豪森登陆港股，医药圈又一个千亿市值梦开始？

亿欧网 • 4年前扫码分享

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亿欧大健康6月14日消息，经过半年多的等待，豪森医药今日终于登陆港股。值得注意的是，此次赴港IPO的主体是在翰森制药，作为注册在开曼群岛的境外公司，将通过间接持股方式，100%控股运营实体豪森医药。

资料显示，豪森医药保荐人和承销商为摩根士丹利和花旗银行。而根据富途证券的数据，本次IPO初步拟发售约5.51亿股新股，香港公开发售获适度超额认购，认购合共4.54亿股香港发售股份，相比原计划的3859万股股份增加了11.77倍。

最终，在未行使超额配股权情况下，翰森制药以每股14.26港元的最高发行价，所得款项净额76.4亿元。

基石投资者加码，再造一个新“恒瑞”？

在翰森制药正式发行前的认购中，出现了诸多基石投资者的身影，其中就包括最为迅速的新加坡政府投资公司GIC，拟认购7000万美元。此外，博裕资本、汇桥资本、奥博资本、维梧资本等基石投资者也纷纷参与认购。

1月25日，翰森制药引入博裕资本，获得约19.5亿港元战略融资，对应估值约650亿港元（约合人民币550亿元）。对比高瓴资本在2016年2月投资1.79亿美元时的450亿港元，近3年时间里猛增200亿港元。业内人士就曾预估， 翰森制药上市后市值或达千亿，甚至对标A股的同行“一哥”恒瑞医药。

实际上，翰森制药（豪森医药）与恒瑞医药牵连颇深。翰森制药第一大股东背后实际控制人、同时也是豪森医药现任董事会主席、首席执行官钟慧娟，与恒瑞医药董事长孙飘扬是业界有名的“夫妻档”。

此前，孙飘扬曾对妻子钟慧娟掌控的豪森医药三次公开表态，要将其收购并入恒瑞医药。 随着此次翰森制药的上市，并购一说也暂告一段。但这并未影响市场对翰森制药的期待。

据翰森制药披露的资料， 其凭借首仿、创新双线并行的产品组合形式，近年的毛利率一直保持在92%以上。 2016年至2018年，翰森制药年度营收分别为54.33亿元、61.86亿元、77.22亿元；同期净利润分别为14.76亿元、15.95亿元、19.03亿元；而在研发投入上，分别为4.03亿元、5.76亿元、8.81亿元，占同年营收比重的7.4%、9.3%及11.4%。

以此来看，翰森制药的潜力仍未完全发挥出来。随着产品的陆续上市，未来冲击千亿市值梯队也不无可能。

深耕六大领域，翰森制药如何赢在未来？

翰森制药目前业务专注于 中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染以及糖尿病领域 ，而近年来也将 消化道及心血管治疗领域 纳入自身版图。

豪森登陆港股，医药圈又一个千亿市值梦开始？

从数据上来说，2017年中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染和糖尿病药品的销售额分别占翰森制药总收入的27.2%、39.5%、15.9%和7.8%；2018年，相应的比重分别为25.1%、45.6%、16.5%和5.7%。由此可知， 抗肿瘤产品板块成为其营收主力。

翰森制药在抗肿瘤产品方面的布局，主要针对发病率高的 实体瘤以及治疗方案相对有限的血液肿瘤 ，相应的市场占有率为2.5%。抗肿瘤的产品组合包括 普来乐、泽菲、昕维、昕美 ，2016年这一板块贡献了20.269亿元的收入，至2018年增长到35.18亿元，增速高于抗肿瘤产品的同期行业平均增幅11.5%。

而在 中枢神经系统疾病领域，翰森制药更是独占鳌头。 根据Froster&Sullivan资料，翰森制药 目前是国内第一大精神疾病类制药公司 ，市场占有率为9.1%，核心产品包括欧兰宁、阿美宁。2016年至2018年，中枢神经系统疾病产品组合为翰森制药分别贡献了14.73亿元、16.82亿元、19.42亿元收入。

值得注意的是， 不久前，作为治疗二型糖尿病在研新药的聚乙二醇洛塞那肽迎来新突破，成为国内第三个获批，同时也是第一个国产长效GLP-1受体激动剂。 过去一年，翰森制药在售的4种糖尿病药物营收为4.41亿元。随着产品结构的不断丰富，未来这一板块有望迎来新增长。

除了产品之外， 翰森制药在营销网络的建立上也不遗余力。 截至2018年，翰森制药第三方分销网络遍布中国30个省、直辖市及自治区；从医疗机构上说，其分销网络已涵盖国内1900家三级医院、5000家二级医院及其他医疗机构。

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