中国VR产业投融资白皮书:先定一个小目标,四年900亿!

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下面是《2017中国VR产业投融资白皮书》给出的一些重要数据、2016年中国VR产业投融资情况和中国VR产业投融资环境及趋势分析。

一、2016年VR产业发展情况

(一)产业演进分析

虚拟现实并不是一个新事物,1989年VR被首次提出,然而并未获得市场认可。随着Facebook收购Oculus,以及技术的不断完善,VR在2014年迎来发展元年。2014-2016年,VR处于市场培育期;2017-2019年,随着广泛的产品应用出现,VR将进入快速发展期,行业对标准、相互兼容的应用、配件需求出现快速增长,VR消费级市场认知加深,VR企业级市场将逐步启动发展;预计到2020年左右,虚拟现实市场将进入相对成熟期,硬件解决方案趋合、平台系统开源化、大部分技术难题将有效得以解决、内容支撑全面、应用场景改进,产业链逐渐完善。

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(二)产业链全景图

虚拟现实产业链包括硬件、软件、应用和服务。其中,硬件包括上游的零部件和中游的设备,零部件主要包括传感器、光学设备、芯片和显示屏;设备分为两部分,输出设备和交互设备。输出设备,即显示端,包括头盔类、眼镜类和一体机;交互设备,即捕捉反馈,包括动作捕捉、手势识别、声音感知等。软件主要指信息处理系统,即运算处理,主要包括采集合成、渲染呈现和物理反馈。应用即内容,开发不同的应用场景,制作多样化的内容,不断支撑VR九大应用,其中,企业级应用(2B)包括房地产、工程、零售、教育、医疗和军事;消费级应用(2C)包括游戏、直播和视频。服务,即分发运营,包括平台分发、内容运营和销售渠道等。

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(三)市场发展

预测2020年中国VR市场相对成熟,规模将超900亿元

2016年中国虚拟现实市场总规模为68.2亿元,尚处于市场培育期。伴随着Oculus Rift、HTC Vive、索尼PS VR等多款产品的上市,2017年将迎来VR快速发展期。基于整体市场、产品成熟度及关键技术等指标的研判,赛迪顾问对虚拟现实发展预测倾向乐观,预计到2020年,市场进入相对成熟期,规模将达到918.2亿元,年复合增长率达125.3%。

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二、2016年全球VR产业投融资概况

(一)2016年全球VR投融资规模实现高速增长

近年来国内外对虚拟现实的投资非常火热,国外巨头科技公司均涉足VR/AR(根据报告定义,下文将用VR代替VR/AR,采用泛VR概念)。2015年全球VR领域共获得6.9亿美元投资,2016年投资规模增长至23.2亿美元,增长率达236.2%,高于其他领域的投资增幅。以下全球VR的投融资规模和结构分析都是按照投资额统计。

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(二)投融资结构

整体上看,2016年与2015年大部分VR投资偏向视频、游戏不同,2016年投资硬件增幅最大,主要得益于硬件厂商Magic Leap的大额融资,除此之外,投资更偏向于广告营销等变现价值更高的领域、以及更具技术价值的软件和解决方案领域。按照产业链环节来看:2016年广告/营销获得的投资额占VR领域总投资的8%,虽然占比不算高,但是增幅达到438.0%,仅次于硬件环节。广告/营销更贴近消费者,更具备变现价值,在国外受到较多投资意向。

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从上图可以看出,2015年融资最多的领域是硬件环节,包括硬件输出,比如VR眼镜、头盔、手柄、耳机等,以及输入端硬件,如动作捕捉和识别技术。而2016年投融资结构有了显著的变化,流向硬件端的资本明显减少,由2015年的50%下降到2016年的26%;而流向应用和内容制作端的资本有较大提高,由2015年的28%上升到2016年的46%,包括游戏、视频、教育、直播等。其中,在应用融资中,游戏占比最多,视频其次;教育融资在企业级应用中最突出;在硬件融资中,暴风魔镜融资最大2.3亿元;其它基本为千万元级别。目前单纯做硬件融资难度加大,能拿到融资的硬件商基本都是做“硬件+内容+平台+服务”的全生态型企业;在软件融资中,赛欧必弗融资额较大,为5000万元,其它融资额百万至千万元级别,覆盖环境融合、面部识别、手势等多项技术;解决方案融资集中在交互方案、全景视频等方面;而服务融资以平台、分发为主,融资金额基本在百万元级别。

