联想冲刺A股，但时代变了

去年4月的联想KickOff活动上，联想董事长杨元庆曾发表过一段演说，他说联想要加快收款，审慎投资，以保证充足的现金流动性。在联想内部，要加强内部管控，降本增效。例如，为差旅、招聘按下了暂停键；对于咨询和第三方服务的项目，联想会停止新的、重新审视旧的；取消了年度的调薪、推迟晋升的涨薪，要用紧日子来实现久日子。

当一家企业开始为了节约成本，停止招聘、取消调薪，则意味着当前这家企业在资金上并不宽裕，或者在短时间内可预见的营收并不可观。像字节跳动、京东这类业务发展较快、赚钱能力较强的公司，在去年均保持了较高的招聘频率，2020年，字节跳动在国内共计招聘了3万余名员工。

为了保证现金流，2020年勒紧裤腰带过日子的联想，在2021年开始了一系列开源的举措。其中之一便是回A股上市。

2021年1月12日，联想集团向香港联合交易所有限公司提交公告，宣布董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。

根据该建议，联想集团拟发行新普通股, 占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。

杨元庆表示，回A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性，从而进一步释放联想的价值，让我们能够以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革，更好推动各行各业的数字化、智能化转型升级。

联想准备在A股上市消息公开之时，联想集团的市盈率不到17，而目前登陆科创板的200余家企业中九成市盈率都超过了联想集团的市盈率，这代表着，联想在A股上市后，短时间内，股价极有可能走高。

市场对联想回A股上市给出了积极的回应——1月12日，联想收涨8.93%，次日，联想股价再度收涨，两天涨幅超过了20%，股价创2015年6月以来新高，当前市值为1059.67亿港元。

不过，对于联想来说，股价短暂的走高或回落不是最重要的，最重要的是，在登陆A股，热钱涌入联想后，这家PC巨头能否再创辉煌，弥补自己在智能化、数字化领域的软肋，拥有长久战斗力和较强的赚钱能力。

01不容小觑的硬件实力

联想集团的业务架构主要分为四大部分，分别是智能设备集团（IDG）、数据中心业务集团（DCG）、联想创投集团（LCIG）、数据智能业务集团（DIBG）。

目前最能为联想带来最多营收的是智能设备集团（IDG）。

联想集团披露的最新财务信息显示，2021财年上半年（即截至2020年9月30日止的6个月内），公司实现营收营收278.67亿美元（约合人民币1860.4亿元），同比增长7%；净利润5.23亿美元，同比增长44%。

其中个人电脑和智能设备业务的营收同比增长8.8%至220.65亿美元（约合人民币1426.15亿元），占集团总收入的79%；除税前溢利13.93亿美元（约合人民币90.4亿元），同比增长22.7%。而数据中心业务占联想集团总销售额的11%。

个人电脑和智能设备等硬件业务方面，个人电脑是联想集团的强项、手机是联想集团的弱项，其它采用最新技术的智能设备或将为联想带来新的业绩增长。

联想电脑在2020年第三季度和第四季度均有突出表现，Canalys报告显示，2020年第三季度电脑制造商的个人电脑出货量为7900万台，同比增长13%。其中联想出货量最多，共出货1930万台，同比增长11%；IDC数据显示，2020年第四季度全球PC出货量同比增长26.1%，达到9160万台。其中联想出货量同比增速高达29%，排名全球第一，联想Q4市场份额上升至25.2%。

虽然在个人电脑战场上风光无限，但在手机业务上联想显的十分落寞。

市场调研机构Counterpoint公布的2020年第三季度全球智能手机市场份额与增长报告显示。全球榜单前五名厂商分别是三星、华为、小米、苹果、OPPO，联想名落孙山。而在2014年时，联想手机曾创造过全球销量第三的佳绩。

