光谷产业创新论坛:纯粹靠烧钱的投资,投资回报肯定下降,要找到差异化要素

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我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

5月27日,光谷产业创新高峰论坛暨小米生态链顺为资本CEO年度峰会在武汉光谷召开,会上包括顺为资本CEO许达来、小米科技联合创始人副总裁刘德、分众传媒董事局主席兼CEO江南春、晨兴资本合伙人刘芹、纪源资本合伙人李宏玮、广发信德总经理肖雪生、小米科技CFO周受资等分享了关于创业投资的观点,参会人员包括小米生态链以及顺为资本投资的200家企业的CEO。

顺为资本CEO许达来首先分享了顺为资本所取得的成绩,自2011年创立以来,至今所管理的基金是17.5亿美金,有21亿人民币规模。目前累计投资200家公司左右,其中有13家公司估值已经过了10亿美金,61家公司估值过1亿美金。

分众传媒CEO江南春则分享了如何助力企业的指数级增长,他认为一个企业要快速增长,必须要找到差异化的定位,抓住时间窗口,同时采取饱和性攻击,最后引爆主流人群。同时他还指出,广告主最好的就业是CCTV一主独大的时代,那个时候大家7点钟回家看电视,看电视总要看CCTV的,现在在多元化、碎片化的时代引爆非常难。在互联网时代的今天,用户没有选择对广告主是最好的选择,用户有很多选择是广告主的灾难。

在圆桌论坛环节,晨兴资本合伙人刘芹、纪源资本合伙人李宏玮、广发信德总经理肖雪生分享了关于分享一段自己在过去一段时间里面,对于市场、融资、创业企业发展的想法。他们认为,好的企业家既要学会利用资本市场多融点钱,另外一方面要更多地寻找差异化的竞争策略。

首先感谢各位领导莅临我们的年会,也感谢在座的被投企业的CEO,特别感谢本地政府、开发区、各界合作伙伴的鼎力支持。第一位是李宏玮女士,是纪源资本的管理合伙人,第二位是刘芹先生,刘芹是晨兴资本的管理合伙人。第三位是肖雪生肖总,是广发信德的总经理,是广发证券的直投部门。三位老总都是顺为非常熟悉的朋友和伙伴,三家之间合作的案子有小几十个了。在座的很多公司,他们三位都是股东,至少重合度是非常高的。

今天非常高兴请他们专门到武汉来再次表示感谢,请三位每个人分享一段自己在过去一段时间里面,对于市场、融资、创业企业发展的想法。最后再问他们三个人一个统一的问题。首先是李宏玮,纪源资本我们都知道,是跨中美两地的风险投资企业,是国内非常领先的风险投资基金,对美国、中国两边跨市场的动态发展有非常好的领悟和了解,第一个问题请刘芹介绍一下,过去一段时间里面中美两国的国际化发展和跨市场的创业创投的动态,创业公司在国际化发展、运作方面需要注意的问题。

创业者有顶尖的技术和商业模式,要考虑怎么迅速地复制到海外市场

大家好,非常荣幸在这里一快聚集讨论,纪源资本是跨中美的基金,掌管38亿美元的基金。我们致力于发现在中国和美国有前沿科技的项目,我在中国有大概15年投资的经验和历史,这15年看到中国从风险投资的角度,专注于市场驱动跟商业模式执行,到技术驱动的商业模式。我们看到美国和中国两个市场是紧密相关的,我们有前沿科技的板块,该板块有三个专注的领域。

首先是无人驾驶相关的领域,是很大的生态链,这边我们花了很多时间在中国、美国、以色列看很底层的传感器的技术、L-2、L-5的自动驾驶的技术。另外还有机器人板块,无人驾驶车也是机器人的分类,我们在机器人方面分了不同使用场景,一个场景是家用,另一个场景是服务行业内用的场景,  比如在餐饮、酒店。第三个场景是在工业领域用的,最后第三个前沿科技的板块叫AI+,中国和美国这么多年下来,在移动互联网带动下,积累了个性化的数据。这些数据怎么样更好地格式化深入学习,能够让它在某一个不一样的行业,比如金融、教育、医疗能够更好地产出新的商业模式跟新的创业机会,这也是我们在看的三个领域。

中国创业者想做的是在一个很大的潜在市场站住脚,慢慢做到行业的老大。美国的创业者一开口就是我要改变世界。近期,我们两边跑的时候,在前沿科技的带动下,中国和美国是没有差距的,都是希望以技术驱动创造出新的产品,新的公司,能够颠覆这个世界。他们的世界观已经不仅是美国公司在美国,中国公司在中国。在美国有很多中国的创业者,他们说我们创业从美国开始但是到赞助中国市场。这两个市场在互联网的冲击下成为了一个市场。这是我们比较兴奋得点,也是我们看到的趋势。