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三、2016年中国VR产业投融资情况

(一)2016年中国VR投融资规模实现快速增长

2016年作为虚拟现实的元年,VR也是资本追捧的热点领域。2015年国内VR投资规模为21.8亿元,投资案例共60轮;2016年投资规模已达49.8亿元,投资案例178轮,投资规模增长128.4%,投资轮数增长196.7%。

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(二)投融资结构

根据国内投融资情况来看,按投融资轮次统计的数据对行业投资情况更具说明性。

1、按产业链环节统计投融资结构

从产业链环节看,VR投融资领域主要有硬件、应用、软件、解决方案和服务等。

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从上图可以看出,2015年融资最多的领域是硬件环节,包括硬件输出,比如VR眼镜、头盔、手柄、耳机等,以及输入端硬件,如动作捕捉和识别技术。而2016年投融资结构有了显著的变化,流向硬件端的资本明显减少,由2015年的50%下降到2016年的26%;而流向应用和内容制作端的资本有较大提高,由2015年的28%上升到2016年的46%,包括游戏、视频、教育、直播等。其中,在应用融资中,游戏占比最多,视频其次;教育融资在企业级应用中最突出;在硬件融资中,暴风魔镜融资最大2.3亿元;其它基本为千万元级别。目前单纯做硬件融资难度加大,能拿到融资的硬件商基本都是做“硬件+内容+平台+服务”的全生态型企业;在软件融资中,赛欧必弗融资额较大,为5000万元,其它融资额百万至千万元级别,覆盖环境融合、面部识别、手势等多项技术;解决方案融资集中在交互方案、全景视频等方面;而服务融资以平台、分发为主,融资金额基本在百万元级别。

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2、按项目轮次统计投融资结构

国内VR融资主要有种子轮、天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资以及新三板上市等类型。

2016年国内VR融资项目轮次结构图

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从上图明显可以看出,2016年VR投融资主要集中在天使轮,天使轮和种子轮属于前端投资,几乎占到全部融资的半壁江山。这说明目前国内VR行业还处于初级阶段,近一半VR企业仍然还处于初步积累阶段,商业模式和盈利模式尚未形成。

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VC/PE机构投资多是天使轮,多持谨慎态度。相比于上市公司的大规模布局,国内VC/PE机构总体来看投资VR行业案例数量和规模均比较小,VR作为新兴技术和行业,短期内无法实现成熟的盈利模式,而且初创公司失败率较高,存在较大风险,投资机构的布局相对谨慎。多数机构投资VR均是天使轮投资,投资额为百万至千万元级别。

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四、2017-2019年中国VR产业投融资环境及趋势分析

(一)VR产业投融资环境分析

1、多项鼓励出台政策为VR投融资带来利好

作为现代信息科技发展的代表,虚拟现实技术得到国家政策的大力支持。在国家的鼓励与支持下,一系列具有指导意义的政策为我国VR产业的发展保驾护航。2016年12月,国务院印发了《“十三五”国家信息化规划》,其中就强调超前布局虚拟现实、人工智能等前沿技术,以构筑新赛场先发主导优势。2016年8月,国务院正式印发《“十三五”国家科技创新规划》,对人工智能、虚拟现实等诸多前沿科技都做出了明确的规划。强调要突破虚实融合渲染、真三维呈现、实时定位注册等一批关键技术,在工业、医疗、文化、娱乐等行业实现专业化和大众化的示范应用,培育虚拟现实与增强现实产业。除此之外,《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》和《智能硬件产业创新发展专项行动(2016-2018年)》等扶持政策也陆续出台,均明确提出鼓励和支持VR产业的发展。

对于一个新兴的产业来说,有国家政策的支持,很大程度上可以从宏观上推动产业的发展,尤其是在VR初期发展阶段。只有在政策的东风下,才有可能实现VR的快速发展,同时也给投资人注入强大信心。

2、证监会限制进一步规范VR投融资行为

2016年5月证监会叫停上市公司的跨界定增,涉及VR、游戏、影视等四个行业。并表示将重点核查影视、VR等热门虚拟经济并购重组案。证监会的举措确实对非理性上市公司的投资行为造成影响,大量公司或撤出、或开始谨慎对待对VR创业公司的投资。

