“爆雷”或未结束：多家上市公司年报预告计提巨额商誉减值准备

记者注意到，在年报预亏的上市公司中，资产减值尤其是商誉的减值成为重要原因。有机构人士表示，从年报预告来看，相比 2018 年，2019 年商誉减值计提的行业和公司分布更为集中，单个公司计提金额在上升，但整体减值规模尚未出现超过 2018 年的趋势。

多家上市公司计提巨额商誉减值准备

不过记者也注意到，在 2019 年某些行业某些公司赚得 " 盆满钵满 " 的同时，" 爆雷 " 之声仍然不绝于耳。其中，资产减值尤其是商誉的减值又成为重要因素。

例如上述 A 股 " 亏损之王 "*ST 盐湖，其亏损主因就在于 " 初步测算预计资产处置损失约 417.35 亿元 "，主要是公司 投资 的循环产业的减值——公司打算建立占地面积 70 平方公里的循环工业园区，产能包括氢氧化钾产能 50 万吨 / 年、一期碳酸钾 7.2 万吨 / 年、硝酸钾 40 万吨 / 年、金属镁 10 万吨 / 年、PVC126 万吨 / 年等。而想 " 靠一己之力吃成一个胖子 " 显然太吃力，不但公司的钾肥主业利润被消耗，还要背负巨额融资压力。

爆出巨额资产减值的不止 *ST 盐湖一家，光是 1 月 30 日晚间，就多家公司公告因商誉减值造成巨亏。如 ST 银亿公告称，由于商誉减值 35 亿元 ~43 亿元，预计 2019 年亏损 48.5 亿元 ~59.5 亿元；誉衡药业因商誉减值 25 亿元 ~27 亿元，预计 2019 年亏损达到 24 亿元 ~26 亿元；北京文化因计提商誉减值准备 13.7 亿元 ~14.7 亿元，预计 2019 年亏损将达到 19.5 亿元 ~24.5 亿元。此外，之前众泰 汽车 、万达电影等也爆出超 50 亿元的商誉减值金额。

分析师：商誉余额仍不会随着近三年的减值出清

上述大型券商策略团队负责人指出，2017 年和 2018 年，商誉减值 " 爆雷 " 大潮已经出现了两轮，但目前而言，很难说已经完全 " 出清 " 了因历史原因累积的商誉。

她表示，从整体来看，2018 年年报商誉减值损失上升，商誉占净资产的比例下降到 3.2%，低于 2017 年的比例 3.5%，与 2016 年持平。2018 年商誉余额达到近 1.31 万亿元，绝对值仍高于 2017 年的 1.305 万亿元，很难说已经完全 " 出清 " 了因历史原因累积的商誉。2019 年业绩 " 爆雷 " 依然不断，如果把截止目前（2020 年 2 月 1 日）的 2019 年报预告及商誉减值情况，与 2018 年年报做个对比，可以发现两个特点：

一是 2018 年商誉减值损失集中爆发出现在商誉余额超过 5 亿元的公司。从 2018 年与 2019 年该类企业商誉减值情况对比来看，计提商誉减值损失企业的范围在缩小，但平均计提商誉减值损失的金额在上升。2018 年 565 家商誉余额超过 5 亿元的上市公司中有 290 家计提商誉减值，计提的公司比例达到 51%，商誉减值损失计提共达到 850 亿元，平均每家计提 2.93 亿元。2019 年 588 家商誉余额超过 5 亿元的上市公司中，目前有 365 家披露年报预告，其中 104 家预计计提减值损失，计提公司比例 28%，低于 2018 年的 51%，但平均每家预计计提 8.46 亿元商誉减值损失，共达到 879 亿元。

二是从商誉减值占比居前的行业来看，行业景气是影响商誉减值损失计提的重要因素。2018 年年报中商誉减值集中在 传媒 、机械、计算机、医药、电力设备及新能源行业，这前五个行业商誉减值占全 A 股比重达到 63%。2019 年年报预告中商誉减值居前的五个行业为传媒、汽车、计算机、医药、机械行业，五个行业商誉减值占全 A 股比例达到 68%。行业景气的变化导致各行业商誉减值计提占比出现变化，占比提升最多的行业为医药和汽车，占比下降最多的行业为机械和 家电 。机械行业在全 A 股商誉减值损失占比从 2018 年的 11.5% 快速下降至 2019 年的 7%，而汽车行业占比从 2018 年的 2.9% 上升至 2019 年的 7%。

从年报预告来看，相比 2018 年，2019 年商誉减值计提的行业和公司分布更为集中，单个公司计提金额在上升，但整体减值规模尚未出现超过 2018 年的趋势，这有待年报预告、年报披露的进一步验证。但 2013 年以来积累的商誉余额不会随着近三年的减值计提被 " 出清 "，甚至商誉减值清零也并不是业绩 " 爆雷 " 的终点，企业仍可能继续计提各项资产减值。 经济 整体景气的复苏企稳、微观企业经营改善、并购企业业绩兑现，才是企业 " 消化 " 商誉减值压力的重要支撑。

来源：ZAKER