湖畔山南牟雪：我在文创行业的投资逻辑，以及看好的投资机会是什么？

【猎云网（微信号： ilieyun ）】7月9日报道（文/竹子）

泛娱乐这个概念最近很火，中国文化娱乐在这几年呈现一个爆发式的增长。泛娱乐是什么？泛娱乐怎么玩？它的机会在哪里？

在猎云网7月8日举行的《投资人说——泛娱乐投资那些事儿》沙龙活动中，邀请到了三位文创领域资深投资人，来分享他们的看法和见解。他们分别是：湖畔山南资本董事总经理牟雪女士，英诺天使基金合伙人王晟先生以及南山资本投资副总裁肖鹏先生。

大家好，我来自湖畔山南资本，我们创始人谢世煌是阿里联合创始人，他2014年成立了湖畔山南资本，我本人也是阿里投资部的。我们专注在A轮阶段比较多，个别项目会上到天使，也会到B轮。下面先分享一下我们的投资案例。

第一个项目，公司叫CreativeX，这三位可能大家不认识，他们都是韩国人。这三个人看着很陌生，但是他们的作品大家一定耳熟能详。国内的《奔跑吧兄弟》是这两位来中国指导的。他们在韩国做了很多现象级的节目，现在自己出来通过中国市场做综艺。中间的这位是《来自星星的你》的导演。我们公司定位中韩跨境顶级内容的品牌。他们三个是我们公司旗下的导演，包括编剧什么的我们都签了下来。

这个是新片场，新媒体影视内容出品与传播，做网生内容宣发和出品。像今年很热的大电影等等，下一步还会有网络综艺，它是做这些的宣发工作，宣发几乎做到了行业龙头地位，它是向上游渗透投资。

这家企业是音悦台，做MV起家的公司，现在应该是国内偶像型歌手的粉丝社区。

黑马Live是做音乐会，音乐剧，话剧等等。它提供的服务包括金融服务产品，包括宣传、发行，报批等等。创始人是摩登天空的COO，这是他二次创业的项目。

我讲一下韩国的CreativeX，这个项目我参与比较深，深入运营以后，我对文化娱乐行业又比当时在投资者角度认知上了一个层次。我认为这个行业，创意固然重要，但最重要的是整合资源。

一个内容要想成功，我认为至少这四大环节都需要很强。

而且艺人相对来说是极其极其稀缺的。对于中国这么大人口基数的国家来说，我觉得现在的艺人远远不够。中国造星机制非常不完善，非常粗糙，所以短期之内很难有足够多的艺人供给到内容生产，导致已有艺人是极其稀缺的资源。

当然现在电商发展的比较发达，包括网红经济，所以慢慢开始可以为内容付费。但是目前整个广告行业来看，大部分还是广告买单，比如电视广告，湖南、浙江一年收入都是过亿的。这中间就偏招商，内容再好，如果没有广告主买单，你的内容也没法儿上线，因为这毕竟是商业。

，能不能拿到好的档期。对于电影来说，档期就是极其的重要，昨天刚好在看一个动漫公司，它们的动漫电影已经做好了，我说什么时候上？原本想今年暑期上，一看今年暑期档有16个。所以协调渠道资源也是很重要的。在互联网，网络视频这块虽然可能没有档期的概念，但是相对的变成了推荐费，这也是一种变相的档期概念。

我觉得成功的CEO，如果在这个行业要想做的比较大比较好，一定是在整合这些资源方面非常的有本事才行。但是任何人不是神仙，一进这个行业四个方面都行，这也不现实。所以从某一个环节切入，用这个环节撬动别的资源，另外三个环节你占的越多越有话语权。当然如果四个环节都自己干了，都很强，那你就很牛了。

从创意到形成一个好的作品，中间其实也有很多其他的要协调，根据木桶原理，最后出来的东西一定取决于最短板的那个，再次说明整合资源的重要性。

我自己在阿里巴巴两年时间，2013年的时候，马总给我布置一个任务，让我研究一下文化传媒行业值不值得得投资，未来能发展多大，投的话投哪个环节，投大的公司还是小的，是分散的还是会形成大的集团？听到这个我惊呆了，因为这些都是非常宏观的问题。

任务拿到以后我花了半年时间把行业内大到几百亿的上市公司，小到只有几个人的影视工作室都拜访了一圈，所以非常荣幸有这个机会对这个行业进行系统性梳理。2014年初的时候跟马总做了汇报，之后阿里在文娱的布局大家也都知道了，包括文化中国、华数、光线等等。我是2014年年终跟谢总到了湖畔山南。