虽然证监会并非封锁了上市公司投资VR的全部可能,叫停的只是存在跨界的公司,不跨界的公司依然可以投资VR。但证监会的一系列规定进一步规范了VR投资,由此产生的连锁效应,就是更多的天使投资人或者做A、B轮融资的投资者对VR行业的热度进一步下降,VR初创企业想获取资金的难度进一步加大。

(二)投融资趋势分析

1、VR产业投资重点由硬件向内容演进

从VR产业发展本身来讲,未来应用是VR产业的引爆点。VR应用场景多样,消费级应用,即2C应用是最贴近市场的应用,也是最容易推动市场火爆发展的驱动力,其中游戏是VR最先启动的应用,消费者基础最好,最易培育成为杀手级应用。而2B应用则需要靠企业、政府等多方面市场主体共同推动,目前来看,房地产、工程和教育最有可能成为引领企业级市场的应用。未来VR产业更多地将从应用爆发,进而带动硬件的落地和发展,单纯的硬件发展几乎没有可能。

中国VR产业投融资白皮书:先定一个小目标,四年900亿!

从国内资本的关注度和活跃度分析可知,VR产业投资的重点已从2015年的硬件逐步集中到内容端。输出型硬件市场已有足够的参与者,门槛较低,一旦巨头开始做,小企业将被吞噬,所以VR硬件投资的早期机会已很小,更多VR小硬件公司已经开始转型做内容分发平台、内容原创生产、内容投资合作等更接近变现的环节。而输入端公司较少,对技术要求较高。VR应用和内容提供商开始受到资本青睐,但目前尚未出现爆款级应用产品,随着未来爆款应用出现,应用将带动硬件落地与发展,整个VR行业也会迎来新一轮爆发。

2、掌握VR关键核心技术的企业将得到资本持续关注

沿着摩尔定律描述的发展规律,传感器、微处理器、存储器等虚拟现实的关键部件性能将快速提升,包括Google、微软、索尼等在内的科技龙头企业也在不断增加技术研发投入,未来VR技术的提升趋势是不容置疑的。下图中纵轴表示技术受关注的程度,横轴表示技术发展的时间,通常右侧的技术较为成熟。分析目前VR中的主流技术,可以得出传统显示发展成熟,光场显示、全息显示技术成为关注热点;显卡性能已经跨过性能瓶颈,进入稳定发展时期;VR一体机性能不足,无线传输技术在过度期火热发展。技术进步将在推动VR

发展进程中起到关键作用。目前,技术起步期高级阶段、过热期、以及冷却期

前段技术更容易受到资本青睐。

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从国内资本的关注度和活跃度分析可知,VR产业投资的重点已从2015年的硬件逐步集中到内容端。输出型硬件市场已有足够的参与者,门槛较低,一旦巨头开始做,小企业将被吞噬,所以VR硬件投资的早期机会已很小,更多VR小硬件公司已经开始转型做内容分发平台、内容原创生产、内容投资合作等更接近变现的环节。而输入端公司较少,对技术要求较高。VR应用和内容提供商开始受到资本青睐,但目前尚未出现爆款级应用产品,随着未来爆款应用出现,应用将带动硬件落地与发展,整个VR行业也会迎来新一轮爆发。

从VR技术资本热度来看,资本偏爱除了从硬件到应用的转变,不变的则是对核心技术的青睐,因为投资技术型的公司从一开始就有了内生价值,它能够被资本发掘一定是因为它过去已经有了一定的投入和积累,尤其是一些关键性技术节点上的公司,如屏幕、传感器、追踪、视频流处理、视频拼接、声音处理、引擎、交互、全景视频、VR App开发等,国内在这部分的深耕细作较少,资本流入困难。

3、VR产业投资将从天使轮等早期阶段向后期过渡

从投资阶段来看,VR投融资主要集中在天使轮,天使轮和种子轮属于前端投资,几乎占到全部融资的半壁江山。国内VR行业还处于初级阶段,近一半VR企业仍然还处于初步积累阶段,随着行业的成熟,以及前期项目的“模式验证”,未来投资重点将从种子轮、天使轮等前端投资向后端过渡。

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