唯品会只想赚钱?

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唯品会只想赚钱? (8 月 15 日)发布二季度财报之后,唯品会股价上涨 15%。

第二季度,唯品会实现营收 227 亿元,同比增长 9.7%;归属于公司股东净利润 8.14 亿元,同比增长约 19.6%,按照非通用会计准则,归属股东净利润为 11 亿元,同比增长 84.2%。

个位数的增速不太好看,特卖不是个性感的生意,国内阿里和京东都在搞新品发布,唯品会则反其道而行之,赚的不是主流消费的钱。不过在特卖领域,唯品会算是一枝独秀,并已连续 27 个季度保持盈利。

逛一逛论坛,一些二级市场 投资 者对唯品会的评价像极了一句经典网络语:没有梦想,只想搞钱。

不稳定的生意

跟京东类似的是,唯品会的营收也分为两部分:商品销售收入和第三方服务收入,不过唯品会第三方服务收入比重只有 4.5%,对总营收影响有限。本季度,唯品会总营收 227 亿元,同比增长 9.7%,已经连续三个季度个位数增长。在这个投资人最看重的指标上,唯品会的表现并不出色。

唯品会只想赚钱? 而且从历史数据能明显看出,唯品会的营收波动是比较大的,因为其用户数量和客单价都不太稳定。

唯品会只想赚钱? 先看用户数量,本季度唯品会活跃用户数量 3310 万,同比增长 11.1%。其中与腾讯、京东的战略合作向唯品会贡献约 23% 的新客。

唯品会只想赚钱? 再看客单价,通过订单量估算,唯品会本季度客单价为 147 元,有较大幅度的下跌。

这种不稳定,应该是受特卖模式及品类倾向的影响。唯品会的核心品类在服饰、家居,而不是刚需的日用生鲜等,因为服饰的毛利高,库存能有比较可观的价差,而且每个消费者对时尚理解的不同,让服饰特卖成为一个活跃的市场。而食品等品类价差不够大,而且有保质期限,所以唯品会这种品类倾向是很难变化的。

线上线下,都要赚钱

服饰品类也是唯品会盈利的保证。在财报中唯品会表示,由于重新关注折扣服装及盈利能力,唯品会本季度财务业绩和关键运营指标有了实质性改善。

从利润上看,本季度,唯品会归属于公司股东的净利润为人民币 8.135 亿元,同比增长 19.3%,事实上唯品会的盈利情况一致不错,本季度唯品会毛利率 22.4%,历史毛利率基本稳定在 20% 以上,只要成本控制得当便能保持盈利。

这也是为何有网友说唯品会 " 没有利润之上的追求,目光短浅 "。资本市场喜欢未来的大钱,增速快的企业,即便是亏损也能有个好估值。但自 2017 年,唯品会就将用于拉新的市场费用降了下来,虽然赚钱更稳了,但用户增长和营收增速减缓,当然也有市场的影响。

而唯品会股价上涨,跟其在线下的布局分不开。在财报电话会议上,唯品会联合创始人、董事长兼 CEO 沈亚称,目前唯品会已开设了 100 多家线下特卖折扣店。今后,唯品会将继续布局线下,完成特卖市场的线上线下整合。

从去年第四季度开始,唯品会也将业务延伸到了线下,在线下开设特卖折扣店。今年 7 月,唯品会进一步 29 亿元收购杉杉 商业 集团,大手笔布局线下奥特莱斯业务。

" 线下店依旧主打服饰穿戴品类,针对这一品类去做特卖。" 沈亚说,唯品会目前有两种线下店模式,一种是通常开在购物中心的唯品会线下店,已开设达 100 家;另一种主要开在社区的唯品仓线下店,目前已开设几十家。他表示,线下特卖店的模式仍处于尝试阶段,但中国线下奥莱行业有着宽阔的想象空间,未来唯品会将以轻资产管理模式扩充线下奥莱业务。

在美国,TJMax 、Marshells、Ross 等都是非常有名的名牌折扣百货连锁,奢侈品也会有专供的渠道款销售,而目前中国奥莱行业正处蓝海,唯品会想抓住更稳定的线下流量,做品牌特卖的线上线下整合。

不过,沈亚仍表示," 无论做线上线下目的都在于盈利,唯品会将不断尝试、调整,让线上线下业务均呈现盈利状态。"

来源:虎嗅APP 范向东

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