我鼓励创业者在国内创业时候,如果有顶尖的技术和商业模式,要考虑怎么迅速地复制到海外市场,在技术冲击下,是没有国际边境的。

第二位是刘芹,请问刘芹,现在顺为内部在观察市场,当前看我们的资本市场,客观上来讲,资方的扩容比较明显,参与者越来越多,我的问题是,现在好象看上去有一些资本的泛滥,但是我们同时感觉投资人越来越聪明。在这种情况下,请教一下刘芹,怎么把握创业的机会和挑战。

纯粹靠烧钱的投资,投资回报肯定会下降,要找到差异化的要素

我是一个正宗的武汉人,小时候在武汉长大的,每次回武汉都要去长江大桥,我小学是大堤口小学,就在长江大桥下面。程天问我这个问题,这个问题不纯粹是我们一家基金的问题,也是在座创业者跟企业家的问题。我们在过去这段时间确实面临非常大的挑战。资本的泛滥确实太多了,几乎每个人手上资金的规模都在扩容。投资的机会或者创业的机会面临新的市场情况,这两年我在读最新资本市场和投行圈的文章,明显美国和中国央行在慢慢去杠杆,从过去不停地发钞票的过程,逐步收紧资本的银根,这个东西对资本市场,包括未来融资估值和退出影响刚刚开始。

另外,现在整个中国的经济既有挑战也有机会。挑战的地方在于,因为资本多以后,大家所有人的风险偏好就发生了偏移,造成的情况是,过去两三年时间,大家都以融很多钱来作为竞争的一种策略手段来相互竞争。毋庸置疑就容易造成红海化的竞争,以及靠砸钱做差异化的竞争,这种竞争和痛苦,到最后大家的消耗变得很高,投资回报也会压缩。好的企业家既要学会利用资本市场多融点钱,另外一方面要更多地寻找差异化的竞争策略。

所以我很同意李宏玮刚才讲到,为什么基金开始逐步转向科技为壁垒的投资,纯粹靠烧钱的投资,投资回报肯定会下降,要找到差异化的要素。从商业上讲,怎么样利用品牌来做竞争的方法,怎么利用科技的壁垒来做方法。这个变化是非常重要的,在座的企业家都要思考的。

整个VC和创业的热潮是从1999年开始,中国因为互联网的兴起出现了第一代的风险投资和利用风险投资做起来的创业者和企业家。实际上,如果我们做高科技的创投,拉开一点时间看,1999年整个IT产业是从七八十年代的芯片产业开始起家,到了八九十年代进入了软件时代,进入IT的爆发时代。1999年是整个IT产业进入互联网时代。如果你把中国加入创业环境里面的科技浪潮,我们错失了芯片产业,操作系统IT的软件时代和大IT时代。我们赶上的是互联网这一波,抓住的是应用层的模式创新。中国今天在互联网应用模式创始上面,基本上不输于美国,美国对中国的无线互联网的模式,包括支付、电子商务、O2O的方式上都在跟随我们的想法,奠定了很多企业家的机会。

今天创业的机会,我认为面临着另外一次非常难得的机会,整个互联网和IT产业进入到了云的时代、大数据的时代和人工智能的时代。这一次的变化,我明显感觉到中国科技的企业家和投资人第一次和美国一次面对IT运算架构的大迁移,中国的大数据是有优势的,我们运用的场景比美国只丰富不减少,我们数据的丰富度不输于美国。人工智能其实就是数学,刘市长讲我们武汉有100万大学生,中国的数学头脑在全世界是排在前面的,搞算法中国在人才储备上是有优势的。再加上有一个巨大的机遇,中国面临一次消费升级的机会,小米最近也在推出,我们的生态在快速扩张。其中一个环节,

武汉这一次产业机遇里面,有年轻的人才、大学生,我们武汉生活成本低,如果抓住这次机遇我认为有非常好的优势。我既觉得挑战很大,也觉得机遇很大。

:第三位是肖总,是广发信德的老总,前面三家风险投资VC基本上是以美元背景的投资人,我们现在在探索美元和人民币互动,今天请肖总来,因为肖总在人民币基金里非常有经验,广发信德在人民币投资做得非常好,请肖总介绍一下人民币基金投资的情况。

雾霾相关的产业链是一大投资方向

广发证券是中国处在前三的券商,我们的直投是我们在整个券商证券行业里面名列前茅,不管是二级市场还是一级市场都比较出色。涉及到程天讲的人民币投资和美元投资问题,对我来说,对投企业、投产业没有什么大的区别,我们也想投一些有产业梦想、行业格局、全球化视野的企业家,处在创新前沿的有模式的、技术变革的、颠覆性变革的企业,这些东西作为我们中长期投资,一级市场投资没有本质的区别,我们看好这个方向。

