软银溢价43%收购ARM背后的逻辑

蓝鲸TMT网讯 19日 ，日本电信巨头软银集团斥资 243 亿英镑（约合 320 亿美元），溢价收购英国芯片设计公司 ARM 的消息一出，便在互联网圈引起轩然大波。受此消息刺激，18日英镑价格明显提振， ARM 股价也大涨近 50% 。

关于这起震动整个互联网及芯片行业的收购事件，有几个要点值得关注：

1 、软银集团宣布以 243 亿英镑收购 ARM ，意味着软银将为每股 ARM 股票支付 17 英镑，较 ARM 上周五收盘价溢价 43% 。

2 、软银集团表示，交易完成后， ARM 将成为软银旗下一项独立的业务，并将成为软银未来增长战略的核心部分之一。

3 、若本次收购顺利完成，该笔交易将创造几个记录：这不仅是亚洲企业在英国完成的最大规模并购交易，同时也是欧洲科技界最大的收购案之一，还将成为软银集团最大的收购案。

作为本次交易的主体之一，软银集团是日本知名的电信企业，在 1981 年由孙正义创立并于 1994 年在日本上市，主营 IT 产业的投资，包括网络和电信。其曾因参与投资阿里巴巴和盛大等公司获得超高额的利润回报，并由此在投资界名声大噪。

而被收购方 ARM 是全球领先的半导体知识产权 (IP) 提供商，其技术具有低费用、低能耗、高性能的特点。据官网介绍，截至目前， ARM 已销售超过 200 亿个基于 ARM 的芯片，并向 250 多家公司出售了 800 个处理器许可证。另据悉，全球逾 95% 的智能手机和平板电脑都采用 ARM 的架构设计，多数 Kindle 阅读器和 Android 设备也都采用 ARM 架构。

如今来看，实际上，本次交易可谓同时具备了天时地利。种种迹象表明，软银集团收购 ARM 背后的逻辑其实有迹可循。

1、软银提前抛售资产疑为收购储备资金

6 月初，软银集团宣布卖出阿里巴巴股权套现约 100 亿美元，用于减轻债务压力及优化资本机构和对外投资；当月末，软银集团又同意以 86 亿美元将旗下芬兰手游开发商 Supercell 的大部分股份出售给腾讯。业内普遍认为，软银集团集中在 6 月发生的抛售资产行为，很可能就是为本次收购 ARM 提前储备资金而做的铺垫。

2、英镑贬值使ARM更具吸引力

英国脱欧后，英镑也随之遭遇重创，过去一年英镑兑日元的跌幅约为 30% 。对软银集团而言，如此有优势的汇率无疑使 ARM 更具吸引力，即便是溢价收购，软银也不吃亏。

有券商分析师指出，目前英镑汇率处于低位， ARM 目前 49 倍的市盈率也算便宜，软银集团此时收购 ARM 的价格相对比较合适。

3、软银的物联网战略是促成这次收购的关键

若要探究这次交易背后最深层次的逻辑，其核心点就在于物联网。软银 CEO 兼创始人孙正义此前曾公开表示看好物联网的前景，他认为物联网将是下一个时代发展的风口，并指出到 2040 年，平均每个人都将拥有 1000 多台联网设备。

据了解，物联网的连接需要低成本、低功耗的芯片，而这正是 ARM 架构的优势和强项。

反观 ARM ，它正在为物联网改进架构。虽然 ARM 只出售芯片技术授权，本身不进行芯片的生产与销售，应用范围以手机、平板等智能硬件为主。不过随着物联网的发展， ARM 的芯片授权早已延伸到物联网领域，这务必将成为 ARM 未来发展的重心之一。

针对本次收购，孙正义认为此举能够与软银的物联网战略相匹配，并表示“ ARM 将成为软银未来增长战略的核心”。

总体来说， ARM 以往单纯地走技术授权这条路并不长久，背靠资本大鳄才能为其技术更新提供强大的保障；对软银而言，在完成资金储备后，拿下 ARM ，未来或将能达到为其物联网战略助力的目的。