半导体行业进入下行周期，联发科缘何逆流而上？

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近日，联发科公布了其截至3月31日的2019年第一季度财报。财报显示，联发科2018年第一季度营收527.2亿元新台币（约合17亿美元），同比上升6.2%，达到先前预期目标；合并净利润为34.16亿元新台币（约合1.11亿美元），同比增长34.8%。并实现了本季40.7%的毛利率，环比增长1.8%，同比增长2.3%，创下3年半以来的新高。

2019年，半导体行业整体仍处于下行周期，相比三星、英特尔、高通等芯片厂商的营收下滑，联发科的表现却优于预期，已经退居手机芯片制造二线的联发科如何在行业下行的趋势中逆流而上？

根据世界半导体贸易统计协会(WSTS)数据显示，全球第一季度芯片销售额为968 亿美元，低于去年的1147 亿美元。WSTS 指出，2019 年3 月全球半导体销售额为323 亿美元，和二月销售额相比，下滑1.8%。第一季度芯片营收，与去年同期的1111 亿美元起，下降了13%。

半导体行业进入下行周期，全球各大半导体制造商都无可避免地出现营收、利润下滑的现象，究其原因，有以下几个方面。

全球经济增长放缓，中美贸易摩擦影响

全球主要经济体包括美国、欧洲、中国、日本等都出现经济增长放缓现象，据摩根士丹利预测，2019年全球经济增长将从2018年3.8%下滑到3.6%。此外，始于去年八月的中美贸易摩擦不断升级，使得国内外半导体市场风声鹤唳，其造成的影响也延续到了2019年。

据英特尔公布的2019年第一季度财报显示，其数据中心DCG业务营收为49亿美元，同比下降6%，低于分析师预期的51亿美元营收。对此，英特尔CEO鲍勃·斯旺认为，受中美贸易摩擦影响，中国云服务供应商提前采购了芯片，其需求在去年第三季度达到三位数的增长，中国市场的库存积压也导致了英特尔在2019年初将处于一段消化期，需要在数据中心建成过程中慢慢消化。

智能手机市场需求放缓

智能手机市场需求放缓。智能手机需求增长主要依靠用户的换购机行为，近年技术创新速度放缓，换购机行为也逐步拉长，市场增长疲软；虽然5G技术已经研发并逐步试商用，但是终端产品还没有推广普及。据市场调研机构Canaly统计报告显示，2019年第一季度，全球智能手机出货量下降6.8%，连续第六个季度下降，出货量为3.139亿部，是近五年来的最低水平。其中，三星出货量下降10.0%，至7150万部；iPhone发货量下降23.2%，至4020万部。

据英特尔公布的2019年第一季度财报显示，英特尔第一季度净营收161亿美元，超过了预期的160.17亿美元，较去年同期持平；净利润40亿美元，虽然高于市场预期的37.27亿美元，同比仍下滑11%。对于英特尔业绩的下滑，除了数据中心DCG业务营收下降的原因，英特尔 CEO 鲍勃·斯旺还认为苹果手机需求放缓和全球闪存芯片价格下跌都对英特尔的营收产生了影响。

存储芯片价格大幅下跌

存储芯片价格大幅下跌。由于持续供大于求，涨了三年的DRAM内存芯片从去年第四季度开始就出现价格下跌，库存持续积压。DRAMeXchange调研后认为，DRAM内存芯片的价格下跌趋势将继续下去，今年第一季度平均降了20％，第二季度还会再降20％，一直持续到第三季度。NAND闪存市场均价在去年下降50%的情况下，今年如果仍然没有足够动能支撑，跌幅将可能持续扩大至50%水平。

三星电子在4月30日公布了2019年第一季度财报，显示营收为52.39万亿韩元（约合人民币3037亿元），利润为6.23万亿韩元（约合人民币361.1亿元），相比去年同期分别下滑了13.5％和60.2％。其中，半导体业务部门营业利润为4.12万亿韩元，为两年多来最低水平；显示器部门一季度报亏5600亿韩元，为近三年以来首度亏损。三星营收和利润的大幅下降，原因被归咎于内存芯片和屏幕销售的疲软。

“三驾马车”驱动，联发科稳中求进

和半导体行业整体进入下行周期相比，联发科公布的2019年第一季度财报显示，首季度毛利率达到40.7%，不仅没有出现下滑，还能创下近3年毛利率新高。联发科营收的上涨和其多元化的产业布局分不开，在智能手机需求下降的情况下，联发科第一季度营收较去年同期增加，主要是由成熟型产品和成长型产品两驾马车拉动营收成长。

据悉，在手机芯片产品方面，联发科推出的P70处理器，在AI、摄像、多媒体等功能上都有强化，并将于第二季度推出P90处理器，进一步维持市场份额，提升毛利率。而昔日主打的手机芯片和平板芯片目前只占联发科营收的30%左右，除手机系列移动芯片外，像智能家居芯片等成熟型产品营收比重也达到了30%左右，另外，DRAM内存价格的快速下跌也有助于提高联发科智能电视芯片业务的毛利率。还有像物联网、电源管理芯片特殊应用芯片(ASIC)等成长型产品营收比重也达到了30%左右，可以说这三个产品线达到了完美的平衡，不再像以前一样手机芯片占大头，抗风险能力大增。

在“三驾马车”的驱动下，联发科多元化的产业布局令专家、资本商都十分看好联发科在第二季度的营收上实现持续增长。虽然半导体行业在今年仍处于下行周期，智能手机和电脑对半导体的需求增长放缓，但人工智能的发展并未停止，大数据、云计算、深度学习、精准医疗、物联网等领域在未来对半导体芯片有着旺盛的需求。

谁在引领中国制造？

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