手机业务无法与昔日对手匹敌，联想开始在其它智能硬件发力。

在2021年1月12日举办的国际消费类电子产品展览会（CES）上，联想发布了全新的ThinkReality A3眼镜——一款用于工作场景的头戴式智能设备。

联想方面表示，未来，智能眼镜将联合5G、人工智能以及万物互联等环境因素成为用户日常生活中不可分割的一部分，甚至有完全取缔智能手机的趋势。

联想或想越过智能手机，直接抓住智能眼镜的风口。

据36氪报道，ThinkReality A3搭载骁龙XR1平台，可同时显示5个1080P分辨率的虚拟画面。眼镜两段外角部分均有一枚800万像素的鱼眼镜头，能够为用户提供双1080P分辨率的VR画面。

ThinkReality A3眼镜分为个人电脑版以及工业版，能够与个人电脑连接，可按需求配合Windows平台上的软件工具和应用程序使用。工业版ThinkReality A3眼镜则需要跟一些智能手机进行连接（如MOTO），连接之后，这款眼镜可以读取条形码、识别特定物体、识别图像，并对用户的声音或手势指令做出反应，用于工作交流指导以及AR远程技术支持等。

除了智能眼镜外，联想还推出了首款自研工业机器人，即晨星工业机器人。

晨星机器人主要应用于国产大飞机制造过程中的喷漆环节。飞机需要喷漆的零件高达数百种，在传统自动化喷涂实践中，机械臂的示教和调试要花费几周的时间，但如果采用人工喷漆，质量会依赖于工人的操作手法，也很难保证一致性。而晨星工业机器人则可轻松解决以上难题。

据媒体报道，晨星机器人具备自主模式和人机协同模式，自主模式下机器人可以智能行动、智能建图，无需人的控制而移动。采用3D物体识别，用于引导机器人上的机械臂执行任务，同时，路径规划也实现自主，能够实现避障功能。

02智能决定高度

相比于不容小觑的硬件实力，联想在智慧服务领域取得的成绩与阿里、腾讯、京东等巨头相差甚远。

联想集团内部设有商用物联网事业部、数据智能事业部、5G云网融合事业部等部门，联想成立这些部门的本意是希望结合联想在智能物联网终端、云计算、边缘计算等领域的技术，为行业、企业智能化转型提供综合解决方案。

但目前，这些部门为联想贡献的业绩不足两成。外界认为联想之所以没有在智慧服务领域或者数据中心业务上取得成绩，主要的原因是资金投入不足。

一个鲜明的对比是，马云当年计划做阿里云，曾想阿里云团队表示每年将向阿里云投入10亿，2020年，阿里巴巴又宣布，未来3年，阿里云将耗资2000亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。华为更是不吝啬在研发上的投入，2020年，华为研发投资总额为1316.59亿元的投入。

而截至2020年9月30日，联想2020年在研发费用上的投入仅为6.39亿美元。

不过，联想正在纠正在研发方面投入不足的问题。杨元庆曾在公开场合上表示，联想集团未来在技术研发投入增长速度会超过每年的营收增幅，每年投入100亿元用于技术研发。本次登陆A股所融资金，也将用于——以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革，更好推动各行各业的数字化、智能化转型升级。

接下来，联想在智慧服务领域的表现，尤其是在数据中心业务上的成绩，将决定了联想集团能否在未来五年、十年后仍然具有生命力。

有些读者可能觉得记者夸大其词，毕竟联想在PC业务上的实力无人能及。

虽然当前PC业务仍然是联想集团的有力抓手，但不得不承认的一个事实是，PC市场已经处于饱和状态，自2011年全球PC市场创下3.64亿台的有史以来最高出货量纪录以后，PC市场连续十年负增长，2020年回暖的主要原因是受疫情影响，国外许多公司开始实践居家办公模式。疫情总会结束，等疫情结束之后，PC市场恐将再次遇冷。

到时，如果没有智慧服务、数字中心等业务的助力，联想集团的整体业绩也将随之下滑。

PC决定了联想的下限，而智能决定了联想的高度。