冻干人用狂犬疫苗独一家康华生物，上半年净利润增长115.51%

亿欧大健康8月25日消息，近日，成都康华生物制品股份有限公司（以下简称“康华生物”）发布了2020年半年度报告。根据半年报， 康华生物2020年上半年实现营收4.55亿元，同比增长67.97%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长115.51%。

康华生物成立于2004年，是一家集综合性研究、开发、经营于一体的疫苗生产企业。其于6月16日在深交所创业板上市，上市当日市值60.80亿元，今日市值374.03亿元。目前公司已上市销售两款产品，分别是冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗。

造就上半年亮眼的业绩的主要原因有3点：一是产能的爬升，二是营销管线的拓宽，三是因缺乏竞争造就的产品高毛利。

首先是产能爬坡，根据康华生物的半年报，2020年上半年，康华生物流脑多糖疫苗批签发数量为76.58万支，同比增长485.34%。狂犬疫苗批签发数量为185.4万支，同比增长91.94%。这是由于2019年6月，生产设备升级完成并通过GMP认证，因此此后疫苗产量有所提升。而在2019年1至6月，公司实施技改项目，对疫苗短期产量造成影响。

其次是营销管线的拓宽。上半年度，康华生物的销售费用同比增长超过50%，主要用于加强营销团队建设，开展产品招投标、推广、销售工作，同时，加强专业化学术推广力度，营销网络由区县疾控中心客户辐射并下沉至疫苗接种点，共覆盖疾控中心1504个。

最后一个保障收入和净利润增长的因素，是康华生物现阶段的核心竞争力——国内唯一获批的人二倍体狂犬疫苗，冻干人用狂犬病疫苗。该疫苗定价255元以上，在定价上是其他类狂犬疫苗的3倍以上。根据康华生物半年报披露的数据， 目前已上市的两款疫苗综合毛利率为95.42%，而其中，狂犬疫苗贡献了康华生物的主要利润。

但光鲜的业绩下，并非没有风险，除了已经上市的两款疫苗，康华生物的其他疫苗均未获批临床，距离上市仍长路漫漫。

与此同时，康泰生物冻干人用狂犬病疫苗已完成III期临床，智飞生物等公司冻干人用狂犬病疫苗已经进入III期临床。在可预见的下半年，一旦市场上出现同类竞品，康华生物的毛利率和市场占有率可能承压。

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