌”。

　　 小米的利润

在小米公司公开招股说明书之后，其IPO案例引发了舆论的质疑，一些质疑也影响到了小米股票上市首日的表现。

　　许多分析师担心， 小米公司大部分手机销量集中在低端手机领域 （招股书显示，小米智能手机平均售价还不到150美元，而150美元为全球低端手机的主流价位），因此小米未来如何能够增加自己的利润和毛利率，成为了其需要重点关注的问题。

香港金融机构BOCOM International的首席策略师Hao Hong表示，资本市场非常担心小米在2019年能够获得多大的增长，以及小米是否能够将在路演中对投资机构的宣传变成真实的业绩。

　　 外界的质疑集中在小米公司的属性 ，舆论普遍认为，小米是一家硬件公司，九成的收入来自于手机、电视机、生活电器产品。不过，小米在招股书中自我标榜为一家互联网公司，该公司认为，小米拥有和设备一起提供的互联网服务，比如音乐、视频等，因此小米应该获得更高的估值。

　　之前多家外媒也指出， 从最终的融资额和估值来看，小米没有能够说服投资人接受自我标榜的所谓“互联网公司”属性 。

　　 价值被高估

　　之前金融时报等媒体报道，在公布发行价区间之后，中国香港的一些投资人士认为， 即使是按照发行价区间的低位，小米的估值仍然太高 。这也导致了小米公开招股的超额认购倍数并不高。

CNBC引述GEO证券公司首席执行官Francis Lun的话说：“无论你怎么观察，小米的估值对我来说太贵了。”

香港Kinston金融公司的执行总监Dickie Wong表示，坦诚地说，小米并不是一个互联网公司，“他们只不过是一家硬件公司，这就是问题所在。”

　　 其他IPO“蛋糕”

　　上述业内人士Hao Hong表示， 近期还将有多家重量级中国内地公司上市，引发了投资机构的期待，这也影响到了小米的IPO和股价 。

　　腾讯公司近日表示，旗下的在线音乐服务“腾讯音乐”计划在美国上市，另外美团点评公司上个月刚刚提交了申请，中国网约车巨头滴滴公司以及 阿里巴巴 集团旗下的移动支付和互联网金融服务公司“ 蚂蚁金服 ”据称也准备上市。