新购资产增值4000%供投资人认购，涉嫌非吸爱贷网“厉害”了

有什么方法可以在一年内让一家公司价值增加4000%以上？就算是站在风口上的公司都难以做到，但在网贷平台爱贷网的项目里就出现了这样一家公司。目前，爱贷网已因涉嫌非法吸收公众存款被立案侦查。

5月13日，杭州市公安局西湖区分局发布案情通报称，“对浙江爱贷金融服务外包股份有限公司（平台名：爱贷网）非法吸收公众存款案立案侦查。经前期侦查，‘爱贷网’实际控制人及核心管理人员朱某琴、张某仁、姜某、余某武、宋某、金某伟等6人已全部到案，目前仍在进一步调查当中。自即日起，禁止‘爱贷网’借款人以任何形式兑付出借人资金。”

猎云网发现，爱贷网的“特别”之处在于平台的兑付方案。

老系统停止运营，用户无法提现

爱贷网成立于2012年8月，专为个人和企业提供网贷投资理财服务；其官网披露，平台用户已超240万。

公开信息显示，爱贷网曾有上市股东和国资背景，该公司于2016年2月获得香港上市公司超越集团A轮融资；2016年11月获得北京华信电子集团2亿元B轮融资。

但据天眼查显示，2016年2月24日，爱贷网获得沈锐商业保理（上海）有限公司增资3000万元；2016年10月19日获得浙江华信凯路投资发展有限公司增资2000万元，该公司并于2018年7月11日退出。

在网贷行业，上市、国资背景也不保险。2018年7月16日，爱贷网公告称，老系统“爱贷理财网”停止运营，不再提供提现、发标、充值等业务。当时也给出了3个还款方案（包括逾期借款和待还本金）：一是分三年结清；二是折算成爱贷网股份；三是到期本息自动展期九个月，展期到期后将一次性返还本息。

当时有媒体报道称，爱贷网新老系统共涉及6亿多元待收款，其中老系统涉及资金2亿多元。并且，爱贷网于2018年3月开始就出现借款人逾期，平台项目逾期率为20%-30%。

根据爱贷网披露的最新运营数据显示，截至2018年6月27日，平台当前借款人数3446人，当前出借人数10141人，累计成交金额88.95亿元，但未披露待还金额；2016年和2017年运营报告中也未披露待还金额和逾期率。

之后，爱贷网又经常被爆存在用户在新系统也无法提现、利息不到账等问题，但爱贷网均无正式回应并继续运营。

爱贷网以老系统停运套牢了一批还未拿回本息的用户，接着又推出各种兑付方案。

债权换物，物有所值吗？

爱贷网除了上述三种还款方式，后又陆续推出三种变现方案，一是债权转让（未见实行），二是债权换物，三是固定资产认购。

2018年11月20日，爱贷网上线债权换物商城。12月，又发布爱贷网老系统“债权换物”公告，爱贷网在公告中称，引入第三方公司以债权等价换物的方式收购出借人债权，即出借人将债权转让给第三方，置换成消费金后再按照换物规则在第三方平台兑换商品。可交换物品包括家电数码、商品房、汽车、红木家具等；置换方式为“债权加同比0%—50%现金置换等值资产”。

通俗点讲，就是出借人将债权转换为消费金，再用消费金在爱贷网商城购买商品。

猎云网进入爱贷网商城发现，可置换的商品价格在几百到几万不等，商品价格大多数维持在1000元到4000元之间，且商品品牌基本系茅台、苏泊尔、海尔、金路达、LOVO家纺等知名品牌，但涉及的单个品牌的商品却不多。

爱贷网并未披露是与哪家第三方合作，其爱贷网商城上也未披露商品的店家信息，仅显示了发货地址——均为浙江杭州（爱贷网办公地在杭州）。

关于债权换物的兑付方案曾有先例，2018年12月被立案侦查后的民爱贷就上线债权兑换实物，但被质疑实物价格远大于品牌官方价格。

债权换物的问题一般体现在：债权换物的商品价格可能远大于品牌官方价格；商品难辨真伪；转换后的消费金剩余较少时，因无底价商品而无法兑换；有些商品需要另加现金等等。

但不管怎么说，债权换物就是一个愿打一个愿挨方案，对平台来说是只赚不赔，对投资人来说，总比套牢强。

固定资产认购，价格贵了4000 % ？

债权转让、债权换物这些兑付方案转换价格明码标价，但固定资产认购，则容易将出借人带坑里，出借人还不自知。

2019年1月18日，爱贷网在公众号上宣称“出借人的债权可以快速变现”。所谓快速变现，就是认购萤石矿固定资产。

根据项目介绍，爱贷网将占有的信阳市平桥区荣信矿业有限公司（简称“荣信矿业”）50%股权（自称价值不低于6000万元），按照可置换6000万元债权的模式，提供给出借人认购。

照此计算，荣信矿业估值1.2亿元。但猎云网发现，在2018年4月，一家新三板公司以287.75万元完成收购荣信矿业100%股权。也就是说，才过去9个月的时间，荣信矿业估值就飙升了4070.3%至1.2亿元（在爱贷网上的估值）。

荣信矿业是一家开采、销售萤石的公司。项目介绍称，荣信矿业于2017年11月完成采矿许可证办理，2019年可进行正常开采，年开采量可达约10至15万吨。预估该矿产总储量约120万吨。该矿产市场单价为600.0元每吨，储量总价值7亿元。也就是说，预估年采萤石价值在6000万元~9000万元之间，但这只是在不出现损坏和全部售空的情况下进行的保值，实际能产生多少净利润？未知。

