Airbnb开启上市之路，能让它“破发”的原因有三点

【编者按】文章来自微信公众号“美股研究社”投稿，较为细致的分析了Airbnb现存的极大商业难点。亿欧编辑后发布，供行业参考。

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今年以来，美股市场有不少科技独角兽上市，但论影响力跟关注度，共享经济里的Lyft跟Uber应该算是其中的佼佼者。虽说在上市前，这两家公司的估值跟市场期待值都不低，但两者上市后的表现都很让资本市场失望。这在一定程度上这也使其它共享企业上市面临不小的压力。

作为国际知名的共享短租巨头，今年4月份Airbnb也对外表示： "我们将在今年稍晚时候做好准备，从那之后的任何时间点，你们都有可能会看到我们（上市）。"

作为一家在全球拥有超过600万套房源的短租巨头，Airbnb的上市之路同样备受期待，只是上市后它的股价能否经得住考验？美股研究社跟大家一起探讨下短租巨头的上市前的挑战。

Airbnb上市前景"意外"受资本期待

2019年，共享经济迎来了一轮 IPO 热潮。Lyft和Uber两家网约车巨头均身负不低的估值上市，但同样股价都经历了大跌，为何Lyft跟Uber都不受投资者信任？ 最根本原因在于两个平台都处于亏损阶段，短期内也难以找到可行的盈利模式。

近几年，共享经济在全球刮起了一轮热潮，不少共享项目都获得不低的融资，不论是网约车、自行车、滑板车、充电宝等虽说都被炒的火热，但是鲜少有实现盈利的平台，一定程度上也反映出巨头的崛起还是靠烧钱来抢占市场。虽说处于亏损是共享经济里的常态，但也有平台却意外的已经实现两年的盈利，它就是Airbnb。

成立时间超过10年，关于Airbnb上市的消息层出不穷，公司高管也曾公开上市计划，上市时间却一再推迟。2019年1月16日，Airbnb对外宣称， 不包括某些费用在内，该公司已连续第二年盈利，目前正在准备IPO。这也意味着距离它真正上市越来越近。

尽管Lyft和Uber不理想的股价会让资本市场对共享经济其它巨头产生质疑，但Airbnb此前披露的数据还是证明了它的底气。 在用户规模方面， 目前Airbnb已经接入了近600万个房源，拥有1.5亿活跃用户； 在盈利方面， 它也已经顺利实现2年盈利，估值超过310亿美元，相对已经在美股上市的携程的市值193.72亿美元，Airbnb的IPO之路看似还是很有看头。

目前来看，Airbnb的上市计划在逐渐推进，只剩时间问题。对于它来说这段时间可能还是会想着如何提高它的整体估值。只是对于Airbnb来说，虽说它在全球的布局动作在加速，盈利能力也有所保证，但在上市之际仍然有几个很重要的因素将会影响到它的股价走势。

几大原因将影响Airbnb股价

一、Airbnb虽在海外市场有不低的存在感，但同时也面临着越来越严格的监管

对于短租平台来说，在全球各个城市有好的房源是它业务增长的一大因素，目前Airbnb在191个国家的近10万个城市中有超过600万套房源，这也让它成为全球最大的短租平台。对于Airbnb来说，能够在一些大城市尽可能的获取更多房源，自然能够保证用户在平台上有更多可选择的，但在Airbnb高速发展的背后，它在一些重要市场面临的政府监管也在趋严。

今年2月，巴黎市政府将Airbnb告上法庭并要求对后者处以一张1250万欧元天价罚单，这也并非法国第一次对Airbnb有所行动。在法国，Airbnb拥有50多万处房产，约1300万的住客和房东，巴黎更是Airbnb平台上排名第一的目的地。除了法国，德国、爱尔兰以及近期欧洲十个旅游都会强烈抗议：Airbnb网站上宣传的短期租金正在损害其住房市场并抬高租金成本。除了欧洲市场， Airbnb在北美市场也面临政府对平台的监管趋严，一定程度上这都会影响到Airbnb在重要城市发展更多的房源，自然也会影响到它的核心业务的营收增长。

二、中国市场给Airbnb的短租业务带来增长潜力，但它也要面临实力强劲的本土平台

作为Airbnb业务发展的重要市场，中国地区的短租业务给Airbnb带来了很明显的增长动力。据自媒体鹿鸣财经之前的报道：2017年，Airbnb在中国国内房源增长率超过100%。2018 年下半年，Airbnb 中国区业务预计增长 3 倍，境内旅游市场已超过总业务量的 50%。仅去年一年，入住国内Airbnb房源的房客总人次约达330万。

