五家银行理财子公司获批开业，各家银行产品设计比拼

一、5家 银行理财子公司 获批开业 28家排队等批复

银行理财子公司是从商业银行母行独立而来。

根据已颁布的各项监管文件，在基本定位上，银行理财子公司系独立开展理财业务的非银行金融机构；在注册资本方面，规定注册资本应当为一次性实缴货币资本，最低金额为10亿元或等值自由兑换货币；可以自愿选择，也就是说，商业银行可以通过新设立理财子公司开展资管业务，也可以将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。

在经营原则上，商业银行理财子公司开展业务，有利于风险隔离，逐步有序打破刚性兑付，能够自主经营、自负盈亏，防范经营风险向母行传染。

除了已经开业经营的5家 国有银行 理财子公司，截至8月1日，还有28家银行公告称成立理财子公司，包括1家国有银行、9家股份制银行、16家城商行以及2家农商行。其中，6家银行获批筹建，分别为邮储、招商银行、光大银行、兴业银行、宁波银行和杭州银行。

根据规定，理财子公司要在批准之日6个月内完成筹建，这意味着年内将有一批理财子公司相继开业。

表1 申请筹建的银行理财子公司现状

二、银行理财子公司业务优势

相比传统理财，理财子公司也有更多的优势。

在投资范围方面，根据银行理财子公司管理办法，银行理财子公司的公募 理财产品 可以直接投资上市交易的股票，可用自有资金投资本公司的理财产品、将合规私募机构纳入理财合作范围。

在投资门槛方面，银行理财子公司产品设置了最低1元的起购门槛，而传统银行理财产品投资门槛则不低于1万元人民币。

在销售渠道方面，由于银行理财子公司的产品首次不需要临柜面签，可以通过商业银行等吸收公众存款的银行业金融机构、以及银保监会认可的其他机构代销，仅需要投资者在购买理财产品前通过这些代销渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估即可，这意味着投资者购买银行理财子公司的产品，仅需在其指定的代销机构完成线上或者线下的风险评估问卷即可购买。

而传统的银行理财产品由于受到首次购买需要临柜面签的限制，互联网的销售渠道受到很严格的限制，销售渠道难以拓宽。

表2 银行理财子司业务与银行理财业务重要条款对比

三、获批开业经营的理财子公司产品分析

工银理财：产品投向以固定收益类为主 混合类、权益类为辅

工银理财作为产品管理人发行了新产品，推出的产品主要投向涉及固收、权益、私募、量化、跨境多市场复合投资领域。

分别来看，固定收益产品的投资类型主要为货币市场工具和债券类，风险程度集中在PR2（较低）。混合类资产风险程度基本在PR3(适中)范围，混合类产品多数以公募基金参与股票投资。权益类资产主要投资未上市企业股权、股权母基金等权益类资产。

对于权益类资产，例如，工银理财“博股通利”私募甄选科创主题理财产品，产品期限5年，业绩比较基准为6.20%，风险程度为PR4，是风险投资程度较高的一类。

表3 工银理财发行的理财产品对比

建信理财，规划大湾区资管业务

相比于传统理财产品，建信理财也在探索更多元化产品，建信理财在开业时提出，将发行多款精准对接粤港澳大湾区发展规划的系列理财产品，目前建信理财新产品陆续发行。在资产配置上，建信理财开始增加对权益类资产的配置。

近期，建信理财发布了一款 “乾元-睿鑫”科技创新封闭式净值型产品，该产品采用固收和权益相结合的投资策略，主要布局股市长期配置。产品起投金额较低，仅为1元，期限3年，业绩比较基准为5.8%-8.5%（年化）。

根据产品说明书介绍，在资产类型上，固收类资产占比80%以上，股票、证券投资基金等权益类资产的比例为20%以内。该产品主要合作机构为中欧基金管理有限公司和东方证券，二者的主要职责是，根据合同约定，对受托资金进行投资和管理。

另外一款名为“乾元建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品”，主要投资于股票、债券、金融衍生品等，其中股票部分采用粤港澳大湾区指数化投资策略。

根据说明书上介绍，在存续期限内，该产品不提供本金保护，投资者本金亏损的概率较低，但达到业绩比较基准存在一定的不确定性。所以在业绩比较基准上，产品管理人根据市场情况调整业绩比较基准，业绩比较基准为”中债-国债总财富（总值）指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%”。

表4 建信理财在售的部分理财产品

交银理财与中银理财，新老产品并存

交通银行副行长吕家进在理财子公司开业时曾表示，在过渡期结束之前，交行将保留资管中心，统筹管理全行理财业务，同时将理财业务日常运营管理职能委托给理财子公司，承担监督理财子公司尽责履职的职能。“这样做的好处，一方面可以满足监管关于理财子公司与母行风险隔离的要求，另一方面不会因为‘双线运行’而导致人、财、物等资源重复配置。”

7月31日，交银理财发布了首只交银理财稳享一年定开1号净值型理财产品。该产品募集期为7月31日至8月7日，属于固收类产品，该产品起投金额为1元，业绩比较基准为4.2%，风险等级为2R（低风险型）。产品规模上限为 30 亿元，产品规模募集下限为1亿元。

中银理财在开业时推出的理财产品，主要是“全球配置”外币系列、”稳富-福、禄、寿、禧“养老系列、”智富“权益系列，”鼎富“股权投资系列以及指数系列。截至8月1日，中银理财产品也同样是由母行发行的老产品供用户购买。

四、银行理财子公司产品信息披露混乱 有待改善

融360大数据研究院查阅各家银行理财子公司产品信息发现，不同银行信息披露差异也较大。作为银行理财子公司产品发行人，并未设置单独产品展示页面供用户查看。

分别来看，工商银行理财子公司已经陆续发行了新产品，尽管在投资理财版块设置了“子公司理财”页面，但进入该页面并无产品可投，而是需要在母行的理财页面中查看。建信理财和交银理财已经有新产品陆续发布，不过只能通过一一查看产品说明书才能清楚是否是理财子公司发行的产品。因此，银行理财子公司产品信息披露方面有待完善。

融360大数据研究院分析师认为，从已经单独发行银行理财子公司产品的两家银行来看，与传统银行推出的产品相比，理财子公司产品投资范围更广，各类风险等级的产品线更丰富，银行理财子公司可发行公募、私募产品、以及分级理财产品。而这些风险等级相对较高的理财产品在传统的银行理财产品中是较为少见的，多数涵盖此类投资范围的理财产品一般是起购门槛较高的高净值客户的专属产品。但现在理财子公司可以以较低投资门槛发售这类风险等级较高的理财产品，对于普通的投资者而言，去区分这些产品的差异还是有一定难度的，因此，银行理财子公司的产品与传统的银行理财产品在信息披露方面分别有独立的区域去披露，对投资者而言更合理。

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