人民币和美元的区别只是两个退出的市场不一样,人民币主要是在A股市场的退出,美元涉及到各方面的问题会在美元市场退出。A股的市场和美国的市场有很大的区别,首先它的投资者结构有根本性的不同,在中国有60%、70%是散户的市场,20%的机构投资者,在美国刚好反过来,决定了它的定价和二级市场的定价有所区别。

至于关注的领域,我很赞同刚才两位同仁阐述的一级市场的变化。我们现在关注比较多的,一个是中国通过这二三十年的发展,很多产业链在中国已经非常有影响力了,消费电子的产业链具备全球竞争力,与此相关的关键零部件也在中国逐步突破,比如芯片,虽然说在美国很多地方是传统行业,市盈率很低,但是随着云计算、大数据,芯片是消费电子的关键东西,目前我们投的芯片也有很多创新的地方,在原有的应用方面,主要是IC设计的应用设计,这是一个关键零部件的领域。物联网各种物联的时候,感应芯片是最关键的。

健康领域的巨大变化,随着药监局巨大政策的改变,新药审评制度的改变。这个新药审评制度非常接近美国的制度,非常鼓励创新药物的研发。我们在生物制药、新药研发领域覆盖得比较多,投入的力量比较多。至于医疗服务这一块领域,它会是一个比较漫长的过程,我们不能用互联网的思维去投资医疗服务的产业。它是需要一个长期的积累,重服务,绝对不是重速度的产业,所以这一块我们也会去更多地关注。

新能源汽车,该产业链这两年确实发展得比较快,我们当时在想,新能源汽车的产业链,会不会像以前光伏产业一样起起落落。我们在两年前开始投的时候也想过这个问题,现在我想新能源的汽车,只是挂了一个新能源汽车的爆发比,实际上是汽车时尚化、电子化使未来汽车产业链发生巨大的变化,这种变化是趋势性、长久性的。我们认为可能产业会产生一些起伏,但是这个趋势拉长5-10年,对传统的汽车产业链会有一个巨大的颠覆。这是技术本身。

从品牌力来说,这两年中国自主品牌的崛起,我们可以看到很明显的趋势,这两年自主汽车品牌的占有率、增长速度已经超过了合资品牌。这些东西促使我们整个新能源汽车产业链的关注。

谢谢肖总,最后问三位统一的问题,今天有200位各种类型创业公司的创始人、合伙人到场,请三位给在座一些建议,在未来创业过程中有哪一些需要注意的或者能够提升他们创业成功率的经验?

市场是一个空白的时候,时机跟时间窗口不重要,谁跑得快就能达到

之前的创业在中国找到一个好的大市场,找到一个容易执行的商业模式,找一堆投资人和天使给你钱的时候就可以跑了。今天的互联网市场已经到了一个很稳健、缓慢发展的阶段。整个市场像红海一样,2000年到中国的时候画了一个白板图,有阿里巴巴、腾讯、百度,其他的行业都是零,当时从创业的角度可以选择横向的创业、服务等。今天的互联网创业的环境,再把白板拉出来的时候可以看到密密麻麻的企业,除了阿里巴巴、京东,也有第二代、第三代的创新,电商领域、互联网领域、垂直化的领域,这个版图已经很拥挤了。你们在考虑下一个创业机会的时候,一定要考虑下一个中国,甚至全世界5-10年,甚至15年后面会发生的一个市场的作用。还是要考虑你们在做的创业企业到底解决的问题是什么。我觉得创业本身就是解决问题,可是这个问题的定位已经不会像以前,预计中国16亿网民到网上购物,这个面积太广了,一定要细化。

很多时候我们想解决很多问题,我也想去月球,也想去土星,是不是能够做到?制定一项解决问题方法的时候,要探讨你的团队怎么组合。今天的PK是资源、团队的核心竞争优势,团队有没有合适的人来解决这些问题,可能只达到了70%,其他的30%怎么找到这个团队,你的竞争优势有没有合适的基因、人脉、团队解决这些问题。

作为CEO、创业者,你们要解决这个问题看似很大,你的团队也很牛,在中国、海外,你的竞争对手是谁,市场的竞争格局怎么样?如果facebook、google、亚马逊已经解决了99%的问题,剩下的1%的问题是否能够找到创业公司去解决呢?还是找到一个新的问题,创业大佬不在里面。我们第一代创业的大佬他们到底在做什么?今天的创业者,时代对你们的要求非常高,除了有梦想、理想,一定要有智慧,它就是判断你们能够在三五年达到最高成功的几率。