现在将近两年时间过去，我觉得当时的研究成果证明投的还是可以的。所以今天还算比较自信的谈一谈我对这个行业看法。当年的研究报告是150页，说一定要浓缩到20页以下，最后浓缩到13页，今天其实一页就能说明白了。

产业链大体上分三块：第一，内容，或者叫IP。在这个环节可能还有一些人把它拆的更细，比如从IP、制作、创意等等，简化的化都归到内容这块。

中间是宣发，即宣传和发行。

最后是平台，平台就是播出的渠道，像剧院，电视台和直播的各种APP等等。

我认为产业链上大体上就分这三块。什么是伟大的文化传媒娱乐公司？我认为通过一个IP，把各种艺术形态全部覆盖。横向扩展是这样。

纵向的话是在这三个环节里找到一个切入点，向另外两个环节渗透。当有一天能够实现产业链三个环节全都覆盖，一个IP各种艺术形态就打通了。

作为创业者来说要思考的是，横纵这样一交织，至少有很多点可以干，从哪儿开始干呢？提个问，从这个产业链来说，你们觉得从哪个环节切入，创业公司成功概率相对比较高？

（观众1：内容。 因为内容是智力型，适合创业团队搞。）

（观众2 ：平台。 好的产品是面向C端客户，价值比较大。）

我觉得刚才两位说的非常好，我们不妨罗列一下产业链上三个环节的优劣势。，它是小团队做的，它要的是创意，所以它甚至一个人都可以干。但问题是什么？因为是创意，创意拼的就是意想不到，你要长时间的保持非常高质量的创意是很难的。比如说游戏行业，上一个游戏成，不一定下一个游戏成，赌性非常的大。再有，因为波动性，所以比较难规模化。

我们再看，平台直接2C，得用户得天下。其实做用户是最难的，但是做成的话价值各方面都很高。我们看这么多平台公司，基本上无论是线上还是线下都非常烧钱。比如说现在开一个电影院，一个厅几百万，几个厅上千万。线上比如视频网站，优酷干那么多年还没赚钱、盈利。直播也是非常非常烧钱。所以这是平台这侧的问题。

呢？宣发来说相对比较稳定。电影行业的宣发非常明显，光线传媒就是做宣发起家的，它可以帮你跟电影院谈做推广。宣发的盈利模式类似于CPS，根据收入抽取一定的比例，这个比例相对比较低，所以利比较薄。但它获得的是流水钱，不管你票房多少，我固定抽百分之几。它的好处是，内容是非常分散的，渠道和平台都有很多，所以宣发是一个万向轴。

分析下来，创业公司，刚才两位一个说喜欢做内容，一个说做平台。我自己认为作为创业公司来说，其实宣发是最好的。我个人投了好几家从宣发起家的艺术公司。像新片厂，是做网络宣发起家的；黑马是在现场领域做宣发。

对于创业公司来说，除非你有非常强劲的融资能力，否则从宣发进入稳定性会好一些，至少不烧钱；第二，宣发可以往上走。当你更牛一些，内容足够多，资金足够多，天时地利人和可以往平台这块深挖。这种发展路径成功的公司还蛮多的，像光线等。

它是两头分散，在你这儿汇聚资源。当你达到一定垄断的时候，就可以选择往上还是往下走。这个行业有一个有意思的现象，就是牛的内容是不缺钱的。像《寻龙诀》，无数人抢这个片，如果你没有足够的钱是抢不进去的。但是你做宣发，片方会认为有你加入可能会让我的片子更火，所以会请你加入。

对于一些团队，我觉得从内容切入也是不错的一个选择。因为文化娱乐行业之所以比较值得创业和投资，主要是内容行业离钱很近。你自己很有创意、制作能力很强的话，可能三五个人一个团队，做一个像Papi酱这样的，也会产生挺好的收益。

有一点我需要声明的是，并不是所有的项目都需要融资，因为并不是所有融资都大到能上市。如果你引入投资人，投资人预期是希望这个项目将来大到能上市。你觉得Papi酱能大到上市吗？当然可能，但是相对是比较难的，因为内容那个环节性是很难规模化的。没有那么大规模、没有那么大收视，是支撑不了一家上市公司的。但是对个人来说，你是一个大IP，一年挣几千万也是挺好的。所以我觉得内容环节对于一些小团队也是有机会的，但是要做大的话，可能新的能力就要几何级的上升。

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