该项目在介绍中提到，全部开采完预估利润是4亿元。另外，按照项目给出的资产处置方式显示，这个项目最低处置价值是1.2亿元（以现有勘探基础资料直接整体出售的售价），此与投资人6000万元认购50%股权的公司估值正好相等。

在这个资产认购项目里，爱贷网没有提到债权转股权的风险：债权是在保有本金的基础上还能获得一定利息；但股权会随着公司运营的好坏出现升值或者贬值，最差情况，钱赔完还负债。另外，在公司破产时，清算资产也是先用于结清债务。

另外，该项目出借人最多共同持有荣信矿业50%股权，也就是说他们的表决权最多占50%；假如有投资人将债权置换成优先股，那他们的表决权占比就更少（一般一只普通股获得一个表决权）。这使得在决定出卖基础资产这件事上他们就无绝对优势，所以这个项目并不能实现快速变现，反而是被套牢。

这个项目涉及两个重要的问题：一是荣信矿业这家公司到底值不值1.2亿元？二是4亿元利润实际分几期拿到，平均年化收益率是多少？

1、荣信矿业的公司价值。

荣信矿业成立于2010年11月，注册资本10万元。据天眼查显示，荣信矿业为新三板挂牌企业江苏徕兹智能装备科技股份有限公司（简称“徕兹科技”）全资子公司。据徕兹科技公告显示，公司于2017年7月11日宣布拟收购荣信矿业，最终于2018年4月26日完成工商信息变更。

根据当时立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的经审计的财务数据显示，荣信矿业于2016年的营业收入和总资产均为0，净利润和所有股东权利均为负值。

也就是说，荣信矿业被收购时的价值很低，但在爱贷网上供认购的资产却迅速涨值了。

值得一提的是，朱新琴为爱贷网实际控制人并持股73.2%（天眼查显示）；朱新琴也是徕兹科技实际控制人并持股56.19%；另外，爱贷网也持有徕兹科技股权。

需注意的是，朱新琴进入这两家公司的时间轴： 2017年1月10日朱新琴出资900万元认购徕兹科技750万股——2017年7月徕兹科技宣布收购荣信矿业——2018年4月26日荣信矿业完成工商变更——2019年1月底上线荣信矿业资产认购项目。可谓是一步步非常紧扣。

关于荣信矿业的估值，可以参照徕兹科技的业绩。根据徕兹科技2018年财报显示，荣信矿业于2018年4月后的业绩合并至母公司。猎云网发现，徕兹科技历年业绩并不理想。由于2018年净资产为负，徕兹科技已于2019年4月30日被实施风险警示，股票简称变更为“ST 徕兹”。

数据显示，徕兹科技2018年的总资产不过1500多万元，2018年期末现金及现金等价物余额区区150多万。那子公司荣信矿业的基础资产如何能处置出1.2亿元？此处提出质疑。

值得一提的是，在爱贷网发布荣信矿业资产认购时，荣信矿业仍未开始萤石开采，也无营业收入，仅增值了一个采矿权。

财报披露，徕兹科技2018年无形资产为389.17万元，同比增长575.85%，主要是报告期内增加采矿权所致。

也就是说，荣信矿业采矿权最多价值300多万元，这和1.2亿元相差甚大。再看未开采的萤石会不会为其增加一些未来价值？

2、4亿元利润如何分配 ？

资产不够，营收来凑。荣信矿业给出的未来总价值系7亿元，总利润是4亿元。我们来给它算一算，这4亿元分几期可拿到。

按照爱贷网披露的采矿许可证显示，荣信矿业采矿权的生产规模为1.5万吨每年（即每年开采规模不能超过此数据），获得开采期限为伍年零伍个月（从2017年11月14日至2023年4月14日）。注：萤石为非金属矿，采矿证上的生产规模指矿物量。

 

假如荣信矿业每年按最大规模1.5万吨开采，目前市场上的萤石精粉每吨价格在3000元左右，照此计算，则公司年产价值在4500万元左右。这和前面预估6000万元到9000万元有一定差距。且萤石市场价格浮动较大，所以未来价值仍会变。

若不计算萤石的价格浮动及现金贴现率，并按年产价值4500元计算，要完成7亿元收入、4亿元利润则需要15年左右。假如利润被全部分配，爱贷网出借人未来15年才分到2亿元，照此估算出的项目年化利率约为22.22%，但这只是最理想的状态。由于计提盈余公积、存货、成本等这些指标的存在，投资人实际年化收益率会更低；若公司净利润为负，投资人更会颗粒无收甚至赔钱。

另外，荣信矿业当前只拥有4年的采矿权，意味着要想15年内连续采矿，则需要续采矿权。

目前，如果荣信矿业开启开采，按该项目给出的毛利率（4亿元除以7亿元）计算，在不计算固定资产下，其每年的资产价值不到5000万元（无形资产采矿权+营业收入），利润不到3000万元；四年后的总资产约1.8亿元，总利润约1亿元。那这家公司当前的基础资产值不值1.2亿元，相信投资人也有自己的判断。

目前，爱贷网固定资产认购这个项目已被认购了1000多万元。对于这类资产认购项目，投资人更应研究清楚再做定夺，以免得不偿失。