特斯拉合并太阳能面板制造商SolarCity 后者一年减市值缩水近60%

昨日，特斯拉正式宣布，同意和太阳能面板制造商SolarCity以全股票交易的方式合并，后者估值为26亿美元。交易对SolarCity普通股的估值为每股25.37美元，预计在第四季度完成。

　　 去年两家公司共亏损16.6亿美元

SolarCity实际上是特斯拉创始人马斯克，专门用于发展家用光伏发电项目的公司，由马斯克和两位表兄弟共同创立，马斯克本人担任董事长。公开资料显示，无论是特斯拉还是SolarCity，马斯克都是创始人也是两家公司的最大股东：持有SolarCity22.2%的股份，持有特斯拉21.3%的股份。作为这两家公司创始人的马斯克认为，这是一桩根本“不需要思考”的交易，并购将产生协同效应，降低成本，有利于两家公司的经营发展。

上个月，马斯克曾披露最新版的《秘密蓝图》，特斯拉将会大力拓展无人驾驶汽车和汽车共享领域。显然，在无人驾驶领域，太阳能面板对于无人车来说至关重要。马斯克希望利用合并后的公司为用户提供统一的硬件来源，促进人们的低碳生活方式。

但在此前，马斯克收购SolarCity的意愿受到了广大特斯拉股东的质疑。股东们认为特斯拉公司应该在董事会中增设两名独立董事，并且对首席执行官和董事会主席进行分权，来打破目前艾隆·马斯克“独裁”的局面，而这次不满主要的导火索就是收购SolarCity的决议。

路透社上周曾报道称，特斯拉和SolarCity已经完成了合并协议的谈判。除了马斯克外，特斯拉和SolarCity的多位高管也都将回避交易投票过程。

有分析人士表示，这两家公司目前都处于财务亏损的经营状况，在2015年共亏损16.6亿美元，“负负得正”这样的事在投资者看来似乎并不太可能发生。与此同时，特斯拉目前面临新一代电动车Model 3的产能压力，而SolarCity则严重依赖于美国新能源补贴，一旦新能源补贴额度降低或停止，将给其经营带来根本性影响。

　　 一年间Solarcity的市值缩水近60%

据悉，Solarcity成立于2006年，最初起源于马斯克的将太阳能能源服务带入普通家庭的这一想法，在他的帮助下，其堂兄弟Peter Rive和Lyndon Rive共同成立了这家公司，马斯克则担任该公司的董事会主席。

通过创新的长期租赁模式，普通居民也能够享受到以低廉的价格获取太阳能供电的方式，只要与Solarcity签订租赁合约，该公司便负责前往居民家中，负责屋顶太阳能板以及全套系统的安装、调试以及后续的维护服务等。

这一模式很快受到了广泛欢迎，根据Solarcity2015年的财报，当年全美所有居民太阳能供电系统三分之一为该公司所负责安装，而在商用和工业用太阳能设备市场上，Solarcity占据了八分之一的份额。从成立至今，Solarcity总共为23万用户安装了太阳能供电设备，70%的用户集中在加利福尼亚、亚利桑那、马萨诸塞、马里兰和纽约这5个州。

但这样的模式最大的问题在于：过度依赖于财政补贴。目前Solarcity能够享受到高达30%的税务减免，这也是美国政府鼓励太阳能产业的具体措施之一，有了这样的高额补贴，Solarcity向普通居民提供有价格竞争力的太阳能服务才能成为可能。

如果脱离了财政补贴，在大多数地区和大多数情况下，采用太阳能发电的成本依然远高于其他传统发电方式的成本，而Solarcity的主要业务—为普通居民提供屋顶太阳能板发电，成本则更加高。

事实上，未来美国政府对新能源的补贴确实在逐年下降，目前类似Solarcity这样的公司能享受到30%的公司税减免，但该额度将在2020年下调至22%，从2022年起，该税收减免额度将进一步下调至10%，显然对于Solarcity来说，财政补贴的下调是极为不利的。

在过去的一年中，Solarcity的市值缩水近60%，同样反映了其依赖补贴以及越来越重的模式，在长期已经不再被投资者所看好。