新东方在线延缓上市,哪里出了问题?

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新东方在线延缓上市,哪里出了问题?

【编者按】新东方在线的上市之路真是艰辛,2017年在新三板挂牌,后来又摘牌。2018年7月又申请在港交所上市,提交申请时间的已经过了半年, 新东方在线还在苦苦等待着上市。

2月1日新东方在线更新了招股书,招股书显示,新东方在线的净利润大幅下滑。根据相关媒体的报道,新东方在线向投资者的路演不顺利,导致了上市进度缓慢。新东方在线的上市之路最终如何,还需要我们耐心等待。

本文首发于芥末堆,经亿欧编辑,供行业人士参考。


2月1日,新东方在线在港交所披露最新版的招股书。招股书显示,截至2018年11月30日止六个月,新东方在线总营收为4.77亿元,毛利为2.81亿元,上年同期营收3.28亿元,毛利2.23亿元。此外,2018年6-11月净利润为3620万元,与2017年同期9020万元相比,下降59.87%。

新东方在线延缓上市,哪里出了问题?

数据显示,新东方在线2016财年、2017财年、2018财年营收分别为3.34亿元、4.46亿元、6.50亿元,同期实现年度利润分别为5955.10万元、9221.20万元和8202.60万元。

截至2018年11月30日止6个月,新东方在线运营利润从6963万元变为了亏损4144万元,经调整利润为3143万元,同比下降60%。招股书显示,亏损主要由于加大销售及营销开支,尤其是K12和学前的投入和扩张。根据最新数据,新东方在线2018年6至11月的营销开支同比猛增244.79%,导致平均客户获取成本同比增长1.51倍。

新东方在线延缓上市,哪里出了问题?

新东方在线主要提供大学教育,K12教育和学前教育。最新招股书显示,新东方在线在2018财年的付费学生人次总数为190万人,其中有150万名报读正式课程,3970万名报读入门课程。2017年财年新东方在线付费学生人次为100万,2016年为65.3万。

大学教育仍然是新东方在线的主要板块。截至2018年11月30日止6个月,大学教育付费学生人次为62.1万,上年同期为46万。K12教育付费人次为29.2万人,学前教育付费人次为19.1万人。

自成立以来,新东方在线共获得了三轮融资,合计1.64亿美元。第一轮由腾讯投资5087.86万美元,第二轮由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分别投资7345.32万美元、1924.64万美元,第三轮由俞敏洪的投资公司投资2066.87万美元。

股权结构上,新东方为第一大股东,持有66.72%;腾讯为第二大股东,持有12.06%;Auspicious为第三大股东,持有7.11%。景林资产创始人蒋锦华配偶唐华的投资公司为第四大股东,持有6.87%。

2017年3月,新东方在线挂牌新三板,估值达32亿元。然而,不到一年时间,2017年12月26日,新东方在线发布了《第一届董事会第十四次会议决议公告 》,称全票通过“同意公司因自身业务发展和战略规划调整的需要,拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌”的议案。之后,对于摘牌后的新东方在线到底会奔向哪片股市,业内也存在不少猜测。

去年7月,新东方在线向港交所提交招股书。然而,选定港股后,新东方在线似乎放慢了脚步,距离通过上市聆讯已过去两个月,却迟迟没有挂牌。与其相似的还有沪江,本计划在1月18日挂牌的沪江也因故推迟。

据媒体报道,两家在线教育机构延缓挂牌时间的原因是当前阶段向机构投资者路演不太顺利,市场反应不如预期。究竟是什么原因导致二者停下脚步引人猜测,而港股在线教育第一股何时出现,表现又将如何仍然值得期待。

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