公司要做大,一定要从逐步做减法变成做乘法

做早期投资非常有意思,一方面是打鸡血,干的特别高大上的事,回到公司就是一地鸡毛,要面对的是账上还有多少钱,能不能生存。今天的创业市场赚钱比以前容易很多,因为各方面的基础设施比以前健全很多。但是要做成一个真正大公司的难度,要比以前难100倍,为什么呢?巨头都已经在那个地方,经常来挤压你,竞争比以前要激烈100倍。而且大家各方面的人才争夺也变得很困难。今天我认为对创业者提出了更高的要求,今天比任何时候要得是一个领袖而不是一个生意人和管理者。区别创业者和和leader的不同,其中就是使命感的问题,如果一个企业家没有真正的使命感,非常难坚持把一件小事变得非常大,让你有这个耐力和决心做一个非常大的事情,这是不够的。

我觉得今天比任何时候都要去捕捉和挖掘这个公司创造什么样的价值,价值是区别生意人和企业家最大的不同,生意人有财报短期的利润,真正的企业家才能思考这个公司存在的价值,基本价值是什么,存在的长期价值是否是消费者需要的,或者在市场上客户是需要你的。这是把虚的东西做实的第一步。

另外,把小公司战略做起来,就是做减法。我认为怎么把业务目标和使命、价值体现出来,一定要用20年的眼光审视公司的价值,今天去考虑6个月能不能生存,看起来矛盾,但是它是有关联的。一步步分解,变成6个月之内可触摸、可衡量的目标,这是做减法。把一个巨大的目标分解成切实可行的目标,但是每一步是有衔接的,这是非常考验创始人制定的能力。做减法的能力以及小目标跟未来大目标之间一步步衔接的能力,这是非常需要现在区别于今天企业家做战略的能力。

最后,我认为公司要做大,一定要从逐步做减法变成做乘法。除了手机的产品之外,能否把这个能力输出变成生态。这个乘法能力是互联网行业特有的战略打法,阿里巴巴早期投资人,阿里的生态战略,让我们很早入行的人很惊讶,他们变成很大的公司。你要把自己的使命,提炼出来的价值,落实到切实可行的战略,同时把你的战略升级,变成一个大公司。战略能力是很重要的。

我们自己做投资,我们说了这么多趋势、战略,我们自己总结,决定投资回报的关键,80%的权重是人,就是在座优秀企业家的稀缺的特点。你们往下就是找创业伙伴和人才,找人这件事情怎么强调都不过分,而且它基本反映了你对战略的思考。你战略想得越透,越知道你要什么样的人。雷总是2010年4月份开始投资,9月份才开始卖,前面有10个月是在找人,在人才上面是今天这个企业家唯一可以依赖的,真正可以依赖的是人才的吸引,而且是保证执行能力最核心的要素之一。

我们现在也在观察市场的变化,可能未来得融资市场也许会发生好的变化,也许会发生不好的变化。我感觉IPO市场最近特别热,央行的政策在收紧,到底对未来得资本市场有什么样的变化?大家对未来融资规划要仔细琢磨,跟董事会商量,做提早应对。

真诚与担当是跟投资人相处最关键的要素

刘总让你们赶紧融资,他们都讲到创业家和企业家创业的时候应该注意一些什么,给了你们很多指导和建议,怎么做事,怎么创业,有哪一些方向。我这边密切关注的是接受了投资人的投资以后怎么跟投资人相处。这个东西是你们比较关注的地方,毕竟原来是单干的,引入了外部股东,有和外部股东相处得问题。许达来刚才说要成为创业者的聆听者和助推者,我们这些投资人很当时候希望被忽悠,希望你讲了很多好听的东西,我们得到的都是好消息。说实话,作为一个创业者来说,真诚与担当是跟我们投资人相处最关键的要素。你的真诚,你讲的每一个细节我很坦诚、很真诚,我很透明。

遇到什么问题怎么去解决,经常性地沟通,我认为是我们跟投资人相处最好的助推剂。当你遇到困难的时候,投资人随时在关注你的变化,他非常了解创业者在创业过程中的不容易,这种挫折、困难已经看得多了,不是说没有这种准备的,只是说你是否在真诚地跟我们讲这些东西,是不是出于一种想做事,想做产业,想干一番事的初心。如果是这些东西,我想我们投资人最喜欢做的是雪中送炭的事,而不是锦上添花的事。如果你没有真诚、担当,和投资人经常地沟通,人与人之间的相处过程,如果接触不多,很难取得投资人对你的信任、信赖感。沟通多了,真诚付出多了,你在困难的时候获得投资人帮助,或者需要钱的时候人家会给钱。

我们最不喜欢的话,是自己说了一套,回去做的一套,失败了又隐瞒了一套,这个时候就把你的诚信度出卖度一文不值。对人的信用的定价是最难的,有的人一千万就把自己的信用卖掉了,有的人几百亿都卖不掉自己的信用。这就是怎么做人做事,怎么和投资人相处。我希望创业家要做一个真诚、有担当的创业家、企业家。

 

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