从增长数据来看，可以很明显的看出中国市场给Airbnb的短租业务带来了不低的营收，但随着国内短租平台的崛起，现在的Airbnb已不像前几年那样没有对手只有它一个平台。当下，小猪短租、途家、榛果等短租平台逐渐占据一些市场份额，同时这些短租平台都背靠互联网巨头，阿里、携程、美图都在背后扶持平台的发展，在流量、资源场景、营销宣传等方面这些平台还是会占据一些本土优势，对于Airbnb来说它在中国市场的短租业务增长也会面临更大的压力。

三、Airbnb短租房源增长速度在加快，但房源质量与服务却没有跟上

作为一个短租平台，Airbnb的崛起跟它积累的好口碑离不开，它能够让房客感受到人情、温度、归属这种温馨的感受，当然能够让房客这样美好的感受，还是得益于Airbnb对于房源质量的把关。但任何企业发展壮大以后，追求速度跟数量的道路上，这也让它对房源质量跟服务环节会有所缺失。

"人突然变太多了，质量也参差不齐。"这是很多房客对于Airbnb最多的一个评价，一定程度上也反映出Airbnb的品牌效应受到影响。此前就有媒体报道：Airbnb平台上的房源跟照片差距大，停电等设备故障、谜一样的定价、房东临时加价、房东临时退订、不合理的退订赔付政策、平台客服极其低下的沟通解决效率和服务态度……甚至还有去年的民宿内安装针孔摄像头事件等负面新闻，这些问题的出现或多或少都会影响到房客的选择。如果不能在服务跟质量上做好把关，Airbnb上市后很容易因为这些负面新闻影响到它的股价表现。

对于Airbnb来说，在上市之前如何让招股书中的核心数据更好看，吸引到更多投资者，为它上市后的股价涨势提前预热造势，这也成为它接下来的努力方向。在美股研究社看来，Airbnb的发展潜力还有不少的想象空间，如何用更强的营收能力证明平台商业价值很关键。Airbnb加速多元化动作化提高盈利 巩固业务护城河形成强有力竞争壁垒

随着Uber的上市，Airbnb独占了"美国最大的超级独角兽公司"这一称号，这也让外界对它的上市期待值不低。对于Airbnb来说，虽说它在短租领域树立了平台的竞争优势，但根据一份摩根士丹利的研报指出，Airbnb在美国和欧洲的使用率增速已经出现了放缓趋势，这也意味着它在重要市场的业务发展将会面临天花板。对于Airbnb来说，未来挖掘新的业务增长潜力将是一个重要方向。

今年2月8日，Airbnb宣布认命Fred Reid为全球交通业务负责人。这意味着，它将加码发力出行，而他们的野心不仅仅局限在机票预订业务上。

Airbnb联合创始人、首席战略官兼中国区主席在接受《财经》专访时表示： "我们必须要发挥我们的所长，打车市场不是我们的长项，而且竞争太过激烈。"

Airbnb的扩张边界是，围绕人们在旅途中需要的服务。对于Airbnb来说，发展出行业务还是有平台优势，毕竟平台上的房客到世界各地除了住之外，出行的需求也是很高频，未来Airbnb如何深挖出行的商业价值还是很有市场。

除了会在出行领域有更多动作之外，Airbnb在3月份宣布买下旅馆订房平台HotelTonight，这也让Airbnb将订房服务从屋主家中拓广到精品旅馆、度假村、B&B民宿等住宿类别，如今再加上HotelTonight，Airbnb可望满足所有旅途订房的需求。除了短租业务，Airbnb去年9月推出Airbnb for Work板块，并于2019年1月收购会议空间租赁公司Gaest.com，Gaest将被纳入Airbnb for Work。

从Airbnb一系列的动作来看，可以看出它在积极的加速多元化业务布局的动作，一定程度上也能降低对于短租业务营收压力的挑战，通过新业务的布局能够带来更多可盈利的机会，对于Airbnb来说是挑战但同样也是机遇。虽说现在Airbnb并未确定最终上市的日期，但照它的计划今年上市只剩时间问题，上市后股价能否超资本市场预期，美股研究社也会继续关注它的大动作。

编辑：常明星

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