自如发行国内首单租房市场消费分期类ABS， 首期5亿元专项计划票面利率5.39%

8月15日，链家集团旗下长租公寓品牌自如宣布，成功发行租房市场首单房屋租金分期类ABS产品——“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划“， 该计划将于近期在上海证券交易所挂牌。 该单ABS产品由中信证券担任计划管理人及承销机构，期限两年，首期发行规模5亿元，其中优先级获得AAA信用评级，占比90%。参与本次发行的主要中介机构包括外贸信托、中诚信评级、大成律师事务所、立信会计师事务所、中证信用等。根据簿记发行结果，本专项计划优先级票面利率5.39%，共计超过14家机构投资者参与。

事实上， 这并不是长租公寓领域的第一款ABS产品。 早在今年1月份，魔方公寓便在上海证券交易所挂牌了“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”（ABS），规模为3.85亿元。该ABS的底层资产为魔方中国及其北京、上海、广州3个子公司经营的30处物业部分公寓2016年6月至2019年6月租金收入。

“我们和魔方是两款完全不一样的产品， 自如的ABS是以租房分期消费贷款作为底层资产的产品。 这个难度更高、创新点也更多，需要更加成熟的信用风险识别能力和机制，以及更加精准高效的资产服务能力，也需要配合更加精密完备的交易结构。”自如方面相关人士表示。

作为链家集团旗下的O2O长租公寓品牌， 截至2017年8月1日，自如的业务已经开展至北京、上海、深圳、杭州、南京五地，管理房源40万间、自如寓8栋。 在精细化管理及数字化科技化风控的基础上，自如打破了传统租房领域“季付”、“半年付”甚至“年付”的支付惯例，采用租金“月付”的便捷方式。即租客在使用自如App进行租房时，除可享受保洁、维修等租住服务外，在通过实名认证、信用等级达到一定水平后，可选择通过分期方式支付房租，享受按月支付带来的轻松与便利。

中信证券认为，自如此次发行的ABS基础资产类型和结构比较创新，能得到如此广泛的关注，体现出了长租公寓类资产在未来ABS领域的巨大潜力。

数据显示，自如房租分期现金流十分稳定，在贷款额度和底层资产池分布上呈现小额分散特点，非常符合资产证券化业务对于基础资产的要求；而依托自如完善的风控体系和分期消费场景优势，该类资产违约率极低、安全性较高；加之租金支付是城市青年十分重要且频次稳定的持续性日常消费，因而依托于租房形成的消费信贷资产成为交易所ABS市场备受关注且潜力巨大的产品。

另外，在政策层面，自如此次ABS产品的发行也符合了近期国家的导向。7月18日，住建部会同证监会等九部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，贯彻落实《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，鼓励银行业金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，加大对租赁住房项目的信贷支持力度，同时支持金融机构创新针对住房租赁项目的金融产品和服务。

据了解，作为本次发行的ABS产品的资产服务机构， 自如主要负责构建及维护消费场景、提供数据支持及资产管理服务，以确保持续生成优质的底层基础资产。

自如CEO熊林表示：“未来，自如会继续围绕高品质的产品、服务、O2O，吸引更多高素质的城市白领青年加入自如居住社区。同时，也会通过强大的互联网及数据技术加强底层资产的风控能力，向市场输出更多优质的租房类消费金融资产，做好消费金融的场景、客源及服务提供方。“