两会前瞻之三大热点，2017投资方向看这里！

春节将至，A股市场的冷清局面也因此悄然开启，相比于上市公司们如火如荼的年会庆典，创业板市场则开启了“比惨大会”，但比起去年1月初的熔断悲剧，今年1月份的A股还算温和。

对于2017年的行情，云掌财经研究院持谨慎乐观的态度，认为慢牛格局仍将持续。

支撑这一逻辑的依据有三：

1、从2016年新股 IPO （近1500亿）和定增融资（1.64万亿）的规模上看，二级市场为经济“造血”的功效仍在。所以政策呵护力度不会改变，慢牛符合当前的政策需要，上市融资仍是企业在经济转型浪潮中最为渴求和主要的渠道。

2、从外部环境来看，未来西方国家的贸易保护主义、民粹主义、反全球化浪潮还将延续，这也为中国与“第三世界”国家的深度经济合作提供契机，人民币的国际化步伐也将在这一过程中不断加速发展，国内 资本 也将借着人民币国际化的步伐迎来新的机遇。

3、2016年作为“十三五”开局之年，大部分整体规划都已陆续发布，而2017年更将成为这些规划的部署实施期。从已召开的地方“ 两会 ”情况来看，放宽“发展”促进“转型”仍是当前经济工作的重心。

“转型”的途经是“改革”，而无论是“ 供给侧改革 ”还是“国企混改”都是以资产证券化为主要手段，所以从长远来看，这更像是将经济发展成果提前派发给市场，A股投资者将是这场“改革盛宴”的最先受益人。

那么在此逻辑之下，2017年的投资机会又在哪里呢？云掌财经研究院认为，“两会”作为全年政府工作的总领性会议，投资亮点将从此处孕育而出。

地方“混改”随风起“两会”之前觅良机

近日，各省级地方“两会”陆续开幕。截至目前，已有河北、甘肃、宁夏、新疆四地召开省级“两会”。据统计，本月将有28个省份完成两会全部议程，而从已召开“两会”的省份中可以看到，各地都在着重强调“混改”，2017年将成“混改”关键之年。

一时间混改之风席卷各地，2017年改革的步伐也悄然从已“去产能”为核心的资源整合转变为以“混改”为核心的产业整合。而这股混改之风也正从各级地方不断积聚，吹向北京，吹向中央——国企混改俨然已成为2017年全国“两会”的关键词之一。

从近十年的“两会”热点关键词可以看出，每年的“两会”热点都对全年具有指导性作用，比如2014年的“一带一路”，2015年的“互联网+”，2016年的“供给侧改革”。

对于2017年的“两会”，云掌财经研究院认为：实施了一年的供给侧改革还将延续它的历史使命，配合国企混改之风，推动中国经济“脱虚向实”的步伐。

紧跟政策之风聚焦三大产业

热点一：国企混改环境下的船舶业

经历了2016年的国企改革试水后，一系列央企，国企改革后的企业效益有所提升，预期2017年的改革步伐会有所加快。

而在2016年中央经济工作会议上，更是提出了：

“要深化国企国资改革，加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营体制。混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理，强化激励，突出主业，提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性的步伐。加快推动国有资本投资，运营公司改革试点”。

中国联通的混改成功更是这一政策的良好体现。而云掌财经研究院认为，下一个混改风口将在船舶业进行。

秉承十三五规划，船舶业龙头中船集团将以改革为动力，以资本为手段，从外部融合（引进外部投资入股）和内部挖潜（员工持股激励，公司结构改革）两方面来促使集团在混合所有制改革上迈出实质性步伐。

以中船防务为例，企业经济效益并不是很好，没有充分发挥国企的资源优势，中船防务财务摘要如下：

与中船防务同样的，还有钢构工程，也是出现连续三个季度的净资产收益率为亏损状态。而此类船舶企业虽然资产证券化率低且进程缓慢，但是其资本运作环境良好，加上本身就拥有行业垄断性地位，所以很容易进行整合改革，不排除进行混改的可能。

热点二：供给侧改革下的 环保 行业

环保是红线，不仅仅是口号。自十八届五中全会提出“绿色”作为五大发展理念之一后，政府在2016年开始系统性地做环保方面的顶层设计，让环保在供给侧改革中，能真正发挥红线作用，而不再停留在口号阶段。

而2017年环保最重要的工作是开启第二次全国污染源普查，我们认为环保工作的推进将更加明确、规范，配套政策的制定将更加细致，从而在后三年再次进入高速发展期，向支柱产业迈进。

环保产业还在PPP建设中占据举足轻重的地位。截止2016年6月末，PPP全部入库项目数量达9285个，总投资额达10.6万亿元；而环保方向的大概有1.4万亿元，在全行业中占比约13.2%；其中市政环保方向项目达2043个，较一季度末增长了322个；总投资金额达8919亿元，增长了1633亿元，增幅为22.41%。

而政府在市政环保类项目上已经基本有了相对成熟的盈利模式，在运营中能产生现金流，在PPP中属于优质项目。

此外，环保产业下五大子板块也各具亮点：

1、水务：“水十条”、PPP等使基本面得到保持，水务在明年具备水价提价、水资源税等看点，促使水务盈利回升；

2、大气：期待非电行业的超低排放、VOC等热点为板块带来增量空间；

3、固废：看好危废处置的市场空间与并购逻辑；关注汽车拆解，新一轮强制淘汰带来的投资机会；

4、环境监测：以质为导向使得监测需求刚性强，多套监测体系丞待搭建；

5、土壤修复：收入确认周期已至，“土十条”红利释放在即，最看好的方向包括危废、环境监测、膜处理等。

热点三：浴火重生中的 传媒 行业

在经过连续几年红利式快速增长之后，2016年传媒行业进入了修整蓄势期，板块走势低迷，目前行业估值回落，处于市场中位，与2014年板块估值水平相当。

云掌财经研究院认为，2017年传媒行业将迎来大变革，特别是传统新闻行业的改革。

而如近期新华社就推出整合旗下各大财经网站构建中国财富传媒集团的方案。

传媒行业的国企改革正在破冰，另外，国家层面有望进一步推行有利于传统文化企业的行业政策和重大项目。

建议关注：城市传媒、时代出版、中南传媒、天威视讯、华数传媒等。

除此之外，我们更关注于院线（票房回暖）、互联网彩票（有望重启）等概念在2017年可能会出现的中短期机会。

我们认为电影票房明年增速会重新回到20%-25%，建议关注票房反转带给院线的板块性机会，以及爆款影片带给制作以及发行公司的事件性机会。

建议关注：上海电影、万达院线、中国电影、光线传媒、幸福蓝海。

互联网彩票在2017年大概率将重启，同时以国内赛事为竞猜主体的彩票也将上市。

建议关注：国有背景的人民网和市值小弹性大的鸿博股份、凯瑞德。

云掌财经研究院认为在2017年要把握政策导向，积极关注这三大行业所带来的投资机遇，做到未雨绸缪。