瀚川智能成功过会：业务集中汽车电子行业，客户集中度高

亿欧新制造6月26日消息，今日下午， 科创板 上市委同意苏州 瀚川智能 科技股份有限公司（以下简称“瀚川智能”）发行上市。据《招股说明书（上会版）》， 瀚川智能拟公开发行 A股2700 万股，募集资金46758万元 。募集资金将用于“ 智能制造 系统及高端装备的新建项目”的建设，其中建设投资43048.90万元，流动资金3709.10万元，项目建设期为24个月。

据了解，瀚川智能是一家 智能制造装备整体解决方案供应商 ，主要从事汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业智能制造装备的研发、设计、生产、销售及服务，助力制造行业客户实现智能制造。

本次上市，瀚川智能遵循《上海证券交易所科创板股票发行上市规则》中的第一套上市标准。即“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

根据《招股说明书》所披露的瀚川智能近三年财务报表可知，2016至2018年，其营业收入分别为1.50亿元、2.44亿元、4.36亿元，净利润分别为242.71万元、3282.68万元、7113.95万。营收与净利润呈逐年上涨趋势，且增速较快。

从业务应用范围看 ，瀚川智能的业务存在下游应用行业较为集中的风险。2016年到2018年，瀚川智能在汽车电子行业内的产品实现的销售收入占当年主营业务收入的比例分别为91.09%、89.05%和85.53%。

对此，瀚川智能表示，出现这一现象一方面由于受制于现有的生产规模、技术人员和资金等条件，因此无法覆盖下游的应用行业，另一方面是汽车电子行业本身是智能制造下游最大的领域之一，且行业保持了较快的增长速度。如果下游产业的发展如果出现一定波动，则会对瀚川智能的经营业绩产生不利影响。

从客户集中度看 ，瀚川智能客户集中度较高。根据《招股说明书》，报告期内，瀚川智能对前五大客户的销售收入分别为 1.25亿元、1.77亿元和3.27亿元，占主营业务收入的比例分别为 83.04%、72.82%和 75.07%。因此，如果核心客户出现较大经营风险，将导致其减少采购，此外，如果未来不能持续进入核心客户的供应商体系，将对瀚川智能的销售收入产生较大影响，短期内将面临销售收入减少的风险。

从研发投入上看 ，根据《招股说明书》，瀚川智能从2016到2018这三年研发费用占当期营业收入分别为7.61%、5.19%、4.5%，这一指标呈现逐年下滑趋势。

对此，瀚川智能相关人员接受采访时表示：“研发费用呈现下降趋势，主要是因为公司营业收入快速增长。同时，考虑到审慎处理会计与税务问题、以及便于向客户议价等因素，公司将该部分研发投入计入了项目成本，未在公司研发费用中体现。账面上的研发费率无法完全反映公司在技术研发上的投入。”

从核心技术产品看 ，此前， 在第一轮问询中 ，上交所就要求瀚川智能披露核心技术产品收入的主要内容和计算发方法，在第一轮问询回复中，瀚川智能提到核心技术产品收入计算方法为统计公司自制的智能制造整机装备及其零部件产品的销售收入。具体而言，即在主营业务收入的基础上，剔除非自制、贸易类的销售收入。按照上述计算方式，2018年核心技术产品占营业收入的比例为98.71%。

但 在第二轮问询中 ，上交所要求瀚川智能结合零部件产品涉及的专利或核心技术，说明将零部件产品作为核心技术产品的原因及合理性。

瀚川智能在第二轮问询的回复中不仅改变了第一轮问询中的答复，还对招股书中的核心技术来源进行了修改，在主营业务收入中，剔除了零部件的销售收入，修改后，2018年核心技术收入产品占营业收入比例为97.63%。

最后，从股份构成来看 ，据《华夏时报》报道，2017年瀚川智能还未完成股份制改造，但在2017年6月，也就是江苏证监局公告约前一年，公司曾进行多次股权转让。2017年12月27日，公司正式变更为瀚川智能，至此，公司共有股东24名，其中法人股东10名，自然人股东14名，瀚川智能未来若上市成功，上述突击入股的股东们将坐享股权升值带来的收益。

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